Qué es un CEDEAR, cómo funciona el ratio y cómo tributa en Argentina
Lucas Montero · Bolsa y acciones · 2026-09-22
Un CEDEAR te permite comprar Apple, el SPY o el QQQ desde Argentina y en pesos. Cómo funciona el ratio de conversión, qué es el CCL implícito, cuándo se opera en BYMA y cómo tributa.
Un CEDEAR (Certificado de Depósito Argentino) es un título que cotiza en la bolsa argentina, BYMA, y representa acciones o ETFs extranjeros, como Apple o el SPY. Cada CEDEAR equivale a una fracción de la acción original según su ratio de conversión. Se compra en pesos o en dólares a través de un ALyC y paga dividendos en dólares.
Cómo funciona un CEDEAR y quién lo emite
Detrás de cada CEDEAR hay acciones reales. Una entidad emisora autorizada, como Banco Comafi, compra las acciones en su mercado de origen, las mantiene en custodia en el exterior y emite en Argentina certificados que las representan. La CNV autoriza los programas y los CEDEAR se negocian en BYMA.
- Custodia local: los CEDEAR quedan depositados en Caja de Valores, el depositario central argentino, en las mismas condiciones que una acción local.
- Programas patrocinados y no patrocinados: en los primeros participa la empresa extranjera; en los segundos, el programa lo arma la entidad emisora sin intervención de la compañía.
- Qué subyacentes hay: acciones de empresas de Estados Unidos, Brasil, Europa o China, y también ETFs. BYMA incorpora nuevos CEDEAR de forma periódica.
- Conversión: un CEDEAR se puede cancelar para recibir la acción original en una cuenta del exterior, y viceversa, pagando las comisiones de la emisora.
Con un CEDEAR de ETF puedes exponerte a un índice entero. El SPY replica el S&P 500, y el QQQ, el Nasdaq-100, que analizamos en la guía del ETF QQQ.
El ratio de conversión, con un ejemplo
El ratio de conversión indica cuántos CEDEAR equivalen a una acción original. Un ratio 20:1 significa que hacen falta 20 CEDEAR para tener una acción. Sirve para que el precio unitario sea accesible: una acción que cuesta cientos de dólares se divide en certificados más baratos.
Supongamos una acción que cotiza a 200 dólares en Nueva York con un ratio 20:1 (cifras de ejemplo). Cada CEDEAR representa 200 / 20 = 10 dólares de acción. Si el dólar contado con liquidación está a 1.200 pesos, el CEDEAR debería cotizar alrededor de 10 × 1.200 = 12.000 pesos.
- El ratio lo fija la emisora y puede cambiar. Cuando se modifica, el número de CEDEAR que tienes se ajusta y el valor total de tu posición no varía.
- Consulta siempre el ratio vigente en BYMA o en la web de la emisora antes de comparar precios.
- Con 12.000 pesos del ejemplo tienes exposición a 10 dólares de la acción: el ratio permite empezar con importes pequeños.
El dólar implícito o CCL de un CEDEAR
El precio en pesos de un CEDEAR depende de tres cosas: la cotización de la acción en su mercado, el ratio y el tipo de cambio. Ese tipo de cambio es, en la práctica, el contado con liquidación (CCL), el dólar que surge de comprar un activo en pesos en Argentina y venderlo en dólares en el exterior.
Despejando, cada CEDEAR tiene un CCL implícito: precio del CEDEAR en pesos × ratio / precio de la acción en dólares. Siguiendo el ejemplo, si el CEDEAR cotiza a 12.300 pesos: 12.300 × 20 / 200 = 1.230 pesos por dólar. Si el CCL de referencia es 1.200, ese CEDEAR está un 2,5% más caro que su valor teórico. Comparar el CCL implícito entre CEDEAR es una forma de detectar cuál está caro o barato frente a la acción original.
- Doble fuente de resultado: ganas o pierdes por la acción en dólares y por la variación del CCL. Si la acción no se mueve y el CCL sube un 10%, el CEDEAR sube cerca de un 10% en pesos.
- Especies en dólares: muchos CEDEAR también cotizan en dólar MEP y en dólar cable. Así puedes comprar y vender sin pasar por los pesos.
- Liquidez: fuera de los más negociados, el diferencial entre compra y venta puede ser amplio y el CCL implícito se aleja del teórico.
- Concentración: un CEDEAR de una sola empresa tiene el riesgo de esa empresa. Uno de ETF diversifica.
