Melius Research eleva Microsoft a $665 pese a producto sin lanzar
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-10-05
Ben Reitzes, escéptico durante años sobre el impacto de IA en software empresarial, elevó Microsoft a Buy con target de $665. El giro: ve a la compañía como defensa contra el caos, no como innovador.
Ben Reitzes, analista de Melius Research que llevaba años advirtiendo sobre los riesgos de IA para el software empresarial tradicional, elevó Microsoft de Hold a Buy este lunes 5 de octubre con un precio objetivo de $665. La acción cotizaba a $526 al mediodía, subiendo 1,7% en una sesión que aún no ha cerrado. El viernes anterior había cerrado en $517,53.
El cambio de Reitzes no es un ajuste táctico. Es el giro de un crítico de largo plazo que ahora ve a Microsoft no como el gran innovador de IA, sino como el proveedor de control y seguridad cuando las empresas entran en pánico por agentes autónomos fuera de control. Su upgrade llegó el mismo día en que Wells Fargo elevó su target a $725 desde $700 y Scotiabank lo subió a $615 desde $510.
El escéptico que cambió de bando
Reitzes había mantenido una postura cautelosa sobre Microsoft incluso después de un downgrade en febrero, argumentando que la IA disruptiría a los proveedores de software heredado. Cuando un analista que ha mantenido esa línea durante años cambia de posición, Wall Street presta atención. El catalizador de su giro fueron las advertencias recientes de Dario Amodei, CEO de Anthropic, sobre riesgos de seguridad en IA. Esas declaraciones, según Reitzes, han fortalecido la demanda por plataformas que puedan controlar modelos y asegurar agentes.
Reitzes describió a Satya Nadella como el «adulto a cargo» de la transición hacia plataformas empresariales confiables. Citó el rediseño de <abbr title="Asistente de IA empresarial de Microsoft">Copilot</abbr> con «Autopilot for agents» del mes anterior como el producto que las empresas escogerían para controlar el caos potencial. La tesis: las empresas se están alejando de depender directamente de laboratorios de IA y buscan intermediarios que ofrezcan gobernanza.
La tesis: Microsoft como cerrajero del caos
Melius es ahora más constructivo sobre las aplicaciones core y Azure, argumentando que podrían enfrentar menos disrupción de herramientas <abbr title="Sistemas de IA capaces de actuar de forma autónoma sin supervisión constante">agénticas</abbr>. La firma espera que Azure crezca por encima del 50% en el cuarto trimestre del año fiscal 2027. Esa aceleración dependería de que las empresas conviertan miedo regulatorio en gasto defensivo.
La oportunidad de seguridad y gobernanza más fuerte podría también soportar el poder de precio en el portfolio de Microsoft, incluyendo la suite E7 y Fabric. Como ya publicamos en septiembre, Microsoft superó previsiones cinco trimestres seguidos, pero la acción cayó 8% por la presión del <abbr title="Gastos de capital, inversión en infraestructura y equipamiento">capex</abbr> en infraestructura de IA sobre el <abbr title="Flujo de caja libre, efectivo disponible tras inversiones">free cash flow</abbr>. Ahora el argumento cambia: ese capex ya no es un problema si se monetiza vía control y seguridad.
- Consenso de Wall Street: de 72 analistas rastreados por Bloomberg, todos menos tres tienen rating Buy; ninguno recomienda vender.
- Comparación con mayo: Morgan Stanley fijó $650 en mayo defendiendo la expansión de capacidad IA; Melius ahora va $15 por encima con una tesis distinta.
- Precio objetivo previo de Reitzes: $465, que elevó a $665 en un solo movimiento de $200.
El sentimiento hacia Microsoft ha virado de escepticismo sobre retorno de inversión en IA a aceptación casi unánime de su posición dominante. Pero hay un detalle incómodo.
Reitzes reconoce ese riesgo. Su reversal reciente implica que el cambio podría reflejar nuevos hechos o, en sus propias palabras, «momentum chasing». Es un upgrade basado en una promesa de producto, no en ingresos ya contabilizados.
El test de octubre
Microsoft reportará resultados del primer trimestre del año fiscal 2027 el 27 de octubre, seguido de su conferencia Ignite en noviembre. Esos dos eventos probarán si la aceleración de Azure al 50% que Melius proyecta tiene fundamento, o si el upgrade se adelantó a la ejecución.
La diferencia entre $665 y los $526 actuales son $139, un trayecto que depende de que las empresas conviertan ansiedad por agentes autónomos en contratos de gobernanza IA. Ese salto requiere que Copilot con Autopilot salga de preview y demuestre tracción comercial medible. Por ahora, el consenso de 72 analistas ha comprado la narrativa antes que el producto esté listo.