SpaceX bate estimaciones 15% pero 219M shares en corto amplifican el rally
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-08-10
La acción suma 26% desde el mínimo del 5 de agosto y rozó esta mañana su precio IPO de $135. Earnings superaron expectativas, aunque un short interest del 34% del float genera debate sobre cuánto del rebote es mejora fundamental y cuánto cobertura forzada.
SpaceX cotiza este lunes en $132.47, tras tocar brevemente $135 —su precio de salida a bolsa— en la apertura y recular. La acción acumula una subida del 26% desde el mínimo de $105 marcado el pasado 5 de agosto, cinco días después de publicar resultados del segundo trimestre que batieron estimaciones en facturación y EBITDA ajustado. El viernes anterior cerró con un avance del 16% en una sola sesión, añadiendo $327.000 millones de capitalización en dos días.
El catalizador inmediato fueron las cifras del Q2, reportadas el 4 de agosto: $7,8 mil millones de ingresos (+92% interanual) frente a los $6,8 mil millones que esperaba el consenso, y un EBITDA ajustado de $3,5 mil millones que casi triplicó el del año anterior. La pérdida neta se redujo a $541 millones, desde los $1.000 millones de hace doce meses. Argus Research subió la recomendación de Hold a Buy el viernes 7 de agosto, con precio objetivo de $160.
AI alcanza rentabilidad operativa por primera vez
El segmento de inteligencia artificial reportó ingresos de $2,6 mil millones en el trimestre, un alza del 247% interanual, y cruzó por primera vez el umbral de EBITDA ajustado positivo. Ese hito llega después de trimestres consecutivos en rojo y en paralelo a un gasto de capital de $18,37 mil millones —casi 2,4 veces los ingresos trimestrales—, de los cuales $15,83 mil millones se destinaron a infraestructura de IA. Los analistas esperaban un capex promedio de $13,22 mil millones; la cifra real disparó alarmas entre quienes cuestionan el retorno sobre esa inversión.
Short interest del 34%: mecánica de rally o giro sostenible
Al 29 de julio, 219,3 millones de acciones estaban en posiciones cortas, equivalentes al 34% del float público de aproximadamente 640 millones de acciones. Ese nivel de short interest supera en valor nocional los $24.600 millones en posiciones cortas sobre Tesla. Cuando el primer lockup expiró el 6 de agosto, liberando 911,5 millones de acciones y elevando el float del 4,9% al 11,8%, la expectativa era presión vendedora masiva. No ocurrió: en lugar de caer, la acción inició el rally.
La dinámica técnica amplifica cada movimiento. Con un float restringido y un tercio de él apostando a la baja, cualquier catalizador positivo —como el earnings beat— obliga a cubrir posiciones, lo que a su vez empuja el precio al alza y genera más cobertura. La pregunta es cuánto de este rebote responde a mejora fundamental y cuánto a compras forzadas de quienes estaban en corto.
Wall Street mantiene price targets dispares
El consenso de 35 analistas sitúa el precio objetivo promedio en $231,4, un 74% por encima de la cotización actual. Pero el rango va desde $62 hasta $800, reflejando visiones opuestas sobre el capex intensity y la capacidad de convertir esa inversión en flujo de caja.
- Morgan Stanley: mantiene precio objetivo de $300 desde antes del IPO, caso base que asume cumplimiento de guía de management.
- Bank of America (Ronald Epstein): reiteró Buy con PT de $235 tras los resultados del 5 de agosto.
- Argus Research: subió a Buy el 7 de agosto, con objetivo de $160, el más conservador entre las casas bullish.
La dirección adelantó su objetivo de $1 billón de ingresos anuales a 2030, un año antes de lo previsto, y reiteró la meta de alcanzar un run rate de $100.000 millones al cierre de 2026. Cumplir esa guía requeriría acelerar el crecimiento en la segunda mitad del año, especialmente en el segmento de IA que apenas empieza a generar márgenes positivos.
Volatilidad extrema desde el debut
El IPO se cerró el 11 de junio a $135 por acción, levantando $85.700 millones, el mayor de la historia. La acción abrió el viernes 12 de junio en $150 y alcanzó un pico intradiario de $225,64 el 16 de junio. De ahí cayó un 49% hasta tocar $108,83 el 29 de julio. El rebote de las últimas cinco sesiones apenas la devuelve al precio de salida.
Datos de Jay Ritter, de la Universidad de Florida, muestran que las empresas recién listadas suelen rendir por debajo del mercado en doble dígito durante su primer año. SpaceX ha comprimido ese patrón en dos meses. El próximo lockup expira en septiembre; hasta entonces, el mercado tendrá que decidir si los $18.370 millones en capex trimestral son inversión estratégica o señal de alerta sobre la sostenibilidad del modelo.