Qué es la subida de tipos de interés
Andrés Valcárcel · Economía ·
Una subida de tipos encarece los préstamos y mejora la rentabilidad de los depósitos. Te explicamos cómo funciona, cuándo se decide y qué efectos tiene en tu hipoteca, tus ahorros y tus inversiones.
La subida de tipos de interés es el aumento del coste al que los bancos centrales prestan dinero a los bancos comerciales. Cuando suben, todo lo que implica endeudarse se encarece: hipotecas, préstamos personales, tarjetas de crédito. Los ahorros en depósitos y bonos generan más rentabilidad, pero también se desalienta la inversión y la actividad económica.
Es la herramienta principal de <abbr title="Conjunto de medidas que los bancos centrales usan para controlar la cantidad de dinero en circulación y el precio del crédito">política monetaria</abbr> para controlar la inflación: encarecer el crédito reduce el consumo y frena la subida de precios. Los efectos se transmiten en cascada desde el banco central hasta tu cuota hipotecaria, el valor de tus acciones y la salud del sector inmobiliario.
Cómo funciona la transmisión desde el banco central hasta tu bolsillo
El banco central fija un tipo de interés oficial: el precio al que los bancos comerciales prestan y toman dinero prestado entre ellos a muy corto plazo, normalmente de un día para otro. Ese tipo se transmite por todo el sistema financiero. Los bancos ajustan lo que cobran por sus préstamos y lo que pagan por los depósitos en función de ese referente.
En la zona euro, el <abbr title="Euro Inter Bank Offered Rate, promedio de los tipos que cobran los principales bancos europeos por préstamos interbancarios">Euríbor</abbr> es el índice de referencia más utilizado en hipotecas variables: su valor viene determinado, en buena medida, por la tasa que fija el BCE para los tipos oficiales. Cuando el BCE sube su tipo de depósito del 3% al 4%, el Euríbor sube en paralelo y la cuota de las hipotecas variables se revisa al alza en la siguiente actualización.
Supongamos que el Banco Central Europeo fija su tipo oficial en el 4%. Un prestamista que preste 100 euros tendrá derecho a 104 euros al cabo de un año. Los bancos comerciales ajustan luego sus propios tipos en función de ese referente, añadiendo un margen (diferencial) para cubrir costes y riesgos, lo que determina el precio final de tu hipoteca o el rendimiento de tu depósito.
Cuándo suben los tipos y cuándo bajan
Subida de tipos: frenar la inflación
La principal razón por la que se suben los tipos es para controlar la inflación. Cuando la inflación es alta, los precios de bienes y servicios suben demasiado rápido. Al subir los tipos, se encarece el crédito y se reduce la cantidad de dinero en circulación, lo que frena el consumo y ayuda a controlar la inflación. El objetivo de la mayoría de bancos centrales es mantener la inflación en torno al 2% anual.
Con el aumento de los tipos, los bancos centrales buscan que el consumo disminuya y los precios no suban de forma tan abrupta. Es una medida restrictiva: sacrifica algo de crecimiento económico a cambio de estabilidad de precios.
Bajada de tipos: estimular la economía
Los bancos centrales bajan el tipo de interés para estimular la economía y aumentar el gasto, promoviendo la actividad y el crecimiento económicos. Cuando hay riesgo de recesión o el desempleo sube, abaratar el crédito incentiva a empresas y particulares a invertir y consumir.
En la zona euro, el Consejo de Gobierno del BCE se reúne cada seis semanas para evaluar la situación económica y decidir si mantiene, sube o baja los tipos. En Estados Unidos, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal se reúne ocho veces al año. Puedes consultar el calendario económico de Flickflow para ver las próximas decisiones de tipos del BCE, la Fed y otros bancos centrales, con el dato real, la previsión y el anterior.
Tipos de tasas de interés: nominal, real y efectiva
No todos los tipos de interés miden lo mismo. Existen tres formas de calcular el precio del dinero, y cada una mide el coste o rendimiento desde un ángulo distinto.
| Tipo | Qué mide | Incluye comisiones | Ajusta inflación |
|---|---|---|---|
| Nominal (TIN) | El porcentaje anunciado por la entidad, sin costes adicionales | No | No |
| Efectiva (TAE) | El coste o rendimiento real de la operación, con comisiones e intereses capitalizados | Sí | No |
| Real | Rendimiento ajustado al poder adquisitivo, descontando la inflación | No | Sí |
El <abbr title="Tipo de Interés Nominal, el porcentaje que la entidad financiera cobra por prestar dinero">TIN</abbr> es un indicador parcial que no refleja el coste total. La TAE es el dato que debes comparar entre productos financieros. La tasa real te dice si ganas o pierdes poder de compra: si el banco te paga un 2% de interés nominal pero la inflación es del 3%, tu tasa real es del -1%, lo que significa que pierdes poder adquisitivo aunque ahorres.
