El mercado laboral se quiebra y borra las apuestas de alza de septiembre
Andrés Valcárcel · Mercados Financieros · 2026-08-10
EE.UU. perdió 23.000 empleos en julio y sumó 103.000 en revisiones a la baja. El dólar cotiza cerca de mínimos de dos meses mientras las probabilidades de subir tasas caen del 67% al 44%.
El índice del dólar (DXY) opera en 99.6 este lunes, prácticamente estable pero cerca de su nivel más bajo desde el 2 de junio, después de que el viernes EE.UU. reportara una pérdida neta de 23.000 empleos en julio. El dato enterró las expectativas de alza de tasas en septiembre: la probabilidad cayó de 67% a 44% en una semana, según el CME FedWatch. Ahora todos los ojos apuntan al CPI del miércoles 12 de agosto.
El reporte de empleo del viernes no solo sorprendió por el signo negativo —el consenso esperaba +83.000 puestos— sino por las revisiones brutales a meses previos. Mayo pasó de +129.000 a +63.000; junio, de +57.000 a +20.000. Sumadas, las correcciones restan 103.000 empleos a los datos que la Fed había usado para sostener su sesgo alcista en la reunión del 28-29 de julio.
Participación laboral cae a su mínimo en cinco años
La participación laboral descendió a 61.4%, su nivel más bajo en más de cinco años, mientras la tasa de desempleo se mantuvo en 4.1%. Los salarios por hora subieron apenas 0.053% respecto a junio —la menor ganancia mensual en más de un año— y la variación anual se desaceleró a 3.2%, su ritmo más lento en cinco años.
La trampa del miércoles
La Fed enfrenta ahora un dilema. Si el CPI de julio sale débil —en junio cayó 0.4% mensual, el mayor descenso en seis años—, la presión para recortar tasas crecerá en lugar de subirlas. Pero si el dato sorprende al alza, el banco central tendría que apretar en medio de un mercado laboral que ya muestra grietas estructurales.
Francesco Pesole, estratega FX de ING, lo resume: el dato de empleo fue negativo para el dólar, el sesgo sigue bajista esta semana, pero una sorpresa caliente en el CPI devolverá al mercado a descontar alzas como escenario base.
- EUR/USD cotiza en 1.1558, cerca de su máximo desde mediados de junio.
- GBP/USD se mantiene en 1.3490, en zona de máximos de cinco semanas.
- USD/JPY opera en 157.90, aún firme tras las intervenciones japonesas de finales de julio, lejos del pico de ~164.
Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management, señaló que los datos débiles de nómina pueden aliviar presión para alzar en septiembre, pero que la inflación de esta semana seguirá siendo el factor decisivo. Nicole Bachaud, economista de ZipRecruiter, fue más directa: el reporte de julio solidifica que el mercado laboral aún no está fuera de peligro.
Septiembre en el aire, diciembre con 75% de probabilidad
El mercado de futuros mantiene 55% de probabilidad de alza en octubre y casi 75% en diciembre, pero el escenario de septiembre se evaporó. Tres miembros del FOMC votaron a favor de subir en la última reunión, alimentando expectativas de movimiento inminente. El empleo de julio las enterró en una semana.
El CPI del miércoles 12 de agosto a las 8:30 a.m. ET dirá si el dólar encuentra un piso o si la caída continúa. Los rendimientos del Tesoro mantuvieron en su mayor parte el descenso posterior al reporte de empleo, reforzando la narrativa de debilidad económica en lugar de riesgo-off.