Coca-Cola recupera volumen pero ya suma +29% en el año
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La compañía creció 5% en unidades durante Q2 y elevó su guidance anual. El mercado premia la ejecución, con la acción operando por encima de sus máximos de 52 semanas.
Coca-Cola reportó crecimiento de volumen del 5% en el segundo trimestre de 2026, el avance más fuerte de su marca principal en 17 años excluyendo la recuperación post-COVID, y elevó su guidance anual de <abbr title="Beneficio por acción ajustado">EPS</abbr> ajustado a un rango de crecimiento del 9%-10%. La acción cotiza en USD 85.82 al cierre del miércoles, acumulando una ganancia del +29% en los últimos 52 semanas y por encima del máximo anual de USD 81.98 registrado en julio.
El dato de volumen contrasta con la debilidad que arrastra al sector de consumo masivo en Norteamérica: las ventas unitarias de alimentos en EE.UU. cayeron 1.8% en junio, y competidores como PepsiCo enfrentan caídas de volumen en snacks y bebidas tras rodillos de subidas de precio. Coca-Cola, con un portafolio concentrado en bebidas y apuestas en cero azúcar y prebióticos, logró ganar tanto valor como participación de volumen en North America, Latin America y EMEA durante el trimestre.
Cifras del trimestre y guidance revisado
Los ingresos netos alcanzaron USD 13.4 mil millones en Q2 (+7%), mientras que los ingresos orgánicos crecieron un 6%. El volumen unitario subió 5%, con un promedio de dos años de +2%, y el mix precio/mezcla aportó +2% adicional, donde tres puntos de pricing fueron parcialmente compensados por un mix de producto desfavorable de un punto.
La compañía elevó su guidance de 2026: espera crecimiento de ingresos orgánicos cercano al 5% y un alza de <abbr title="Beneficio por acción ajustado">EPS</abbr> ajustado del 9%-10% sobre la base de USD 3.00 reportada en 2025. Wall Street proyecta USD 3.29 para el año en curso (+9.7%) y USD 3.53 para 2027 (+7.3%), reflejando confianza en que la expansión de márgenes se sostiene sin sacrificar crecimiento de línea superior.
El segmento Trademark Coca-Cola fue el motor principal, marcando su crecimiento de volumen más fuerte en 17 años fuera del rebote pandémico. Powerade creció +8% globalmente, mientras que North America sumó +3% de volumen, una señal clave en un mercado donde la compañía genera aproximadamente el 30% de sus ingresos globales y enfrenta presión competitiva directa con PepsiCo en el canal de alimentación.
Gehring al frente de North America
El 25 de septiembre, Coca-Cola anunció que Rob Gehring asumirá como presidente de la unidad North America a partir del 1 de diciembre, sucediendo a John Murphy, quien ocupaba el cargo de forma interina desde agosto. Gehring, de 59 años, viene de Monster Energy Company, donde fue CEO para las Américas desde febrero de 2026, con responsabilidad sobre North America, Latin America y el Caribe.
- 1992-2011: Carrera en el sistema Coca-Cola
- 2011-2016: Presidente del equipo global de Walmart
- 2016-2018: Global Chief Sales Officer en Hershey
- 2018-2024: COO y luego President/CEO de Swire Coca-Cola USA (17 estados, 8.000+ empleados)
- 2026: CEO, Americas en Monster Energy Company
El CEO Henrique Braun describió a Gehring como un «transformational leader» cuya experiencia operativa y capacidad para desarrollar equipos lo convierten en un socio confiable del sistema. La designación llega en un momento en que Coca-Cola busca consolidar la recuperación de volumen en North America y ampliar su ventaja en bebidas frente a competidores con portafolios más diversificados en snacks y alimentación.
Valuation: consenso optimista sobre base exigente
El consenso de analistas proyecta un precio objetivo promedio de USD 95.52, lo que implica un potencial alcista del +11.3% desde el cierre del miércoles. La acción opera con un <abbr title="Ratio precio-beneficio">P/E</abbr> trailing cercano a 27x y un múltiplo forward implícito de 26.1x sobre el EPS estimado de 2026, reflejando una prima de calidad defensiva y crecimiento sostenido.
Un modelo de <abbr title="Flujo de caja descontado">DCF</abbr> conservador citado en el research estima un valor intrínseco de USD 63.08, muy por debajo del precio de mercado, lo que indica que el mercado paga prima por el momentum de volumen y la capacidad de la compañía para expandir márgenes sin perder pricing power. La divergencia entre valuation de base de caja y múltiplos de mercado refleja una apuesta institucional en la calidad del portafolio y en la ejecución operativa.
Coca-Cola pagó un dividendo de USD 0.53 por acción el 1 de octubre, manteniendo su atractivo como dividend play defensivo en un entorno de tipos elevados. La compañía también recuperó un contrato de bebidas de largo plazo con Marriott en 2026, tras décadas sin el acuerdo, y avanza en un programa de refranchising de embotelladoras en África para trasladar producción y distribución a socios regionales.
Lectura para el que opera
El volumen está de vuelta, los márgenes se expanden y la compañía mantiene pricing power en un sector bajo presión. Los primeros 90 días de Gehring en North America —de diciembre de 2026 a febrero de 2027— serán el termómetro de si el crecimiento de Q2 es tendencia estructural o efecto puntual de activaciones como la Copa Mundial de la FIFA. La acción cotiza cerca de máximos anuales con múltiplos elevados: quien entre ahora apuesta a que el guidance de 9%-10% de crecimiento de EPS se cumple sin sorpresas negativas en volumen o costos.