AMD dobla data center y cierra con OpenAI pero cae tras beat de Q2
María González · Mercados Financieros · 2026-09-08
La compañía reportó ingresos de $6.7 mil millones en Data Center (+107% interanual) y un acuerdo de 6 gigawatts con OpenAI. La acción cayó 8% after-hours el día del anuncio; hoy recupera +6.6%.
AMD reportó el pasado 4 de agosto ingresos de $6.7 mil millones en su segmento Data Center durante el segundo trimestre de 2026, un salto del 107% interanual que confirmó el giro de la compañía hacia infraestructura de inteligencia artificial. El dato superó las previsiones de analistas y consolidó a AMD como alternativa real frente a Nvidia en el mercado de <abbr title="Unidades de procesamiento gráfico usadas para entrenar modelos de IA">GPUs</abbr> para IA. Pero la acción cayó 8.94% en after-hours ese mismo día. Hoy martes 8 de septiembre, AMD cotiza alrededor de $458-$471, reflejando volatilidad en la sesión.
El contraste resume la tensión del mercado: números espectaculares, pero Wall Street exige ver ejecución antes de premiar con múltiplos más altos. La compañía lleva acumulado un +113.7% en lo que va de año, aunque desde su máximo de $584.73 a finales de junio ha corregido 17%. Para los inversores que operan el papel, el mensaje es claro: el crecimiento está priceado; lo que falta es certeza sobre el <abbr title="Proceso de producción en volumen creciente de un producto nuevo">ramp</abbr> de producto.
OpenAI apuesta 6 gigawatts en AMD
En octubre de 2025, AMD cerró un acuerdo con OpenAI para desplegar 6 gigawatts de GPUs AMD, con la primera tranche de 1GW esperada para la segunda mitad de este año. OpenAI recibió además un <abbr title="Derecho a comprar acciones a un precio fijo durante un periodo determinado">warrant</abbr> para comprar hasta 160 millones de acciones, estructurado en milestones específicos. El acuerdo valida que AMD ya no es un jugador marginal: es un proveedor de infraestructura para el modelo de lenguaje más usado del mundo.
Data Center representa ahora el 58% de los ingresos totales de AMD, frente al 42% en el segundo trimestre de 2025. El impulso vino de la adopción de procesadores AMD EPYC y las GPUs Instinct MI350. Los ingresos totales de la compañía en Q2 alcanzaron $11.5 mil millones (+50% interanual), con un <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo partidas extraordinarias">EPS</abbr> non-GAAP de $1.66. Qualcomm firmó la semana pasada un acuerdo similar con AWS, señal de que los hyperscalers están diversificando proveedores de silicio para reducir dependencia de Nvidia.
Por qué cayó si el reporte fue un beat
La caída del 8% en after-hours el día del reporte desconcertó a quienes esperaban un rally post-earnings. Las hipótesis más repetidas apuntan a toma de ganancias en semiconductores tras un rally de varios meses, o a que el mercado ya había descontado el dato en las semanas previas al anuncio. Otra lectura: los inversores institucionales exigen ver que Helios —la nueva familia de racks de IA que AMD comenzará a enviar en la segunda mitad de 2026— ramp sin problemas de yield o retrasos.
La CEO Lisa Su guió en la llamada de resultados del 4 de agosto que la compañía espera que los ingresos crezcan sustancialmente por encima del target anterior de 35%, y que AMD excederá significativamente el objetivo de $20 de EPS anual dentro del marco estratégico previsto. El mercado escuchó, pero pidió proof: las acciones cayeron. Hoy, el papel cotiza alrededor de $476, un nivel que implica aproximadamente 63 veces forward earnings con base en el consenso actual de EPS de $7.57 para 2026.
Helios y el camino a $700 en 2027
Los racks Helios tienen un precio unitario de $5.25 millones y combinan GPUs MI455X de la serie Instinct MI450 con procesadores EPYC "Venice" en un sistema integrado. Microsoft ya anunció que escalará Helios en Azure; Anthropic se comprometió a desplegar hasta 2 gigawatts de GPUs MI450. El gasto combinado de los seis hyperscalers en infraestructura IA alcanzará $1.3 billones en 2027, según S&P Global, lo que deja margen para que AMD capture cuota sin depender exclusivamente de Nvidia.
Para que AMD alcance los $700 por acción proyectados por algunos analistas en 2027, necesita ejecutar tres cosas sin margen de error:
- Helios debe rampar limpio: Sin retrasos en yield ni problemas de supply chain en Q4 2026 y Q1 2027.
- EPS fiscal 2027 cerca de $20: El consenso actual de $15.45 debe derivar hacia el extremo superior del rango (~$19.96).
- Data Center debe más que doblar: Ingresos del segmento tendrían que saltar de $6.7B trimestrales a cifras superiores a $14B en algún trimestre de 2027.
Ninguno de esos tres escenarios es imposible, pero todos dependen de ejecución operativa perfecta. El acuerdo de 6 gigawatts con OpenAI más los 2GW de Anthropic y los despliegues de Microsoft suman volumen irreversible de capex que valida la tesis de AMD como proveedor tier-1. Pero si el ramp de Helios tropieza —como ocurrió con otros lanzamientos de la industria en ciclos anteriores—, el múltiplo de 53x se convierte en trampa de valor, no en oportunidad.
El consenso de analistas para AMD es decisivamente alcista: 5 Strong Buy, 36 Buy, 10 Hold y cero Sell, con un precio objetivo promedio de $613.84. Pero la caída post-earnings del 4 de agosto recordó que en semiconductores, el momentum se gana trimestre a trimestre. Los próximos dos reportes —Q3 en noviembre y Q4 en febrero— dirán si Lisa Su cumple la promesa de exceder $20 de EPS, o si el mercado tenía razón al vender primero y preguntar después.