Oracle cloud +121% y acción modera rally

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-09-11

La compañía batió consenso en Q1 con infraestructura creciendo triple dígito y $30.000 millones en contratos nuevos, pero hoy viernes la acción recortó ganancias tras tocar $167.67 en apertura.

Oracle reportó el jueves Q1 FY2027 con infraestructura cloud creciendo 121% a $7.400 millones y <abbr title="Earnings per share, ganancias por acción">EPS</abbr> ajustado de $1.92 (+30% interanual), batiendo el consenso de $1.74. La acción cerró ese día en $152.94 (-5.38%) antes del reporte, subió 4.34% en after-hours, pero hoy viernes recortó gran parte del rally inicial: tras tocar un máximo intradiario de $167.67, opera en $153.55 (+0.36%) a media sesión.

Cifras récord que el mercado no premia

Los ingresos totales alcanzaron $19.350 millones (+30%), por encima de los $19.140 millones esperados por Wall Street. El cloud total sumó $11.600 millones (+62%), impulsado por el salto de infraestructura que más que duplicó cifras del año anterior. Operating income no-GAAP llegó a $8.200 millones (+31%) con márgenes del 42%.

Oracle firmó más de $30.000 millones en nuevos contratos de IA cloud solo en Q1. El <abbr title="Remaining Performance Obligations, obligaciones de rendimiento pendientes">RPO</abbr> total creció a $664.000 millones, superando el consenso de $639.890 millones y sumando $209.000 millones interanuales. La compañía entregó más de 300.000 GPUs a clientes en el trimestre —casi triple que en Q4 FY2026— con una utilización del 97.9%.

Oracle cloud +121% y acción modera rally

Demanda saturada, pero flujo de caja en rojo

La saturación de capacidad GPU es real, pero no traduce en euforia bursátil. El <abbr title="Free cash flow, flujo de caja libre">flujo de caja libre</abbr> del trimestre fue -$5.400 millones, sexto trimestre consecutivo en negativo, por inversiones continuas en infraestructura. Oracle proyecta un <abbr title="Capital expenditures, inversión en capital">capex</abbr> anualizado de $90.000-$95.000 millones para FY2027 completo, tras quemar $28.500 millones solo en Q1.

La compañía vendió $20.000 millones en acciones comunes vía programa <abbr title="At-the-market offering, venta de acciones al precio de mercado">ATM</abbr> en el trimestre y acumula más de $125.000 millones en deuda contraída para financiar la expansión de datacenters. Como publicamos esta mañana, la pregunta sigue abierta: ¿cuándo el backlog récord se convierte en efectivo operativo?

OpenAI y el riesgo de concentración

El contrato multi-año con OpenAI vinculado al proyecto Stargate representa un impacto potencial de aproximadamente $30.000 millones anuales comenzando en FY2028. Nvidia, Meta, AMD y xAI completan la lista de clientes clave del cloud de Oracle. La compañía entregó 850 megavatios de capacidad adicional en datacenters durante Q1 y confirmó que los centros de New Mexico y Wisconsin siguen en cronograma sin impacto en la guidance.

Citi reiteró rating Buy tras los resultados, señalando que Oracle cumplió expectativas y «despejó la pista» para el Investor Day próximo. Sin embargo, la reacción del mercado hoy —recorte de ganancias desde el pico de $167.67— sugiere que los inversores siguen esperando pruebas concretas de conversión de backlog a ingresos sostenidos antes de premiar el rally.

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Guidance y lo que viene

Para el año fiscal 2027 completo, Oracle proyecta ingresos mínimos de $90.000 millones y <abbr title="Earnings per share, ganancias por acción">EPS</abbr> ajustado de $8.10. La guidance de Q2 anticipa EPS ajustado entre $1.85 y $1.93 con crecimiento de ingresos del 30%-34%.

Los márgenes brutos se comprimieron como se esperaba por el ramp-up de datacenters y el incremento del mix de ingresos de infraestructura. Este es el primer aumento de ingresos secuencial de Oracle en un Q1 y el noveno trimestre consecutivo de aceleración en infraestructura cloud. La compañía compite ahora de lleno con AWS, Azure y Google Cloud por captar la demanda masiva de IA, pero con una estructura de capital más apalancada y flujos de caja más tensos que sus rivales hyperscale.

La acción cotiza hoy a $153.55, todavía lejos del máximo de 52 semanas de $345.72 alcanzado antes de octubre pasado. El mercado tiene los contratos, tiene el crecimiento y tiene la demanda saturada. Lo que sigue sin tener es certeza sobre cuándo el gasto de capital récord dejará de quemar efectivo y empezará a generarlo.