Kospi salta 17,9% en récord histórico pero el rally nació de liquidación forzada
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-07-31
Seúl cerró el viernes con la mayor ganancia diaria en 40 años tras tres sesiones de caídas brutales. SK Hynix tocó el límite del 30% y Samsung subió 27%, impulsados por anuncios de capex de Amazon y un short squeeze masivo.
El Kospi cerró el viernes 31 de julio con un alza del 17,91%, marcando 6.595,45 puntos y la mayor ganancia diaria desde que existen registros en 1985. SK Hynix alcanzó el límite máximo del 30% permitido por sesión y Samsung Electronics sumó 26,81%, revirtiendo en un solo día gran parte de las caídas acumuladas en las tres jornadas previas.
El rebote llegó tras una liquidación extrema: el índice surcoreano había perdido 17% en tres sesiones (28, 29 y 30 de julio), y SK Hynix acumulaba una caída del 58% desde su máximo intradiario del 25 de junio. El viernes, el mecanismo de apalancamiento que había forzado ventas masivas operó en sentido inverso, generando un short squeeze que llevó a la bolsa de Seúl a activar el sidecar —suspensión automática del trading por cinco minutos— a las 9:06 a.m. hora local.
Amazon y Microsoft reavivaron la apuesta por chips de IA
El catalizador inmediato vino de Estados Unidos. El jueves 30 de julio, Amazon elevó su capex 2026 de $200 mil millones a $220 mil millones, citando precios elevados de chips de memoria. El CEO Andy Jassy advirtió que incluso con ese monto la empresa no tendrá suficiente capacidad para satisfacer toda la demanda en 2026. AWS reportó un crecimiento interanual del 37%, superando la estimación de consenso del 31%.
Un día antes, el miércoles 29 de julio, Microsoft había reportado que Azure aceleró al 43% en su cuarto trimestre fiscal, por encima de la expectativa del 40%, y confirmó que la plataforma superó los $100 mil millones en ingresos anuales por primera vez. Ambos anuncios cerraron el debate sobre si el gasto en infraestructura de IA estaba frenando: la demanda no solo se mantiene, sino que sigue acelerando.
Un short squeeze amplificado por estructuras de apalancamiento
El rally del viernes no fue solo respuesta a fundamentales. Fue la reversión mecánica de un episodio de deleveraging forzado. Inversores minoristas en Corea del Sur habían financiado la primera mitad del rally de chips con deuda marginal y ETFs apalancados de un solo stock, introducidos en mayo de 2026. Cuando los precios giraron a finales de julio, esas posiciones se liquidaron automáticamente.
La bolsa coreana vivió dos circuit breakers consecutivos los días 28 y 29 de julio, suspendiendo el trading por primera vez en dos jornadas seguidas en su historia de 40 años. El viernes, compradores institucionales extranjeros rompieron la tendencia vendedora del mes con compras netas superiores a 7 billones de won, forzando el cierre de posiciones cortas y desencadenando un rally que alimentó más compras obligatorias.
Contexto histórico y concentración del índice
La ganancia del 17,91% del viernes superó con amplitud el anterior récord de ganancia diaria del Kospi: 11,95% registrado el 30 de octubre de 2008, en plena crisis financiera global. En puntos absolutos, la subida de 1.001,89 puntos también marcó máximo histórico, superando los 612,52 puntos ganados el 9 de junio de 2026.
- Samsung Electronics y SK Hynix representan conjuntamente más del 50% de la capitalización del Kospi y más del 60% de las ganancias operativas y netas de las empresas listadas en Seúl.
- SK Hynix cerró en 1.718 millones de won (~$1.240 dólares), alcanzando el límite máximo diario del 30% permitido por el mecanismo de circuit breaker del exchange.
- Samsung cerró en 262.500 won, con una ganancia del 26,81% que recuperó parte del terreno perdido desde su pico de junio.
La concentración extrema del índice en dos fabricantes de memoria convierte al Kospi en un proxy directo de las decisiones de capex de los hiperescaladores estadounidenses. El anuncio de Amazon llegó a Seúl en menos de 24 horas y movió el índice casi 18 puntos porcentuales. JPMorgan señaló que el apalancamiento extremo en Corea del Sur se ha desenvuelto significativamente tras la liquidación, pero el episodio deja claro que las estructuras de leverage retail amplifican tanto las caídas como los rebotes.
El viernes cerró con récords en puntos, en porcentaje y en volatilidad intradiaria. Pero el rally no resolvió la pregunta de fondo: si el capex de IA sostiene fundamentales o solo alimenta el siguiente ciclo de apalancamiento. El mercado coreano acaba de demostrar que, cuando el 60% de las ganancias corporativas del índice dependen de dos empresas y el retail opera con margen, la dirección puede cambiar en una sesión. Y volver a cambiar en la siguiente.