AWS crece 37% y Amazon suma 10% tras cierre
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-07-30
El cloud marcó su ritmo más rápido en cuatro años y medio. Wall Street premió la aceleración pese a que el capex trepa a $220 mil millones y el flujo de caja cayó a negativo.
Amazon reportó este jueves que AWS creció 37% interanual en el segundo trimestre de 2026, su expansión más rápida en 18 trimestres. La acción saltó más de 10% en after-hours tras el anuncio, cerrando la sesión extendida en $235,50 (+6,97%), según datos del mercado. En la sesión regular del jueves, AMZN cerró en $235,50 (+3,90%).
El dato de cloud era el más esperado del trimestre. En Q1, AWS había crecido 28%, su mejor marca en 15 períodos; ahora acelera nueve puntos porcentuales más. El segmento facturó $42,2 mil millones en el trimestre y opera con un run rate de $169 mil millones anuales, según el comunicado oficial de Amazon.
IA y chips facturan $25.000 millones cada uno
Andy Jassy, CEO de Amazon, confirmó que tanto IA como los chips propios de la compañía alcanzaron run rates anualizados de más de $25 mil millones cada uno. Es la primera vez que Amazon desglosa con esa claridad el peso de estos segmentos dentro de AWS.
El margen operativo de AWS se mantuvo en 39,4%, con un ingreso operativo de $16,6 mil millones en el trimestre. A nivel consolidado, Amazon reportó ingresos netos de $200,6 mil millones (+20% interanual) y un ingreso operativo de $27,5 mil millones (+43%).
Capex sube a $220.000 millones y el flujo de caja se desploma
El contraste con el artículo de ayer sobre Microsoft es notable. Allá, el mercado premió que el capex quedara por debajo del techo temido; aquí, Amazon elevó la guía de gasto para 2026 a $220 mil millones, $20 mil millones más que la estimación de febrero. Y aun así la acción subió.
El motivo: la demanda documentada justifica el desembolso. Jassy declaró que «incluso con $220 mil millones no tendremos suficiente capacidad para satisfacer toda la demanda en 2026», y agregó que la demanda proyectada para 2028 es «notable». El capex acumulado de los últimos 12 meses alcanzó $169 mil millones, un aumento del 64% interanual.
- Free cash flow (últimos 12 meses): -$7,6 mil millones, frente a +$18,2 mil millones hace un año.
- Deterioro neto del flujo de caja: $25,8 mil millones en un año.
- Capex como porcentaje de ventas anualizadas: aproximadamente 27% si se proyectan los $200,6 mil millones del trimestre.
Amazon está quemando caja para construir infraestructura. La pregunta es cuánto tiempo aguanta el mercado ese ritmo antes de exigir retornos tangibles.
EPS de $5,75 inflado por Anthropic
El beneficio por acción reportado fue de $5,75, muy por encima de los $1,68 del año anterior y de los $1,82 que esperaba el consenso. Pero el dato incluye $53,4 mil millones en ingresos no operacionales, principalmente de la revalorización de la inversión en Anthropic, la startup de inteligencia artificial.
Ese aporte puntual distorsiona la lectura del EPS. Si se descuenta, el beneficio operativo real del trimestre es considerablemente más modesto. Quien opere con múltiplos de ganancias debe separar lo recurrente de lo extraordinario.
Advertising crece 26% y sostiene el otro flanco
El segmento de publicidad facturó $19,8 mil millones en el trimestre, con un crecimiento del 26% interanual. Es el tercer pilar de ingresos de Amazon después de retail y cloud, y uno de los pocos negocios de margen alto fuera de AWS.
Las ventas en Norteamérica sumaron $116,2 mil millones (+16%), mientras que International aportó $42,2 mil millones (+15%). Ambos segmentos crecen por debajo del cloud, pero mantienen volumen suficiente para compensar la presión del capex en otros frentes.
AWS acelera, pero Google Cloud crece al doble
El crecimiento del 37% en AWS es el más alto desde 2021. Pero en contexto competitivo, Google Cloud reportó un crecimiento del 82% en su último trimestre fiscal, mientras que Azure de Microsoft subió 43%. AWS sigue siendo el jugador más grande en escala absoluta, con un run rate anualizado de $169 mil millones que supera ampliamente a sus competidores.
La diferencia estratégica es clara: AWS domina en base instalada y facturación total; Google y Microsoft crecen más rápido desde bases menores. El mercado premia ambos modelos por ahora, pero la presión por mantener ritmo se intensifica.
Guidance para Q3 y perspectiva de demanda
Amazon proyecta para el tercer trimestre de 2026 ventas netas de entre $197 mil millones y $202 mil millones. El rango medio implica un crecimiento interanual cercano al 18%, por debajo del 20% registrado en Q2.
La guía conservadora contrasta con el optimismo de Jassy sobre la demanda de IA. Si el capex sigue en $220 mil millones para todo 2026 y el flujo de caja continúa en negativo, Amazon necesitará mostrar aceleración sostenida en AWS y mejora en márgenes operativos para que el mercado mantenga la confianza. Por ahora, los $169 mil millones anualizados de AWS y el backlog documentado en trimestres anteriores sostienen la narrativa. Queda por ver cuántos trimestres más aguanta esa historia sin retornos visibles en caja.