— Elaboración de TheBenchmark con datos de Banco Finandina y BBVA.
Cómo una subida de tipos afecta a hipotecas, préstamos y ahorros
Hipotecas y préstamos: cuota más cara
En las hipotecas con tipos variables, los propietarios ven incrementadas sus cuotas mensuales en la siguiente revisión del Euríbor, alterando significativamente sus finanzas personales. Los principales perjudicados por la subida de tipos son quienes tienen una hipoteca a tipo variable, ya que su cuota sube cuando el Euríbor es mayor.
Las personas que contrataron una hipoteca a tipo fijo no se ven afectadas por nuevos incrementos: su cuota mensual no sube por mucho que suba el Euríbor. Sin embargo, para quienes deseen contratar una hipoteca nueva, la subida del BCE también perjudica: las subidas elevan los intereses tanto de las hipotecas fijas como de las variables.
Supongamos una hipoteca de 300.000 euros a 25 años con Euríbor + 1%. Si el Euríbor pasa del 1% al 4%, el tipo total sube del 2% al 5%. La cuota mensual salta de unos 1.270 euros a 1.750 euros, casi 500 euros más cada mes. Una parte de los compradores simplemente deja de poder asumirla; otros necesitan pagar menos por la vivienda para mantener una cuota aceptable.
Ahorros: más intereses, pero menos poder adquisitivo
En el caso de las cuentas de ahorro ocurre al contrario que con los préstamos: las personas que hayan contratado algún depósito recibirán una suma mayor en función del tipo de interés contratado. La subida de los tipos tiene impacto en el coste del dinero que se presta a los bancos, lo que aumenta la rentabilidad de depósitos, Letras del Tesoro y otros productos de renta fija.
Sin embargo, si el tipo de interés que recibes es bajo y los niveles de inflación son más elevados, tendrás una pérdida de poder adquisitivo. Un depósito al 2% con inflación del 3% pierde dinero en términos reales, aunque el saldo nominal aumente.
Impacto en mercados, vivienda e inversiones
Bolsa y acciones
Los tipos de interés y las acciones tienden a moverse en direcciones contrarias. Mientras que los cambios en los tipos tardan varios meses (o incluso años) en reflejarse en la economía, los mercados de valores reaccionan rápidamente ante estos cambios.
Cuando el banco central sube los tipos, se vuelve menos atractivo para los inversores respaldar las acciones de crecimiento, ya que las empresas dispondrán de menos dinero para reinvertir y expandirse. Además, tasas más altas en bonos y depósitos ofrecen una alternativa de menor riesgo, desplazando capital desde <abbr title="Participaciones en empresas que cotizan en bolsa">renta variable</abbr> hacia <abbr title="Inversiones en bonos, letras y otros activos de deuda con rentabilidad predecible">renta fija</abbr>.
Bonos
La relación entre los tipos de interés y los bonos sigue un modelo inverso: cuando los tipos suben, los precios de los bonos bajan. Esto sucede porque el precio de un bono debe ajustarse para seguir siendo competitivo y atractivo cuando los demás tipos cambian. Un bono emitido al 2% pierde valor si los tipos oficiales suben al 4%, ya que los nuevos bonos ofrecen mayor rentabilidad.
Vivienda e inmobiliario
De forma inmediata, una subida de tipos se traduce en mayor coste de la deuda para empresas y particulares, pero a medio y largo plazo se producen otros efectos: menor precio de los activos inmobiliarios y acciones.
Si una hipoteca pasa a costar mucho más cada mes, una parte de los compradores deja de poder asumirla. La demanda de vivienda se contrae y los precios tienden a ajustarse a la baja. Las promotoras inmobiliarias ven encarecida su financiación y reducen proyectos nuevos.
Riesgos y limitaciones que debes conocer
- Aumento de la carga de deuda: Un aumento de los tipos de mercado (por ejemplo, el Euríbor a 12 meses) genera un aumento de las cuotas de los préstamos con tipo de interés variable. Hogares y empresas endeudados sufren tensión en su flujo de caja.
