Goldman Sachs descarta subida de tipos en octubre tras sorpresa del PCE
María González · Mercados Financieros · 2026-10-01
Los futuros del S&P 500 suben un 0,2% este jueves después de que la inflación subyacente cayera a 3% en agosto, siete décimas por debajo del consenso, mientras China vuelve a expansión.
Los futuros del S&P 500 operan con una ganancia del 0,2% este jueves en premarket, mientras los del Nasdaq-100 avanzan un 0,1%, después de que el <abbr title="Índice de gastos de consumo personal, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal">PCE</abbr> de agosto sorprendiera a la baja y Goldman Sachs moviera su apuesta de subida de tipos de octubre a diciembre.
El índice de precios PCE subyacente —el que mira la Fed sin alimentos ni energía— se situó en 3,0% anual en agosto, tres décimas por debajo del 3,3% que esperaba el consenso, según datos publicados ayer por el Bureau of Economic Analysis. El <abbr title="Índice de gastos de consumo personal general, incluye todos los componentes">PCE headline</abbr> cayó a 3,4% desde el 3,7% proyectado.
El dilema que enfrenta la Fed
La sorpresa inflacionaria no llega sola. El mismo día que se conoció el PCE, ADP reportó 90.000 empleos privados creados en septiembre, muy por encima de los 68.000 del consenso. Esa brecha de 22.000 puestos —un 32% más de lo esperado— complica la narrativa de pausa, porque señala que la actividad económica no se está enfriando tanto como para justificar que Kevin Warsh detenga el ciclo de alzas.
El miércoles 30 de septiembre, el S&P 500 cerró con una caída del 0,25% en 7.651,54 puntos, en una sesión marcada por la espera del dato de inflación. Hoy el rebote en futuros refleja el alivio inmediato, pero la pregunta sigue abierta: ¿un dato suave de inflación más un mercado laboral robusto empujan a la Fed a subir o a pausar?
Goldman mueve su apuesta a diciembre
Jan Hatzius, economista jefe de Goldman Sachs, revisó la perspectiva de la firma tras los datos: ahora esperan que la Fed no suba en la reunión de octubre (27 y 28 de este mes) sino que espere hasta diciembre. La lógica: el PCE subyacente en 3% da margen para observar una sesión más de datos, especialmente con las nóminas oficiales que se publican este viernes.
- PCE subyacente mensual: +0,2% en agosto, en línea con el objetivo de la Fed.
- PCE headline mensual: +0,3%, igual que julio.
- Probabilidad de subida en octubre: 72,5% antes del dato; Goldman ahora descuenta pausa.
- Próxima decisión de la Fed: 27 y 28 de octubre de 2026.
China vuelve a expansión tras dos meses de contracción
El otro catalizador de los futuros llega desde Asia. El PMI manufacturero oficial de China subió a 50,1 en septiembre desde 49,8 en agosto, volviendo a territorio de expansión (por encima de 50) después de dos meses en contracción, según la National Bureau of Statistics. El de servicios saltó a 50,2 desde 49,0, batiendo el consenso de 49,2.
La lectura privada de RatingDog fue más optimista: manufactura en 52,1 (máximo de cinco meses) y servicios en 51,6. Esa brecha entre oficial y privado —2,0 puntos de diferencia en manufactura— suele reflejar que las empresas más pequeñas o exportadoras reportan dinamismo distinto al de las grandes estatales que pesan más en el índice oficial.
Qué sectores reaccionan
El movimiento de hoy en futuros favorece a los sectores sensibles a tasas —tecnología y real estate— porque una Fed que pausa en octubre reduce el costo de financiarse. Pero también beneficia a materias primas y fabricantes con exposición a China, si la expansión del gigante asiático se traduce en demanda real y no solo en cifras de encuesta.
El petróleo Brent cotiza en $100,50 (+2,5%) en la jornada anterior, mientras el oro sumó un 0,7% en esa misma sesión tras el dato del PCE, reflejando la revalorización de activos refugio cuando baja la probabilidad de tipos más altos.
Las nóminas no agrícolas de septiembre se publican este viernes a las 8:30 AM ET, con expectativa de 84.000 nuevas posiciones. Si el dato oficial confirma la fortaleza que mostró ADP, la apuesta de Goldman podría quedar en entredicho y el mercado volvería a poner en precio una subida en octubre. Hasta entonces, los futuros reflejan alivio, no certeza.