SpaceX reporta Q3 tras confirmarse que busca $40.000M para comprar chips
Lucas Montero · Empresas y Resultados ·
La compañía presenta resultados este martes con el consenso apuntando a la primera ganancia trimestral tras la pérdida de $541 millones en Q2. Tesla reporta mañana miércoles.
SpaceX reporta resultados del tercer trimestre este martes tras el cierre de mercado, apenas un día después de que Reuters confirmara que la compañía busca recaudar $40.000 millones para comprar chips avanzados de Nvidia. El consenso de analistas espera ingresos de $12.890 millones, un salto del 65% respecto a los $7.800 millones de Q2, y un <abbr title="Beneficio por acción, utilidad neta dividida entre número de acciones">EPS</abbr> ajustado de $0,14 a $0,15, la primera ganancia trimestral tras registrar una pérdida neta de $541 millones en el debut público del segundo trimestre.
Tesla reporta al día siguiente, el miércoles 21 de octubre, con las entregas del trimestre ya confirmadas en 486.532 vehículos, por encima del consenso de 462.000. La secuencia no es casual: cualquier señal sobre rentabilidad, cadencia de lanzamientos o gasto en <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr> que SpaceX dé esta tarde desplazará el tono antes de que Tesla presente sus cifras de rentabilidad mañana.
De pérdidas a ganancias en un trimestre
El salto secuencial de ingresos que proyecta el consenso —de $7.800 millones en Q2 a $12.890 millones en Q3— implicaría validar la tesis de escalado rápido que Musk defiende desde la salida a bolsa. En Q2, SpaceX gastó $18.400 millones en costos de capital, incluyendo $15.800 millones en sistemas de computación para IA, una intensidad que explica la pérdida neta de ese trimestre pero que la compañía presenta como inversión estructural.
La firma proyecta alcanzar una tasa de ingresos anualizados de $100.000 millones para finales de 2026 y adelantó su pronóstico interno de $1 billón en ingresos anuales a 2030, un año antes de lo previsto. Si Q3 cumple el consenso y el <abbr title="Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> ajustado alcanza los $6.590 millones que esperan los analistas, el mercado tendrá la primera señal de que ese capex récord puede sostenerse sin destruir la caja.
Starlink crece en usuarios pero cae en precio
La constelación Starlink alcanzó 12 millones de suscriptores en Q2, pero el <abbr title="Ingresos promedio por usuario">ARPU</abbr> declinó a $66 en junio de 2026 desde $85 un año antes. Esa caída del 22% refleja la expansión hacia mercados con precios más bajos o un desplazamiento del mix hacia clientes de pago menor, dos dinámicas que presionan la rentabilidad por suscriptor justo cuando la compañía necesita demostrar que el modelo genera caja.
El dato de ARPU será una métrica vigilada en la llamada de resultados: si sigue cayendo en Q3, el crecimiento de la base instalada no compensará la erosión de ingresos unitarios. Evercore elevó su precio objetivo de SpaceX de $230 a $270 la semana pasada, implicando un potencial de subida del 88% desde niveles previos al anuncio de resultados, pero esa valoración descansa en que la compañía mantenga tracción en ingresos por satélite sin regalar conectividad.
Tesla reporta el miércoles con el foco en márgenes
El consenso para Tesla apunta a un <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> de $0,45, una caída del 10% interanual, con ingresos de $27.920 millones que implicarían crecimiento plano respecto al mismo trimestre de 2025. Wall Street busca señales de que el margen bruto del 17,7% esperado —frente al 16,8% de Q2— marca un punto de inflexión tras el colapso de rentabilidad del trimestre anterior.
| Compañía | Fecha reporte | Ingresos esperados | EPS esperado | Métrica clave |
|---|---|---|---|---|
| SpaceX | Mar 20 oct (hoy) | $12.890M | $0,14–$0,15 | EBITDA $6.590M |
| Tesla | Mié 21 oct | $27.920M | $0,45 | Margen bruto 17,7% |
Las entregas confirmadas de 486.532 vehículos superaron el consenso, pero el volumen sin rentabilidad ya fue la historia de Q2. En ese trimestre, Tesla sorprendió con ingresos al alza pero decepcionó con un EPS de $0,33 contra consenso de $0,50, presionado por incentivos, mix y costos más altos. Q3 necesita demostrar que crecer entregas no destruye el margen de forma estructural.
La suscripción de <abbr title="Full Self-Driving, sistema de conducción asistida de Tesla">FSD</abbr> alcanzó 1,48 millones de usuarios pagos en Q2, un aumento del 56% interanual, pero esa monetización de software aún no se refleja en los márgenes automotrices. Goldman señaló que las actualizaciones sobre FSD, robotaxi y el robot Optimus probablemente importen más al precio de la acción que el EPS, pero esa narrativa solo se sostiene si el gasto en IA no erosiona la rentabilidad del negocio principal.
El capex en IA como denominador común
Ambas compañías de Musk enfrentan la misma pregunta: ¿el capex récord en infraestructura de IA genera retorno visible a corto plazo o es una apuesta a tres años vista que el mercado no va a financiar con paciencia? SpaceX busca $40.000 millones en nueva deuda —$10.000 millones en préstamos bancarios y $30.000 millones en deuda de grado de inversión— para comprar chips Nvidia avanzados, según confirmó Reuters el martes 6 de octubre. Si Q3 sale con EPS positivo pero guidance apunta a más capex intensivo, la confianza en el retorno de esa inversión se pondrá a prueba.
Tesla, por su parte, invirtió fuerte en capacidad de cómputo para entrenar modelos de FSD y construir la flota de robotaxis que opera en siete metrópolis, aunque la monetización sigue siendo incipiente. Como ya publicamos, más de la mitad del crecimiento de earnings del mercado este año depende de infraestructura de IA, y estos dos reportes condensan esa apuesta en 48 horas.
SpaceX cotizó en $147,96 al cierre del viernes pasado, un repunte del 1,3% en la sesión que marca el precio de referencia antes del anuncio de hoy. Tesla cerró la semana en $354,72, con una ganancia del 3,8% que refleja optimismo tras el beat de entregas pero que deja intacta la pregunta sobre rentabilidad. La volatilidad implícita en opciones de SpaceX anticipa un movimiento de casi el 8%, señal de que el mercado fija apuestas pero sin certeza sobre la dirección.