Trigo cae 3,5% a mínimos de 14 semanas: Witkoff negocia paz con Putin
Carlos Ramírez · Materias Primas ·
Los futuros CBOT tocaron su nivel más bajo desde julio tras la reunión del enviado de Trump con Putin en San Petersburgo. El mercado descuenta que un alto al fuego desbloquearía millones de toneladas atrapadas desde hace meses.
Los futuros de trigo CBOT cayeron un 3,5% el miércoles 21 de octubre y tocaron su nivel más bajo en 14 semanas, después de que el enviado especial de Estados Unidos, Steve Witkoff, se reuniera con Vladimir Putin en San Petersburgo para discutir un posible acuerdo de paz en Ucrania. La caída sigue a una racha de cinco días consecutivos de retrocesos en ambos lados del Atlántico, con París MATIF cerrando el martes 20 en €241,50 por tonelada (-1,04%) y Chicago en $236,35/t (-1,83%).
El mercado está preciando expectativas, no hechos: la sola posibilidad de que Rusia y Ucrania —dos de los mayores productores mundiales— alcancen un cese de hostilidades basta para presionar precios a la baja. Un alto al fuego desbloquearía volúmenes significativos de grano que llevan meses atrapados por restricciones logísticas en el Mar Negro. Pero la pregunta sigue en pie: ¿puede una reunión diplomática revertir el cuello de botella físico que ha frenado las exportaciones ucranianas un 42% en lo que va de campaña?
Dos reuniones en 24 horas
La cronología importa. El martes 20 de octubre, Witkoff se reunió con Volodymyr Zelenskyy en Oslo en lo que ambas partes describieron como un encuentro productivo. Al día siguiente, el enviado de Trump voló a San Petersburgo para sentarse con Putin y transmitir la presión de Washington: Ucrania debe negociar. El Kremlin confirmó que Putin expresó su disposición «en principio» a participar en conversaciones trilaterales con Estados Unidos. Un funcionario estadounidense declaró que rusos y ucranianos acordaron reanudar conversaciones a nivel técnico, sin fecha fija pero con ventana en noviembre.
El mercado de <abbr title="Contratos financieros sobre el precio futuro de una materia prima">futuros</abbr> reaccionó de inmediato. Los traders descuentan que un acuerdo —aunque sea técnico, frágil y provisional— abriría los corredores de exportación que llevan bloqueados desde mediados de julio, cuando el cierre del estrecho de Kerch hundió las exportaciones rusas y las restricciones en puertos ucranianos del Mar Negro se agravaron.
El dato que el mercado ignora
Mientras los precios caen, las cifras de exportación cuentan otra historia. Ucrania exportó 3,37 millones de toneladas de trigo entre julio y el 19 de octubre, según datos oficiales del Ministerio de Agricultura. Es una caída del 39% interanual y el volumen más bajo para ese período desde 2011-12. Hasta el 7 de octubre, las exportaciones totales sumaban 2,955 millones de toneladas, un 42,2% menos que el año anterior.
El contexto: Ucrania tiene grano, pero no puede sacarlo. Los puertos de aguas profundas en Odesa están efectivamente bloqueados desde mediados de julio. Los agricultores ucranianos siguen cuestionando si pueden permitirse las operaciones de primavera sin liquidez para pagar impuestos ni renta de tierras.
| Período | Volumen (M tons) | Variación YoY |
|---|---|---|
| Jul-Oct 2026 (real) | 3,8 | -39% |
| Hasta 7 oct 2026 | 2,955 | -42,2% |
| 2025/26 (campaña completa) | 13,2 | — |
| 2026/27 (proyección SovEcon) | 21,2 | +60,6% |
La proyección de 21,2 millones de toneladas para 2026/27 —un 60,6% más que la campaña anterior— asume que la logística se normaliza. Ese es el escenario que el mercado está descontando desde el miércoles. Pero normalizar infraestructura portuaria, rutas terrestres y seguros de carga no se logra con una firma; requiere meses. Un alto al fuego técnico no equivale a camiones cargando en Odesa al día siguiente.
Rusia también está bloqueada
El bloqueo no es solo ucraniano. Rusia, con una cosecha estimada en 88 millones de toneladas, enfrenta restricciones logísticas desde que Ucrania cerró de facto el acceso al Mar de Azov con ataques de drones en julio. El USDA recortó su proyección de exportaciones rusas 2026/27 a 40 millones de toneladas el 9 de octubre, el mínimo en cinco años. Juntos, Rusia y Ucrania tienen más de 111 millones de toneladas de cosecha combinada, pero ambos operan con la mano atada.
Si las conversaciones avanzan y se abre un corredor —aunque sea parcial— para exportaciones, el impacto en precios sería inmediato y a la baja. Eso es lo que descuentan los futuros desde hace cinco días. Pero la apuesta especulativa puede chocar con la realidad física: incluso con voluntad política, la infraestructura no se reconstruye en semanas.
¿Qué sigue?
Las conversaciones trilaterales están programadas para reactivarse a nivel técnico, sin fecha confirmada pero con ventana en noviembre. Mientras tanto, los agricultores ucranianos ya están tomando decisiones: reducen maíz y cebada, priorizan oleaginosas que requieren menos logística. Rusia sigue exportando por rutas alternativas, pero a volúmenes reducidos. Y el mercado sigue preciando escenarios, no toneladas embarcadas.
El miércoles 21 de octubre, el trigo CBOT cerró en su nivel más bajo desde el 10 de julio. La caída del 3,5% fue la mayor en una sola sesión desde septiembre. Los <abbr title="Grandes fondos especulativos">hedge funds</abbr> giraron a posición neta alcista a principios de septiembre, pero esa convicción se está poniendo a prueba. Si las negociaciones avanzan en noviembre, la presión a la baja continuará. Si se estancan, el mercado ya descontó demasiado.