CoreWeave cae 12% pese a superar ingresos por su deuda de $21.370M
María González · Empresas y Resultados · 2026-02-26
Los ingresos del Q4 superaron expectativas, pero la pérdida de $0.89 por acción y gastos operativos de $1.66 mil millones hundieron la acción en after-hours.
CoreWeave reportó ingresos del Q4 2025 de $1.57 mil millones, superando el consenso de $1.55 mil millones. Pero el mercado no compró el mensaje. La acción cayó hasta 12% en operaciones fuera de horario, presionada por una pérdida de $0.89 por acción y gastos operativos que más que duplicaron, alcanzando $1.66 mil millones.
Al cierre del 26 de febrero, la acción terminó en $98.01; en el after-hours tocó mínimos cercanos a $86, antes de recuperar algo de terreno. El volumen diario alcanzó 26.24 millones de acciones, por encima del promedio de 22.41 millones.
CoreWeave se listó en Nasdaq (CRWV) en marzo de 2025 y se convirtió en una de las acciones más seguidas del boom de infraestructura para IA. Opera una plataforma de nube especializada en GPUs para entrenar e implementar modelos de inteligencia artificial, con clientes como Meta y OpenAI. Este fue apenas su cuarto reporte de ganancias desde el IPO.
Los números del Q4: crecimiento con pérdidas crecientes
El Q4 marcó un crecimiento interanual de ingresos del 110%. Pero el EBITDA ajustado de $898 millones quedó por debajo del consenso de StreetAccount ($929 millones), y la pérdida ajustada se disparó a $284 millones desde $36 millones en el mismo trimestre de 2024.
- Ingresos Q4: $1.57 mil millones vs $1.55 mil millones esperado (+110% interanual).
- Pérdida por acción: $0.89 (GAAP).
- EBITDA ajustado: $898 millones (por debajo de consenso de $929 millones).
- Gastos operativos: $1.66 mil millones, más del doble que el período anterior.
- Margen operativo ajustado: -6% en Q4 vs +16% un año atrás.
La empresa está quemando capital a velocidad récord para expandir capacidad. Los gastos operativos son el problema central: $1.66 mil millones en el trimestre, impulsados por la construcción agresiva de centros de datos y la contratación de personal.
Backlog de $66.800 millones vs deuda de $21.370 millones
El backlog creció desde $55.6 mil millones al cierre del Q3, y la duración promedio ponderada de contratos subió de 4 a 5 años. El CEO Michael Intrator dijo en la call de resultados que la compañía está "virtualmente vendida en 2026 de toda nuestra capacidad".
Pero ese backlog coexiste con una montaña de deuda. En febrero de 2026, CoreWeave cerró un préstamo sindicado de $8.5 mil millones liderado por Morgan Stanley y MUFG, respaldado por un contrato de $14.2 mil millones con Meta. La tasa: aproximadamente 6%.
La capacidad de energía activa alcanzó 850 megavatios al cierre de 2025, ligeramente por encima de las estimaciones de analistas (827 MW). La capacidad contratada: 3.1 gigavatios. Cumplir esos contratos requiere inversión masiva, y ahí entra el siguiente problema.
CapEx de $30-35 mil millones en 2026: el salto brutal
CoreWeave guió ingresos de 2026 entre $12 mil millones y $13 mil millones, en línea con el consenso de $12.09 mil millones según LSEG. Pero el guidance de Q1 2026 ($1.9-$2 mil millones) quedó por debajo del consenso de $2.29 mil millones. Eso explica parte de la caída en after-hours.
El ingreso operativo ajustado esperado para 2026: entre $900 millones y $1.1 mil millones. Y aquí viene el dato que preocupa: el CapEx de 2026 se proyecta entre $30 mil millones y $35 mil millones, desde $10.31 mil millones en 2025. Es un salto de tres veces en un año.
El modelo es claro: capturar la demanda de infraestructura IA con contratos largos y backlog masivo. Pero financiar esa expansión con deuda de más de $21 mil millones y CapEx proyectado que triplica el del año anterior es una apuesta de alto riesgo.
Contexto legal y reacción de Wall Street
Desde el Q3, más de una docena de demandas colectivas se han presentado alegando que CoreWeave engañó a inversionistas sobre su capacidad de cumplir la demanda y subestimó su dependencia de un solo proveedor de centros de datos. Las demandas aún están en proceso.
Wells Fargo mantenía Overweight con precio objetivo de $125 antes del reporte. Roth Capital tiene Buy con objetivo de $110. Pero analistas como Alexander Platt de D.A. Davidson han advertido que la empresa enfrenta preocupaciones sobre el riesgo del backlog, la deuda y el costo de capital.
En enero de 2026, Nvidia invirtió $2 mil millones en CoreWeave, reforzando su posición como socio clave del fabricante de chips. En la call de resultados, Intrator mencionó que los chips H100 de Nvidia se mantuvieron dentro del 10% del precio de inicio de año, y los A100 más antiguos subieron de precio en 2025.
El mercado lo entendió así: ingresos sólidos no bastan si los gastos y el endeudamiento crecen más rápido. El guidance de Q1 por debajo de expectativas y el CapEx proyectado de $30-35 mil millones confirmaron que la apuesta de CoreWeave es de las más agresivas del sector. Quien compre aquí, compra crecimiento con riesgo de ejecución y apalancamiento alto.