- Reducción de la capacidad de inversión: Las empresas pueden ver afectada su capacidad de inversión porque los tipos altos encarecen la financiación. Proyectos rentables al 3% de coste de financiación dejan de serlo al 6%.
- Mayor riesgo de apalancamiento: El <abbr title="Usar deuda para amplificar la exposición a un activo o inversión">apalancamiento</abbr> se vuelve más peligroso cuando suben los tipos, porque el coste del endeudamiento aumenta significativamente. Inversores con posiciones apalancadas pueden verse obligados a cerrarlas con pérdidas.
- Efectos retardados: Las subidas de tipos tienen efectos retardados. De forma inmediata se traduce en mayor coste de la deuda, pero a medio y largo plazo se producen otros efectos: menor consumo, menor inversión empresarial, ajuste de precios de activos.
- Riesgo de sobrecorrección: Si el banco central sube demasiado o demasiado rápido, puede provocar una recesión económica y aumento del desempleo. El equilibrio entre controlar la inflación y no ahogar el crecimiento es delicado.
- No funciona en todas las situaciones: Unos tipos excesivamente altos pueden frenar la inversión más de la cuenta. Y si la inflación viene por el lado de la oferta (costes de energía, disrupciones logísticas), subir tipos enfría la demanda pero no resuelve la causa raíz.
Cómo seguir las decisiones de tipos en tiempo real
Las decisiones de tipos de interés se anuncian en fechas fijadas con antelación. El calendario económico de Flickflow muestra los próximos anuncios de decisiones de tipos del BCE, la Fed y otros bancos centrales de unos 200 países, con filtro por país o región (Europa, Eurozona, Latinoamérica, G7), importancia alta/media/baja, y para cada publicación el dato real, la previsión y el anterior. Cada evento tiene su ficha con el histórico y gráficas relacionadas.
Para ver el histórico de tipos en Estados Unidos, consulta la gráfica de Tasa Efectiva de Fondos Federales en Flickflow, que muestra la evolución de la tasa de interés de la Reserva Federal desde su creación.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el BCE y la Fed suben o bajan los tipos?
Los bancos centrales fijan los tipos en función de la inflación, el crecimiento económico y la estabilidad financiera. Si la inflación corre, suben; si la economía se contrae, bajan. No es automático, sino una decisión del Consejo de Gobierno del banco central, que se reúne periódicamente (cada seis semanas en el caso del BCE, ocho veces al año en la Fed).
¿Afectan los tipos de interés del BCE a América Latina?
Sí, pero indirectamente. Cuando el tipo de un país sube, su moneda se vuelve más atractiva para los inversores. Una subida de tipos en Europa hace que el euro se aprecie, lo que puede afectar a las exportaciones latinoamericanas a Europa. Además, si la Fed sube antes o más que otros bancos centrales, los inversores pueden desplazarse hacia dólares, impactando el valor de monedas latinoamericanas y elevando el coste de la deuda en dólares.
¿Pueden ser negativos los tipos de interés?
Sí. Los tipos reales pueden ser negativos si la inflación supera el tipo nominal: el banco te paga un 1% pero la inflación es del 3%, pierdes 2% de poder adquisitivo. El BCE incluso tuvo tipos nominales negativos entre 2014 y 2022, penalizando a los bancos que dejaban dinero depositado sin prestar, para forzar el crédito y reactivar la economía.
¿Cómo sé si debo contratar una hipoteca fija o variable con una subida de tipos?
Una hipoteca fija te protege si esperas que suban más los tipos. Una variable es más barata al principio, pero te expone a futuras subidas. Ten en cuenta que los tipos pueden variar mucho a lo largo de la vida del préstamo, sobre todo si el plazo es largo (entre 20 y 30 años en hipotecas). La decisión depende de tu tolerancia al riesgo y de tu capacidad para absorber un aumento de cuota.
¿Qué puedo hacer como inversor cuando suben los tipos?
Cuando los tipos aumentan, cuentas remuneradas, fondos monetarios y deuda a corto plazo empiezan a pagar cantidades relevantes. Puedes diversificar hacia bonos a corto plazo (menos afectados por subidas que los bonos a largo plazo) y depósitos remunerados. Evita acciones de crecimiento muy endeudadas y empresas con mucha exposición a deuda variable. Consulta también las implicaciones en divisas si inviertes fuera de tu moneda local.