SK Hynix acelera ₩7 billones en capex IA pero la acción cae 33% en un mes
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-01
La coreana aprobó el 22 de julio adelantar la inversión en su planta de empaquetamiento avanzado P&T7, dedicada a memoria para servidores IA. El mercado respondió vendiendo: el ADR en Nasdaq perdió un tercio de su valor en 30 días.
SK Hynix aprobó el 22 de julio una inversión de ₩7,09 billones (aproximadamente USD 4,83 mil millones) para acelerar el cronograma de su planta P&T7 de empaquetamiento avanzado en Cheongju, Corea. El objetivo: asegurar capacidad de producción para memoria de alto rendimiento destinada a servidores IA. Pero el mercado no compró el mensaje. La acción en Seúl cayó 32,9% en los últimos 30 días, mientras que el ADR en Nasdaq cerró este viernes en USD 143,73, un -3,54% en la sesión.
La aprobación, unánime por parte de seis directores independientes, no aumenta el presupuesto total de P&T7 —que sigue en ₩19 billones— sino que adelanta el desembolso. Es una inversión front-loaded: más dinero ahora para abrir la sala limpia antes de lo previsto y acelerar instalación de líneas de prueba y empaquetamiento. La cifra representa el 37,3% del presupuesto total de la instalación y el 5,88% del patrimonio de la compañía al cierre de 2025.
Capacidad operativa recién en 2028
P&T7 será la séptima instalación de empaquetamiento y pruebas de SK Hynix. La construcción comenzó en abril; la línea de prueba de oblea (WT) estará lista en octubre de 2027, seguida por las líneas de empaquetamiento a nivel de oblea (WLP) en febrero de 2028. Es decir, la nueva capacidad no aportará producto hasta dentro de 18 meses como mínimo.
Ese lapso es largo en un ciclo de semiconductores que ya lleva dos años de expansión acelerada. La firma reportó en Q2 2026 ingresos de ₩79,3 billones (+51% secuencial, +257% interanual) y ganancias operativas de ₩60,5 billones (+61% secuencial, +557% interanual). Margen operativo del 76%, récord histórico en la industria de memoria. Además, SK Hynix completó los envíos de muestras de HBM4E en la primera mitad del año.
La pregunta que el mercado se hace: ¿esa demanda seguirá creciendo al mismo ritmo cuando P&T7 entre en producción masiva en 2028, o SK Hynix está apostando justo antes de un ciclo de sobreoferta?
Por qué el mercado vendió
La desconexión entre capex récord y precio de acción a la baja no es nueva en semiconductores, pero en este caso el timing amplifica la tensión. SK Hynix está duplicando su apuesta en memoria para IA en el momento en que varios actores —incluida Micron— también expanden capacidad. El riesgo de oversupply para 2029 no es menor.
- Gap temporal: La capacidad anunciada hoy no cierra el cuello de botella de suministro actual; ese gap seguirá abierto hasta 2028.
- Presión en flujo de caja: Una inversión de ₩7,09 billones en una sola instalación (casi el 6% del patrimonio) pesa sobre el FCF, especialmente si los precios de memoria se moderan antes de que P&T7 aporte retornos.
- Ciclo de volatilidad: La acción en Seúl perdió el 16% solo en la última semana; el ADR en Nasdaq opera en USD 143,73, lejos del máximo de 52 semanas de USD 194,8 alcanzado en junio.
- Comparables en el sector: Otras memorias (DRAM estándar, NAND) muestran moderación de precios desde julio; el mercado teme que HBM siga el mismo patrón antes de 2028.
SK Hynix mantiene su estrategia de inversión a mediano-largo plazo en ₩1.100 billones (cerca de USD 750 mil millones), distribuidos entre Yongin, Cheongju y la región sudoeste de Corea. La compañía adelantó la apertura de su cuarto fab en Yongin de 2045 a 2033, con una inversión esperada de ₩600 billones. El compromiso es claro; la ejecución, también. Lo que falta es certeza de que el superciclo de memoria para IA dure lo suficiente para validar el timing de esa capacidad adicional en 2028.