Delfin respalda la OPA de Intesa Sanpaolo por Monte dei Paschi
María González · Empresas y Resultados · 2026-10-04
El accionista luxemburgués compromete su 17,6% con la OPA de Intesa Sanpaolo, reforzando la oferta de €34.000 millones frente al plan rival del CEO de MPS. La votación del 29 de octubre decide todo.
Delfin, el holding luxemburgués del grupo Del Vecchio, comprometió este domingo su participación íntegra del 17,6% en Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) a favor de la <abbr title="Oferta pública de adquisición, propuesta formal para comprar acciones de una empresa cotizada">OPA</abbr> de Intesa Sanpaolo, según comunicó el banco italiano. Son 534,68 millones de acciones que ahora dejan de ser incógnita en una batalla que se decidirá el 29 de octubre.
El movimiento llega 24 horas después de que Intesa mejorara su oferta el sábado, añadiendo €0,25 por acción en efectivo (hasta €1,25) más 1,6 nuevas acciones de Intesa por cada título de MPS. Y lanzó un ultimátum: si los accionistas respaldan cualquiera de las dos adquisiciones propuestas por el CEO de MPS, Luigi Lovaglio —una por Banca Generali, otra por Banco BPM—, Intesa retira su oferta.
Dos estrategias, una votación
La votación del 29 de octubre es un juego de suma cero. Lovaglio puso a votación su plan alternativo, que implica dos ofertas de adquisición por acciones separadas: MPS compraría partes de Generali y BPM para consolidarse por otra vía. Intesa, en cambio, quiere absorber MPS directamente en una operación valorada en €34.000 millones, la mayor consolidación bancaria italiana en años.
Delfin no solo comprometió sus acciones: también se obligó a asistir a la junta y votar según los términos de la oferta de Intesa. En una votación ajustada, 17,6 puntos porcentuales pueden marcar la diferencia entre consolidación y autonomía.
Qué cubre la oferta
- Alcance: hasta 3.040 millones de acciones de MPS, excluyendo 1,02 millones que Intesa ya posee.
- Ampliación posible: si la fusión planeada de MPS con Mediobanca se cierra antes del fin del período de oferta, el número podría aumentar hasta 272,01 millones de acciones adicionales.
- Compromiso Delfin: 534,68 millones de acciones (17,6% del capital), todas cubiertas por el acuerdo anunciado hoy.
MPS cerró a €11,28 el viernes 2 de octubre en la Borsa Italiana, último dato antes del fin de semana en que se movieron las piezas. Con la oferta de Intesa valorando cada acción en efectivo más acciones propias, el diferencial entre precio de mercado y oferta determina el <abbr title="Diferencia entre el precio de adquisición ofrecido y el precio de mercado, expresada como porcentaje">premium</abbr> implícito que los accionistas evaluarán.
El peso de Delfin en la ecuación
Delfin es el vehículo de inversión del difunto Leonardo Del Vecchio, fundador de Luxottica, y mantiene posiciones significativas en varias compañías italianas. Su participación del 17,6% en MPS lo convertía en un actor clave: suficiente para inclinar la balanza, insuficiente para decidir en solitario.
El CEO de Intesa, Carlo Messina, sorprendió al mercado en junio al lanzar la oferta por Monte Paschi, un banco con décadas de historia y múltiples rescates públicos. A diferencia de otras adquisiciones recientes en las que los términos quedaron ocultos, Intesa detalló desde el primer día estructura, condiciones y calendar. La transparencia contrastaba con el historial opaco de MPS.
Ahora, con Delfin del lado de Intesa, la pregunta deja de ser si Intesa tiene músculo suficiente y pasa a ser si el resto de accionistas prefiere la consolidación inmediata o apostar por la autonomía de Lovaglio. El mercado tendrá la respuesta en 25 días.