¿Por qué caen los equipistas si Nvidia promete duplicar chips en 2025?
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-18
Jensen Huang reafirmó el jueves que Nvidia venderá el doble de chips el próximo año, pero Applied Materials apenas rebota y acumula -18.85% en el mes. El mercado duda del timing en la cascada de demanda.
Jensen Huang anunció el jueves 17 de septiembre que espera que Nvidia venda el doble de chips el próximo año, una declaración que debería encender a toda la cadena de suministro de equipos de fabricación. Sin embargo, Applied Materials cotiza hoy viernes en $417.4 (+0.49%) tras acumular -18.85% en el último mes. Lam Research opera en $279.25 y ASML en $1,625.24 el martes 15 de septiembre, ambos con caídas recientes. La pregunta es directa: si Nvidia va a duplicar volumen, ¿por qué los equipistas que fabrican las máquinas para producir esos chips no explotan al alza?
Los números de Nvidia
Huang hizo la declaración ante los medios antes de una cumbre con el Rey Carlos III en Escocia. La proyección se suma a la guía del 26 de agosto de Colette Kress, CFO de Nvidia, que apuntaba a un crecimiento del 70% para el año fiscal 2028, llevando los ingresos cerca de $673 mil millones según el research. El trimestre fiscal Q2 mostró ingresos de $96.22 mil millones (+106% interanual), con centros de datos generando $89 mil millones (+117%).
Esas cifras deberían traducirse en órdenes masivas para los proveedores de equipos de fabricación. ASML elevó su guía de ingresos 2026 y planea expandir capacidad de <abbr title="Litografía ultravioleta extrema, tecnología clave para fabricar chips avanzados">EUV</abbr> y DUV para 2027, asumiendo que el <abbr title="Gasto de capital, inversión en infraestructura y equipos">capex</abbr> IA de los hiperscalers se convertirá en pedidos de herramientas fab en el cronograma que la gerencia estableció. El catálogo de Applied Materials, Lam Research y ASML ha sido beneficiario directo de los planes de inversión IA durante todo el año. Como ya publicamos en agosto, las Big Tech acumulan $3 billones en compromisos futuros de IA, cinco veces su gasto anual oficial.
La reacción tibia de los equipistas
El lunes 14 de septiembre, Applied Materials cayó -6% a $429.71, Lam Research bajó -6% a $279.18 y ASML retrocedió -5% a $1,606.66. Eso ocurrió antes del anuncio de Huang del jueves. Hoy viernes, tras la declaración del CEO de Nvidia, Applied Materials apenas suma +0.49% y sigue -42.27% por debajo de su máximo de $723 registrado en el rango disponible de datos históricos.
La recuperación es tímida. El caso alcista para Applied Materials es que su trimestre más reciente estableció un récord de ingresos y su guía apuntaba más alto, así que nada en los números reportados realmente cambió. Pero el mercado no está comprando la narrativa.
- Applied Materials: sistema Sym3 Magnum etch generó más de $1,200 millones desde su lanzamiento en febrero de 2024; proyecta crecimiento de ingresos 2026 cercano al 40% con avances en empaquetado avanzado.
- Lam Research: prevé una oportunidad de actualización NAND de $40 mil millones antes de finales de 2027, con duplicación del SAM por oblea a medida que los clientes migren a dispositivos de más de 500 capas.
- ASML: la litografía sigue siendo un cuello de botella en rampas lógicas avanzadas y DRAM, y ASML elevó sus planes de capacidad 2026 y 2027 en respuesta a la aceleración de la demanda de clientes.
A pesar de la solidez de esos proyectos, los tres quebraron con fuerza el lunes, con Lam cayendo -6% en la sesión y rindiendo peor que competidores.
El gap entre intención y ejecución
El caso bajista para Applied Materials es que las órdenes de equipos reflejan lo que las fabs pretenden gastar, no lo que están vendiendo ahora, y las intenciones son lo primero en cambiar cuando las perspectivas de demanda se desplazan. Es un debate sobre timing, no sobre volumen final.
Los fabricantes de equipos están más lejos de la demanda final que los chipmakers, porque venden en lo que las fabs pretenden gastar en nueva capacidad, no en ventas actuales de chips. El Bank for International Settlements añadió en su revisión trimestral del lunes que «crecientes preocupaciones sobre la rentabilidad futura de inversiones significativas en IA y la sostenibilidad de grandes márgenes de ganancia fueron alimentadas por el creciente apalancamiento de grandes empresas tecnológicas estadounidenses». Esos dos puntos de datos enmarcan el miedo del mercado el lunes: que el gasto de capital IA, que ha impulsado las órdenes de equipos fab durante 2026, podría desacelerarse más de lo que la guía de la gerencia implica.
La aritmética es simple. Si Nvidia proyecta duplicar chips en 2025 y crecer 70% en ingresos para fiscal 2028, la cascada de demanda debería golpear con fuerza a Applied, Lam y ASML. Pero el libro de pedidos en Applied Materials, Lam Research y ASML ha sido el beneficiario directo de los planes de capex IA de los hiperscalers, y el mercado teme que esos planes se ralenticen si la demanda final decepciona.
Nvidia está vendiendo todo lo que puede producir. La restricción es escasez de componentes de memoria, no techo de demanda. Meta, que aceleró chips propios y redujo su ciclo de desarrollo a seis meses, ejemplifica la presión por capacidad. Aun así, los equipistas no rebotan.
Los traders buscarán señales de si el debate sobre capex IA se asienta en una banda lateral en vez de una rotación sostenida fuera de los nombres de equipos de chips. Los accionistas querrán vigilar si las actualizaciones de capex de centros de datos y los resultados de chips de octubre refuerzan o dañan la narrativa de construcción multi-anual que llevó a estas acciones en 2026. Applied Materials subió +135.37% en el último año según los datos de mercado; Lam y ASML también duplicaron en valor. La pregunta ahora es si la desaceleración en el precio refleja una corrección técnica sana o una señal temprana de que el timing de la cascada se ha desviado del guion.