Intel prevé un BPA de $0,20 en el trimestre, el doble del consenso

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-04-24

La compañía proyectó ganancias ajustadas que duplican las expectativas del mercado. La demanda de CPUs para centros de datos de IA superó la oferta en Q1 y sigue acelerando.

Intel proyectó el jueves un <abbr title="Ganancias por acción ajustadas, sin cargos extraordinarios">EPS ajustado</abbr> de $0.20 para el segundo trimestre de 2026, más del doble del consenso de $0.09 que esperaba Wall Street. La guía de ingresos también superó: entre $13.800 y $14.800 millones, frente a los $13.040 millones del consenso. La acción subió 17.8% en after-hours tras el anuncio.

El motivo: la demanda de CPUs Xeon para centros de datos de inteligencia artificial superó la capacidad de oferta en el primer trimestre. Intel facturó $5.100 millones en su división de data center en Q1, un alza de 22% interanual. Los negocios relacionados con IA representaron el 60% de los ingresos totales del trimestre y crecieron 40% año a año.

Q1 batió guidance por demanda que excedió oferta

Intel reportó ingresos de $13.600 millones en el primer trimestre, un crecimiento de 7% interanual. El dato superó el punto medio de su propia guidance en $1.400 millones, según la compañía, debido a que «la demanda excedió la oferta». El <abbr title="Margen bruto ajustado, excluyendo cargos extraordinarios">margen bruto ajustado</abbr> alcanzó 41%, aproximadamente 650 puntos base por encima de lo guiado, impulsado por volumen, mix favorable de productos y mejoras en pricing.

Pero en términos <abbr title="Principios contables generalmente aceptados; refleja todas las partidas incluidas pérdidas y cargos">GAAP</abbr>, Intel sigue en rojo: la pérdida neta se amplió a $3.700 millones (-$0.73 por acción), frente a los $887 millones perdidos en el mismo trimestre de 2025. La diferencia entre el EPS ajustado de $0.29 y la pérdida GAAP refleja cargos de reestructuración y write-downs que el CEO Lip-Bu Tan cargó al balance desde que asumió en marzo de 2025.

Intel prevé un BPA de $0,20 en el trimestre, el doble del consenso

La CPU vuelve al centro: bifurcación que Wall Street no vio

Durante los últimos dos años, el consenso del mercado apostó a que los <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico, especializadas en cálculo paralelo para IA">GPUs</abbr> dominarían la infraestructura de IA por años. Nvidia se convirtió en el símbolo de esa apuesta. Pero el ciclo se está acelerando hacia workloads agentic —tareas de IA que requieren razonamiento secuencial y procesamiento general— que dependen de CPUs tanto o más que de GPUs.

Intel firmó acuerdos en el trimestre con Google Cloud (CPUs Xeon para potenciar IA, inferencia y otros workloads en un contrato multianual) y con Tesla, que usará chips de Intel para la facility Terafab de SpaceX, xAI y Tesla. La compañía espera que su división de data center crezca doble dígito secuencialmente en Q2, impulsada por mejoras en oferta y un trimestre completo de acciones de pricing.

HSBC publicó esta semana un análisis señalando que el servidor CPU es un «catalizador clave a corto plazo» que aún no está reflejado en el precio de la acción. Con demanda alta y restricciones de oferta, Intel puede cobrar un premium por sus CPUs de servidor, algo que los márgenes de Q1 ya comenzaron a validar.

Financiamiento sin dilución: $20.000M de terceros

A diferencia de otras compañías tech que están volando <abbr title="Gastos de capital; inversión en infraestructura, plantas, equipos">capex</abbr> con recursos propios —Microsoft reportó hace días $37.500 millones en gasto de infraestructura de IA que comprimió márgenes—, Intel consiguió más de $20.000 millones en financiamiento externo sin vender acciones masivamente al mercado.

Intel proyecta capex flat para 2026 frente a 2025, frente a la expectativa previa de «flat a la baja». El cambio refleja inversiones aumentadas en capacidad para soportar demanda comprometida. Ese gasto incremental está respaldado por compromisos de clientes y por el financiamiento externo, no por deuda nueva ni emisión de acciones.

Intel prevé un BPA de $0,20 en el trimestre, el doble del consenso

El riesgo: valuación en territorio dot-com

Intel ha subido aproximadamente 230% en los últimos doce meses. Tras el rally de after-hours del jueves, el múltiplo <abbr title="Ratio precio-ganancia forward, basado en estimaciones de ganancias futuras">P/E forward</abbr> para 2026 se ubica cerca de 128x, según estimaciones de consenso de EPS de $1.07 para 2027. Ese múltiplo está en territorio de burbuja dot-com para una compañía que sigue reportando pérdidas netas GAAP de miles de millones.

El margen bruto ajustado guiado para Q2 es de 39%, una declinación modesta frente al 41% de Q1, atribuida a una contribución mayor de Intel 18A (el nodo de proceso avanzado en early ramp) y a beneficios de inventario en Q1 que no se esperan repetir. Además, el segmento foundry —que generó $4.500 millones de revenue en Q4 2025— operó con pérdidas de $2.500 millones, márgenes de aproximadamente -50%.

Si Lip-Bu Tan ejecuta la rampa de 18A y 14A (los nodos de proceso que compiten con TSMC) y consigue clientes foundry externos a escala, el margen de upside es considerable. Pero si falla, la corrección podría ser tan abrupta como las caídas post-earnings que sufrieron Tesla o Netflix tras decepcionar en guidance. El mercado cotiza hoy la promesa; los próximos dos trimestres dirán si es ejecutable o si ya está todo priced in.