Horario y liquidación en BYMA
Desde el 28 de julio de 2025, BYMA negocia de 10:30 a 17:00, hora argentina, en contado inmediato y contado a 24 horas. El cambio buscó alinear la apertura con la de Wall Street. Cuando Estados Unidos está en horario de verano, su apertura de las 9:30 de Nueva York coincide con las 10:30 en Argentina; en invierno boreal, Wall Street abre a las 11:30 hora argentina, así que durante la primera hora de BYMA el CEDEAR cotiza sin referencia en vivo de la acción original.
- Contado inmediato: la operación se liquida el mismo día.
- Contado a 24 horas: los títulos o el dinero se acreditan el día hábil siguiente.
- Los feriados argentinos y los estadounidenses no coinciden: puede haber días en que BYMA opera y Nueva York no, y al revés.
Dividendos de los CEDEAR
Si la empresa extranjera paga dividendo, lo cobras en proporción a tus CEDEAR. Según BYMA, los dividendos se pagan en dólares aunque hayas invertido en pesos. La emisora los recibe, descuenta impuestos y comisiones y los acredita a través de tu ALyC, normalmente unos días después de la fecha de pago en origen.
En las empresas estadounidenses, los anuncios de dividendo de Banco Comafi muestran una retención del 30% en origen, porque Argentina no tiene convenio de doble imposición con Estados Unidos. Ejemplo: si tienes 200 CEDEAR con ratio 20:1 (equivalen a 10 acciones) y la empresa paga 1 dólar por acción, el dividendo bruto es de 10 dólares y cobras unos 7, menos las comisiones de la emisora.
Cómo tributan los CEDEAR en Argentina
Para personas humanas residentes en Argentina, el tratamiento es el siguiente, según los análisis del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de CABA sobre la Ley de Impuesto a las Ganancias:
- Venta: el resultado por vender CEDEAR está exento del impuesto a las ganancias, por el inciso u) del artículo 26 de la ley (texto ordenado 2019), siempre que coticen en mercados autorizados por la CNV. La exención alcanza a personas humanas y sucesiones indivisas, no a empresas.
- Dividendos: son renta de fuente extranjera y tributan en ganancias por la escala progresiva del artículo 94. El impuesto pagado en el exterior puede computarse como crédito, con los límites de la ley.
- Bienes Personales: los CEDEAR se consideran bienes situados en el exterior, porque el emisor de la acción es extranjero, y computan para el impuesto. El mínimo no imponible y las escalas los actualiza ARCA cada año.
Las normas fiscales argentinas han cambiado varias veces en los últimos años. Antes de declarar, revisa la información vigente de ARCA o consulta con un contador, sobre todo si cobras dividendos o superas el mínimo de Bienes Personales.
Cómo comprar CEDEAR paso a paso
- Elige un ALyC (agente de liquidación y compensación) y comprueba que figura como vigente en el Registro Público de Agentes de la CNV, en registroagentes.cnv.gov.ar.
- Abre una cuenta comitente online con tu DNI y CUIT o CUIL, y completa el perfil de inversor.
- Transfiere pesos o dólares desde una cuenta bancaria a tu nombre.
- Busca el ticker del CEDEAR y revisa su ratio y su CCL implícito.
- Envía una orden limitada, con el precio máximo que aceptas, para evitar sorpresas en los CEDEAR menos líquidos.
- Revisa costes: comisión del ALyC, derechos de mercado y, si lo tiene, costo de custodia.
Qué diferencia a un ALyC de otros intermediarios y cómo detectar un fraude lo explicamos en la guía de qué es un bróker.
Preguntas frecuentes
¿Los CEDEAR se compran en pesos o en dólares?
En ambos. BYMA permite operarlos en pesos y en dólares, y muchos tienen especies en dólar MEP y en dólar cable. Los dividendos se cobran en dólares.
¿Si sube el dólar, sube el CEDEAR?
En general sí, en pesos, porque su precio sigue al dólar contado con liquidación. Por eso muchos argentinos los usan para dolarizar ahorros, aunque la acción original también puede caer.
¿Puedo convertir mis CEDEAR en las acciones originales?
Sí. Se pide la cancelación a la emisora a través del ALyC y las acciones se reciben en una cuenta del exterior. Banco Comafi cobra una comisión mínima de 10 dólares por operación de emisión o cancelación.
¿Se paga impuesto a las ganancias al vender CEDEAR?
Para personas humanas residentes, no: la venta está exenta si el CEDEAR cotiza en un mercado autorizado por la CNV. Sí tributan los dividendos y la tenencia en Bienes Personales.
¿Se pueden comprar CEDEAR desde España o México?
Están pensados para el inversor argentino. Desde España se compran directamente las acciones o ETFs UCITS, y desde México el equivalente son los valores extranjeros del SIC en una casa de bolsa.