¿Recortar $2.8B resuelve algo cuando Oracle gasta $90B al año en IA?

María González · Empresas y Resultados · 2026-09-17

Oracle amplía su plan de reestructuración en $700 millones adicionales y la acción rebota 4.23%. Pero el ahorro anual es marginal contra el desafío de financiar $90 mil millones en capex.

Oracle amplió su plan de reestructuración fiscal 2026 en $700 millones adicionales hasta un total de $2.8 mil millones, según documentos presentados ante la SEC el 31 de agosto. La acción rebotó 4.23% este jueves y cotiza en $149.21, recuperando parte de una caída anual que supera el 52%. El mercado celebra el recorte, pero la aritmética plantea una pregunta incómoda: ¿cuánto importan $2.8 mil millones cuando Oracle debe financiar $90-95 mil millones en gastos de capital solo este año fiscal?

El plan de reestructuración original, aprobado en el año fiscal 2026, contemplaba $2.1 mil millones en costos de salida: indemnizaciones, terminación de contratos y otros gastos relacionados con la <abbr title="Integración de inteligencia artificial en operaciones internas de la compañía">adopción de IA en partes de la organización</abbr>. Oracle ya había registrado $1.8 mil millones en gastos de restructuring en fiscal 2026, comparado con $299 millones el año anterior. Ahora suma $700 millones más. La compañía redujo su plantilla en aproximadamente 21,000 empleados (13% del total) durante el último año fiscal, dejándola con alrededor de 141,000 empleados al 31 de mayo. El 14 de septiembre inició otra ronda; empleados recibieron notificaciones de que sus posiciones fueron eliminadas.

La escala del problema de caja

Los $2.8 mil millones en reestructuración representan apenas el 3% del capex guiado para el año fiscal 2027. Oracle mantiene una guía de $90-95 mil millones en inversión de capital para construir infraestructura de IA. En el primer trimestre del año fiscal 2027 (terminado el 31 de agosto), el capex alcanzó $28.5 mil millones y el <abbr title="Flujo de efectivo disponible tras inversiones y gastos operativos">free cash flow</abbr> quedó negativo en $5.4 mil millones. Ese FCF negativo fue mejor que el consenso esperado de -$9.56 mil millones y que el trimestre previo de -$11.48 mil millones, pero sigue siendo un desangre considerable.

Incluso con $11.36 mil millones de capex financiados mediante prepagos de clientes, la compañía enfrenta un gap de financiamiento masivo. Como publicamos el 12 de septiembre, la tensión central persiste: demanda probada, sí —Oracle reportó un <abbr title="Contratos firmados pendientes de reconocimiento en ingresos futuros">backlog</abbr> de $664 mil millones en remaining performance obligation y un crecimiento de infraestructura cloud de 121% interanual—; caja fresca, no.

¿Recortar $2.8B resuelve algo cuando Oracle gasta $90B al año en IA?

La señal de Ellison

El fundador y chairman Larry Ellison, quien posee aproximadamente 40% de las acciones, había anunciado un plan de trading para vender hasta 50 millones de acciones (adoptado el 22 de junio, programado hasta el 24 de octubre de 2026). Sin embargo, Oracle canceló el plan el 12 de septiembre, sin especificar los motivos. No se vendió ninguna acción bajo ese mecanismo.

La acción cotiza hoy un 55.9% por debajo de su máximo histórico de $324.63 alcanzado antes del desplome anual. El rebote del jueves recupera algo de terreno —el miércoles cerró en $143.16—, pero el contexto es claro: Oracle está más de la mitad abajo en doce meses mientras ejecuta la mayor inversión de capital de su historia.

Contexto para quien opera

El mercado premia hoy los $700 millones adicionales en recortes porque confirman disciplina operativa. Pero la escala del desafío no está en costos; está en monetización de capital antes de que la caja se agote. Oracle emitió $43 mil millones en deuda y $5 mil millones en equity en el año fiscal 2026. Ya sumó otros $20 mil millones en equity este trimestre. La empresa está financiando un ciclo de inversión sin precedentes con un modelo que aún no ha cerrado el ciclo del efectivo.

Ellison canceló su plan de venta de hasta 50 millones de acciones el 12 de septiembre. No se vendió ninguna acción de Oracle bajo ese plan, y no tiene otros planes para vender acciones de Oracle. El plan, que había sido adoptado en junio, estaba programado para expirar el 24 de octubre. La cancelación llegó un día después de que la divulgación regulatoria hiciera público el plan de venta. Un insider con 40% del capital que registra —y luego cancela— ventas por esa magnitud en plena expansión de capex es un dato, no ruido.