Klarna factura $1.082 millones en un trimestre, pero cae 25%

María González · Empresas y Resultados · 2026-02-27

La fintech sueca supera los mil millones en ingresos por primera vez, pero el mercado castiga con una caída del 25%. El modelo buy now, pay later migra a banca completa mientras la acción cotiza a un tercio de su precio de salida.

Klarna publicó el 26 de febrero sus resultados del año completo 2025 con una pérdida de $0,79 por acción y un beneficio operativo ajustado de $65 millones. El dato positivo: la fintech sueca logró su primer trimestre con más de $1.000 millones en ingresos ($1.082 millones en Q4), un 38% más que el año anterior. Pero el mercado no lo celebró. La acción cayó 25% tras el anuncio de resultados del cuarto trimestre, pasando de $19,93 el 18 de febrero a $13,09 dos días después.

Traducción práctica para quien sigue el papel: los números operativos son sólidos (más ingresos, más clientes, más comerciantes), pero las pérdidas contables siguen ahí y la guía no convenció. KLAR cotiza hoy a $14,56, con una capitalización de $5.490 millones. Eso es un tercio del precio de salida a bolsa ($40 en septiembre de 2025) y menos de una sexta parte de la valoración pico de $45.600 millones que alcanzó en 2021 con el respaldo de SoftBank.

Q4: récord de ingresos pero EPS decepciona

El cuarto trimestre de 2025, presentado el 19 de febrero, marcó un hito operativo. Klarna facturó $1.082 millones, superando el consenso de analistas de $1,07 mil millones según múltiples fuentes. El <abbr title="Gross Merchandise Value: valor bruto de las transacciones procesadas">GMV</abbr> trimestral alcanzó $38,7 mil millones, por encima del rango superior de la propia guía de la empresa.

El problema estuvo en el resultado por acción. El <abbr title="Earnings Per Share: beneficio neto dividido entre el número de acciones">EPS</abbr> de Q4 mostró una pérdida de $0,12, cuando el consenso esperaba $0,02 negativos. La diferencia no es enorme, pero en un entorno donde la fintech cotiza con múltiplos estirados, cualquier desviación pesa. Los volúmenes de negociación se dispararon más de diez veces el promedio diario tras el anuncio, señal de que muchos inversores salieron.

En la earnings call, el CFO Niclas Neglén destacó que las provisiones para pérdidas crediticias cayeron de 0,72% del GMV en Q3 a 0,65% en Q4. Klarna reservó $80 millones por adelantado en el cuarto trimestre sobre una cartera de financiamiento de $2,5 mil millones en Estados Unidos, con $40 millones de ingresos reconocidos y $180 millones de ingresos por intereses pendientes. El mensaje: el riesgo crediticio está bajo control, pero la conversión a beneficio neto sigue rezagada.

Klarna factura $1.082 millones en un trimestre, pero cae 25%

Año completo 2025: crecimiento en todos los frentes

Los resultados anuales muestran una empresa en expansión acelerada. Klarna procesó $127,9 mil millones en GMV (+22% interanual) y generó $3,5 mil millones en ingresos totales (+25%). El beneficio operativo ajustado fue de $65 millones, con un margen operativo ajustado del 1,9%. No es un margen alto, pero es positivo. Para el año completo, el EPS básico y diluido quedó en una pérdida de $0,79.

El CEO Sebastian Siemiatkowski resumió la estrategia en el comunicado: "Hemos estado ejecutando un plan claro: adquirir clientes a través de pagos sin fricciones, luego profundizar esas relaciones hacia banca." El número de consumidores bancarios se ha duplicado en el último año, y estos generan más de tres veces los ingresos de los consumidores promedio. Ahí está la apuesta: convertir usuarios de <abbr title="Buy Now, Pay Later: compra ahora, paga después; modelo de financiación a plazos sin intereses iniciales">BNPL</abbr> en clientes de banca completa.

