Nvidia presenta resultados con 65.600M$ de ingresos esperados
María González · Empresas y Resultados · 2026-02-25
La empresa más valiosa del mundo presenta Q4 fiscal el 25 de febrero. Mientras el consenso espera 65.600 millones en ingresos, analistas alertan sobre su cartera de inversiones en clientes: 67 acuerdos en 2025 que Chanos compara con Lucent.
Nvidia presenta resultados del cuarto trimestre fiscal mañana 25 de febrero tras el cierre. El consenso espera 65.600 millones de dólares en ingresos. Pero el mercado no solo mira las ventas de chips: la empresa más valiosa del mundo, con capitalización de 4,68 billones, participó en 67 acuerdos de capital riesgo en 2025. Algunos analistas comparan la estrategia con Lucent, el fabricante de equipos que se hundió en la crisis puntocom.
- Resultados: 25 febrero tras cierre. Consenso: 65.600M$ en ingresos Q4 fiscal 2026
- Capitalización: 4,68 billones de dólares (empresa #1 del mundo)
- Acuerdos 2025: 67 de capital riesgo (vs 54 en 2024)
- NVentures (brazo de inversión): 30 inversiones en 2025 (vs 1 en 2022)
- Inversiones destacadas: hasta 100.000M$ en OpenAI, hasta 10.000M$ en Anthropic, 1.990M$ en Mistral
El ecosistema oculto de Nvidia
Mientras Jensen Huang, CEO de Nvidia, reporta pedidos pendientes por 500.000 millones de dólares para las arquitecturas Blackwell y Rubin, la compañía construyó un ecosistema de inversiones paralelo. NVentures, su brazo de inversión corporativo, pasó de 1 inversión en 2022 a 30 en 2025. Y eso sin contar los acuerdos directos de la matriz.
Los números impresionan. Nvidia invirtió hasta 100.000 millones en OpenAI (incluyendo 100 millones en la ronda de octubre 2024 que valoró la empresa en 157.000 millones), hasta 10.000 millones en Anthropic y 1.990 millones en la Serie C de Mistral. También puso 500 millones en Poolside (valoración de 3.000 millones), 1.050 millones en Wayve y 2.000 millones en Reflection AI (valoración de 8.000 millones).
- OpenAI: hasta 100.000M$ comprometidos, 100M$ en ronda de octubre 2024 (valoración 157.000M$)
- Anthropic: hasta 10.000M$
- Mistral: 1.990M$ (Serie C)
- Poolside: 500M$ (valoración 3.000M$)
- Wayve: 1.050M$ en mayo 2024, más 500M$ adicionales esperados
- Reflection AI: 2.000M$ (valoración 8.000M$)
La estrategia es clara: invertir en quien desarrolla modelos de IA y luego venderles los chips para entrenarlos. El patrón se repite.
Nvidia invierte en startup de IA, la startup compra chips de Nvidia para entrenar modelos. Los ingresos suben, la valoración de la startup sube, Nvidia gana por ambos lados. Hasta que alguien pregunta: ¿esto es demanda real o ingeniería financiera?
La comparación con Lucent
Jim Chanos, gestor de hedge funds conocido por apostar contra empresas sobrevaloradas, ha comparado las inversiones de Nvidia con Lucent Technologies, el fabricante de equipos de telecomunicaciones que se hundió tras la burbuja puntocom. Lucent financiaba a sus clientes para que compraran sus propios equipos; cuando la demanda se derrumbó, los ingresos resultaron ser ficticios.
Michael Burry, el inversor de 'The Big Short', suma críticas. Afirma que el mercado de IA presenta 'oferta catastróficamente sobredimensionada y demanda insuficiente' y que Nvidia es una de múltiples empresas con 'reconocimiento de ingresos sospechoso' debido a inversiones en sus clientes. Chanos señala que algunos clientes de Nvidia como Meta y xAI usan deuda fuera de balance para financiar compras de chips.
- Lucent en los 2000: financió a sus clientes telecom para comprar equipos. Cuando la demanda cayó, los ingresos desaparecieron.
- Nvidia en 2026: invierte en startups de IA que luego compran sus chips. Los críticos ven el mismo patrón.
- Toni Schneider (Goldman Sachs): 'Cuando la inversión proviene del proveedor, se justifica escrutinio adicional. Especialmente cuando los mismos dólares se reciclan.'
Nvidia rechaza la comparación. Argumenta que 'a diferencia de Lucent, no depende de acuerdos de financiación de proveedores para hacer crecer ingresos'. La compañía señala que en acuerdos típicos de financiación los clientes pagan durante años, mientras que sus clientes pagan en 53 días. Y sostiene que la demanda de sus chips de IA está 'fuera de lo común', no hay burbuja.
Cuánto pesan los acuerdos circulares
Goldman Sachs estima que los acuerdos circulares (invertir en cliente y luego venderle) representarán menos del 15% de los ingresos proyectados de Nvidia para 2027. Si la cifra es correcta, el grueso de las ventas viene de compradores sin lazos de inversión. Pero ese 15% sigue siendo miles de millones: con ingresos anuales proyectados en el rango de 200.000-250.000 millones para 2027, hablamos de hasta 37.000 millones en este tipo de operaciones.
La pregunta de fondo no es si Nvidia vende chips reales a clientes reales. La pregunta es si parte de esa demanda se sostiene solo porque Nvidia pone el capital para que ocurra. Y qué pasa si el flujo de inversiones se frena.
Qué esperar mañana
El consenso de analistas espera 65.600 millones de dólares en ingresos para el cuarto trimestre fiscal. Nvidia cotiza a 193,14 dólares, en rango de 52 semanas entre 86,62 y 212,19. Jensen Huang ha señalado pedidos pendientes por 500.000 millones, una cifra que sugiere visibilidad hasta finales de 2026.
Más allá de los números del trimestre, el mercado querrá escuchar si Huang aborda la controversia sobre inversiones en clientes. Hasta ahora la compañía ha rechazado las comparaciones con Lucent, pero la presión mediática y analítica crece. El debate sobre si Nvidia es un fabricante de chips o un fondo de capital riesgo con planta de semiconductores llegó para quedarse.
Nvidia sigue siendo la empresa más valiosa del mundo. Pero la diferencia entre vender por demanda y vender porque pusiste tú el capital puede ser la línea entre un negocio sostenible y un circuito que se agota cuando falta liquidez.