Defense play con capital estatal — EEUU toma 20% de ELMT por $450M y la acción salta 33%
Andrés Valcárcel · Materias Primas · 2026-09-14
El Pentágono inyecta $450 millones en Elmet Group para asegurar tungsteno doméstico justo antes de prohibir el mineral chino en enero 2027. La acción cerró con +32,8% y volumen 50 veces superior al promedio.
El Departamento de Defensa estadounidense invirtió $450 millones en Elmet Group (NASDAQ: ELMT) este lunes para expandir la producción doméstica de tungsteno, un mineral crítico usado en misiles Patriot y THAAD cuyo suministro global está dominado por China en un 80%. La acción cerró en $21,5, un alza de 32,8%, con un volumen de 12,36 millones de acciones —cincuenta veces su promedio diario de 244.000— mientras el S&P 500 cedía 0,48%.
La operación entrega al Pentágono <abbr title="Instrumentos financieros que otorgan el derecho a comprar acciones a un precio fijado de antemano">warrants</abbr> que representan hasta 19,9% de las acciones comunes de Elmet, además de acciones preferentes convertibles y un asiento en la junta directiva. El primer desembolso será de $200 millones al cierre de la operación, con fondos adicionales liberados en fases posteriores según avance la ejecución de los proyectos.
La inversión se produce en un contexto de urgencia operativa: los conflictos en Ucrania e Irán están agotando las reservas estratégicas estadounidenses del mineral, especialmente para sistemas antimisiles. Elmet es el único productor estadounidense verticalmente integrado de tungsteno y molibdeno, y ya respalda más de 100 programas del Departamento de Defensa, incluyendo F-35, Patriot PAC-3, Trident D5 y submarinos clase Virginia y Columbia.
Contrato de $2.000 millones blinda ingresos hasta 2033
Además del capital, la Agencia de Logística de Defensa firmó con Elmet un contrato con techo de $2.000 millones y un compromiso garantizado de $150 millones para suministrar materiales de tungsteno destinados a la Reserva Estratégica Nacional de Defensa. El acuerdo se extiende hasta agosto de 2031, con opción de prolongación hasta agosto de 2033.
Este contrato elimina el riesgo de demanda en el corto plazo y crea un piso de ingresos que permite a Elmet planificar la expansión de capacidad con menor incertidumbre financiera. Peter V. Anania, CEO y chairman de Elmet, declaró que «esta inversión representa un paso importante hacia asegurar un suministro resiliente de tungsteno, un material crítico para el futuro de defensa, industrial y económico de América».
China produce 81.000 toneladas; EE.UU., cero
La brecha de producción es dramática: China extrajo aproximadamente 81.000 toneladas métricas de tungsteno en 2024, mientras Estados Unidos no produce prácticamente nada. Del total global de 85.000 toneladas, China concentra el 80% y, además, ha implementado restricciones severas de exportación similares a las que ya aplicó en otros minerales estratégicos: solo 15 empresas podrán exportar tungsteno durante 2026-2027.
El Pentágono busca replicar con tungsteno la estrategia que desplegó en otros metales críticos: financiar capacidad doméstica antes de que la escasez se convierta en bloqueo operativo. Mike Cadenazzi, secretario asistente de Defensa para Política de Base Industrial, afirmó que «expandir el procesamiento doméstico de tungsteno fortalecerá la resiliencia de la cadena de suministro, apoyará empleos de manufactura de alta calidad y reforzará la base de producción detrás de sistemas de defensa esenciales».
Springer arranca en Q4 2027; APT en H2 2028
Los $450 millones se distribuyen en tres frentes:
- Más de $165 millones en instalaciones de manufactura en Maine, Michigan y Ohio para expandir capacidad de refinado y productos finales.
- Aproximadamente $150 millones en el Springer Tungsten Complex de Nevada, que incluye la reactivación de capacidad de procesamiento cerrada hace años.
- Hasta $150 millones en asociaciones mineras con aliados en Australia y España para diversificar <abbr title="Materia prima o insumos necesarios para un proceso industrial">feedstock</abbr> y reducir dependencia de concentrados chinos.
Elmet apunta a comenzar la extracción de tungsteno en Springer en el cuarto trimestre de 2027, seguida de operaciones de <abbr title="Paratungstato de amonio, compuesto químico intermedio en el refinado de tungsteno">APT</abbr> (paratungstato de amonio) en la segunda mitad de 2028. La compañía también lanzará Elmet Refining & Trading (ERT), una nueva división responsable de coordinar sourcing, procesamiento y entrega de materiales a través de su red global, buscando mayor control sobre la cadena desde el mineral hasta el producto final.
La pregunta que enfrenta el mercado es si Elmet puede ejecutar en tiempo un proyecto minero complejo —desde extracción hasta refinado de APT— antes de que entre en vigor el veto al tungsteno chino. La ventana es ajustada: producción programada para finales de 2027, veto en enero del mismo año. El contrato de $2.000 millones mitiga el riesgo de demanda, pero no el riesgo de ejecución operativa.
El volumen operado hoy —12,36 millones de acciones— refleja la reacción institucional a una jugada que convierte a Elmet en un activo estratégico con respaldo estatal directo. En un sector donde la barrera de entrada es capital intensivo y regulatoria, tener al Pentágono como accionista minoritario con asiento en el board cambia la ecuación de riesgo para cualquier otro competidor potencial. El que busque replicar esta posición competitiva necesitará años de capex y permisos; para entonces, el tungsteno chino ya estará vetado y Elmet operando.