Del pico de $45.600 millones a $5.490 millones

Klarna salió a bolsa en la Bolsa de Nueva York el 10 de septiembre de 2025 con ticker KLAR, fijando precio en $40 por acción. Cerró su primer día en $45,82 (+15%), con una valoración de más de $17 mil millones. El contexto: la compañía había sido valorada en $45.600 millones en una ronda liderada por SoftBank en junio de 2021, en pleno boom de las fintech. En 2022, esa valoración cayó 85% hasta $6.700 millones, arrastrada por el ajuste de múltiplos en todo el sector tecnológico.

La IPO logró recuperar parte del terreno perdido. En su presentación ante la SEC previa a la salida, Klarna reportó un beneficio neto de alrededor de $21 millones para 2024, en comparación con una pérdida neta en 2023. Ese giro a rentabilidad jugó un papel importante en recuperar la confianza de inversores. Pero el mercado sigue escéptico: la acción alcanzó su máximo histórico en $57,20 el mismo día de la IPO y su mínimo histórico en $13,00 el 20 de febrero de 2026.

De BNPL a banco: la transformación en marcha

El modelo de negocio de Klarna arrancó con <abbr title="Buy Now, Pay Later: compra ahora, paga después; modelo de financiación a plazos sin intereses iniciales">BNPL</abbr>, un servicio que permite a los consumidores dividir compras en cuotas. Pero en 2017 la compañía obtuvo licencia bancaria completa, y en 2018 lanzó su app para gestión de dinero y pagos. Desde entonces, la estrategia es clara: usar BNPL como puerta de entrada y migrar a los usuarios hacia productos bancarios más rentables (cuentas, tarjetas, préstamos personales).

La apuesta por <abbr title="Inteligencia Artificial">IA</abbr> también está en el centro. Desde Q4 2022, los ingresos han crecido 104% mientras los gastos operativos disminuyeron 8%. El ingreso por empleado alcanzó $1,24 millones, 3,6 veces más desde 2022, con una reducción de plantilla del 49%. En otras palabras: Klarna está haciendo más con menos gente, automatizando procesos con IA. Eso explica el margen operativo ajustado positivo, pero también genera dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento de ingresos si la base de usuarios no escala igual de rápido.

El desafío es claro: convencer al mercado de que puede mantener el crecimiento de ingresos mientras convierte las pérdidas contables en beneficio neto sostenido. Los números operativos dicen que sí. La valoración dice que el mercado no está convencido todavía.

Klarna factura $1.082 millones en un trimestre, pero cae 25%

Qué miran los inversores ahora

La pregunta práctica para quien sigue KLAR es si el crecimiento de ingresos puede acelerar lo suficiente para compensar las pérdidas. Estados Unidos es clave: creció 58% en Q4, pero desde una base más pequeña que Europa. El margen operativo ajustado del 1,9% para el año completo es positivo, pero estrecho. Cualquier aumento en provisiones para pérdidas crediticias o en costos de adquisición de clientes puede borrarlo.

El otro factor es la competencia. Affirm, Afterpay (ahora parte de Block) y PayPal compiten en BNPL. Los bancos tradicionales también están entrando con productos similares. Klarna tiene ventaja en escala (118 millones de usuarios, 966.000 comerciantes), pero debe demostrar que puede monetizar esa red mejor que los demás.

La reacción del mercado tras los resultados de Q4 no fue un voto de confianza. Con volúmenes diez veces superiores al promedio y una caída del 25%, el mensaje fue claro: los inversores esperaban más. No basta con superar estimaciones de ingresos si el EPS decepciona. En un entorno donde las tasas siguen altas y el capital busca rentabilidad inmediata, las promesas de crecimiento futuro no bastan.

Klarna cerró el 26 de febrero con una capitalización de $5.490 millones, menos de un tercio de su valoración en la IPO hace cinco meses. El próximo trimestre dirá si el momentum de ingresos se sostiene o si el mercado tenía razón al castigar el papel. Para quien opera la acción, el nivel de $13,00 (mínimo histórico del 20 de febrero) es el soporte a vigilar. Por arriba, la resistencia está en los $20,00, donde se frenó tras el anuncio de Q4.