Bitcoin llega al 61% del halving pero los ETF reemplazaron el ciclo clásico
Patricia López · Bitcoin · 2026-09-22
Faltan 109.012 bloques para el halving de 2028, aunque el debate ya no es cuándo llega sino si el patrón histórico de cuatro años sigue determinando el precio.
El progreso hacia el próximo <abbr title="Evento programado cada 210.000 bloques que reduce a la mitad la recompensa por minar Bitcoin">halving</abbr> de Bitcoin alcanzó 61% este martes, según el analista on-chain Root. OKLink estima la fecha del evento para el 13 de abril de 2028, cuando se completen los 109.012 bloques que restan. Pero la pregunta que domina el mercado en 2026 ya no es cuándo llega el halving, sino si el ciclo de cuatro años que históricamente impulsaba el precio de Bitcoin sigue vigente o si los flujos institucionales lo reemplazaron.
Bitcoin cotiza hoy en $86.285, aproximadamente 31% por debajo de su máximo histórico de $126.000 en octubre de 2025. El último halving ocurrió el 20 de abril de 2024 y redujo la recompensa de bloque de 6,25 BTC a 3,125 BTC. El próximo la llevará a 1,5625 BTC, cortando la emisión diaria de los actuales 450 BTC a 225 BTC.
El calendario del halving y cómo se mide
Los halvings de Bitcoin ocurren cada 210.000 bloques, aproximadamente cada cuatro años según el tiempo promedio de 10 minutos por bloque. Las estimaciones actuales sitúan el evento entre marzo y mayo de 2028 dependiendo de la fuente: CoinWarz proyecta el 14 de abril, OKLink el 13 de abril. La diferencia refleja variaciones en el tiempo real de generación de bloques, que fluctúa con el <abbr title="Poder computacional total de la red Bitcoin">hashrate</abbr> de la red.
Institucional versus ciclo: el debate de 2026
El patrón histórico era claro: acumulación antes del halving eleva precios 6-12 meses previos al evento; las ganancias más grandes llegan 6-18 meses después, no inmediatamente. Cada halving producía una ganancia porcentual menor que el anterior, probablemente porque el mercado cotizaba el cambio de oferta con más eficiencia. Pero en 2026 ese guion enfrenta su mayor desafío.
Según análisis de Amberdata, los flujos institucionales de Bitcoin han reemplazado el halving como principal impulsor del precio. Los flujos de ETF en el tercer trimestre sumaron miles de millones mientras la exención de innovación de la SEC activó un rally de dos dígitos en septiembre. La demanda institucional opera en ventanas de días o semanas, no en ciclos plurianuales determinados por el protocolo.
- Escasez programada: La tasa de inflación de Bitcoin cae a aproximadamente 0,4% anual después del halving de 2028, haciendo Bitcoin 3,75 veces más escaso que el oro en términos de nueva oferta.
- Competencia por bloques: El hashrate de Bitcoin tocó máximos históricos durante 2025 y 2026, elevando la competencia entre mineros a niveles nunca vistos.
- Precio sin narrativa única: Bitcoin subió con flujos de ETF, cayó con subidas de tipos de la Fed, rebotó tras exenciones regulatorias. Ninguno de esos eventos tiene que ver con el halving.
El mercado ya no se mueve solo por la reducción de oferta programada cada cuatro años. Se mueve por política monetaria, por aprobaciones regulatorias, por compras corporativas y por posicionamiento de fondos. El halving sigue siendo relevante para la narrativa de escasez, pero ya no es el único motor.
Mineros bajo presión estructural
El halving de 2028 introduce una compresión de márgenes sin precedentes. Los mineros que no puedan reducir su costo de producción all-in por debajo de la nueva economía de recompensa enfrentarán pérdidas operativas independientemente de dónde cotice Bitcoin. Con el hashrate en máximos, la competencia por cada bloque es brutal: más poder computacional repartiendo menos recompensa.
La consolidación del sector es probable. Mineros con acceso a electricidad barata y hardware eficiente sobrevivirán; operadores marginales con costos altos saldrán del mercado o serán absorbidos. Después del halving, producir un Bitcoin costará el doble en términos de energía y capital que hoy. El precio tendrá que subir o los márgenes desaparecen.
El halving de 2028 llega en un entorno donde Bitcoin ya no depende solo de su protocolo de escasez. Los ETF, las compras corporativas y la política monetaria compiten con el ciclo de cuatro años por explicar el precio. El progreso está al 61%, pero el consenso sobre qué esperar después ya no existe.