¿PPI al 5,4% ya decidió la subida de la Fed o el CPI puede cambiar el guion?
María González · Mercados Financieros · 2026-09-11
Wall Street encadenó el jueves su cuarta caída consecutiva con inflación mayorista en máximos de 2026 y Brent rozando $108. El dato de inflación al consumidor que sale hoy define si el mercado acertó al cotizar 69% de probabilidad de subida en la reunión del miércoles 16.
Wall Street cerró el jueves 10 de septiembre con caídas sincronizadas que sellaron la cuarta sesión consecutiva en rojo: el Dow perdió 316,56 puntos (-0,6%), el S&P 500 cayó 44,66 puntos (-0,58%) y el Nasdaq cedió 171,62 puntos (-0,65%). El gatillo fue doble: inflación mayorista al 5,4% anual —máximo de 2026— y crudo en máximos desde mayo, con WTI a $97,26 (+6,7%) y Brent a $109,51 (+5,9%).
El dato de <abbr title="Producer Price Index, índice de precios al productor que mide inflación mayorista">PPI</abbr> de agosto quedó en línea con expectativas en el mensual (+0,4%), pero el anual superó pronósticos por una décima. El mercado ya cotiza 69,3% de probabilidad de que la Fed suba tasas 25 puntos base en su reunión del 15-16 de septiembre, según el <abbr title="Herramienta de CME Group que calcula probabilidades implícitas de cambios en tasas a partir de futuros de fondos federales">FedWatch Tool</abbr> de CME.
Cuatro sesiones, 2% menos
El S&P 500 acumula aproximadamente 2% de pérdida en cuatro sesiones de trading. Como ya publicamos el miércoles, la macro pesó más que los resultados corporativos: Oracle batió proyecciones por 30% después del cierre del miércoles y subió 7%, pero el índice siguió en rojo.
Dentro del S&P, siete de once sectores cerraron en negativo el jueves. Materiales cayó 1,5%, Utilities perdió 1% y Tecnología retrocedió 0,9%. Solo Servicios de Comunicación avanzó (+0,3%). El <abbr title="Volatility Index, índice que mide expectativa de volatilidad implícita en opciones del S&P 500">VIX</abbr> subió 8,69% a 17,89, el nivel más alto en dos semanas.
Diesel a +24% en un mes impulsa el PPI
El PPI de agosto, publicado el jueves por el Bureau of Labor Statistics, mostró presión concentrada en energía. Los bienes finales subieron 1,1% en el mes, con energía disparada 4,2%. Dentro de ese bloque, el diesel saltó 24,1% en agosto solo por tensión en el Estrecho de Ormuz y la guerra entre EE.UU. e Irán que ya lleva siete meses.
El núcleo del PPI (<abbr title="Core PPI, versión del índice que excluye alimentos y energía para medir inflación subyacente">core PPI</abbr>) avanzó 0,2% mensual, por debajo del pronóstico de 0,3%. Pero con el anual en 5,4% —más del doble del objetivo de inflación del 2% de la Fed— el margen para mantener tasas se agotó. El gobernador Christopher Waller ya había advertido el 3 de septiembre que «podría ser apropiado subir tasas» si los datos no mejoraban.
- PPI agosto: +0,4% mensual, +5,4% anual (máximo de 2026)
- Core PPI: +0,2% mensual, por debajo de expectativa
- Diesel: +24,1% en un mes; energía +4,2%
- Objetivo Fed: 2% anual — la brecha es de 3,4 puntos porcentuales
Petróleo en máximos desde mayo pese a siete meses de guerra
El WTI cerró el jueves en $97,26 (+6,7%), su nivel más alto desde el 19 de mayo. El Brent alcanzó $109,51 (+5,9%), rozando la barrera de $108. Irán reportó nuevos ataques a buques de guerra y petroleros estadounidenses cerca de Ormuz; las tasas de fletes de crudo tocaron máximos históricos según Energy Intelligence.
Desde febrero, cuando comenzó la escalada entre EE.UU. e Irán, el WTI acumula +52,9% y en lo que va de 2026 suma +78,5%. El mercado ya vio el miércoles cómo los <abbr title="Rendimiento o tasa de interés de un bono; cuando sube, el precio del bono baja">yields</abbr> del Tesoro a 10 años superaron 4,85% pese a una compra de $6.000 millones por parte del Departamento del Tesoro —intervención que quedó corta frente a lo esperado ($10.000 millones).
Hoy viernes, en sesión europea, el Brent opera en $97,26 (-1,41% desde el cierre del jueves). La corrección es ligera; el nivel sigue 4% por encima de los $100 que rompió hace una semana.
El CPI de hoy define si el 69% se convierte en 100%
La Fed anuncia su decisión el miércoles 16 de septiembre a las 2:00 PM ET, tras la reunión del 15-16. Hoy, antes de que abra Wall Street, sale el <abbr title="Consumer Price Index, índice de precios al consumidor que mide inflación minorista">CPI</abbr> de agosto a las 8:30 AM ET. Ese dato es el último input macro que los miembros del <abbr title="Federal Open Market Committee, comité de la Fed que decide política monetaria">FOMC</abbr> tendrán antes de votar.
El mercado de futuros de fondos federales descuenta 69,3% de probabilidad de subida de 25 puntos base según CME; Polymarket sitúa la probabilidad en torno a 59%. Ambas lecturas convergen en que la expectativa mayoritaria es un hike. En julio, la Fed votó 9-3 para mantener el rango en 3,5%-3,75%; el presidente Kevin Warsh enfatizó entonces la necesidad de «más progreso en estabilidad de precios».
Si el CPI anual sale por encima de 4,1% —nivel de julio— o el mensual supera 0,3%, la probabilidad de subida se moverá hacia 80%-85%. Si sale por debajo de 4%, el mercado recalibrará hacia un posible hold, aunque el PPI de ayer dejó poco margen.
Los yields del Tesoro a 10 años se acercan al 5%, nivel que no veían desde principios de 2024. Financiarse cuesta más para empresas y consumidores; las hipotecas ya reflejan esa presión. Los futuros del Dow rebotaron hoy en premarket +266 puntos antes de que salga el dato, pero es rebote técnico tras cuatro caídas, no convicción.
El S&P 500 mantiene +11% en lo que va de 2026, pero esa ganancia se construyó en el primer semestre. Desde julio, el índice cotiza de lado con volatilidad creciente. Si la Fed sube el lunes y el petróleo no baja de $100, el escenario base para el cuarto trimestre cambia: menos margen para múltiplos altos y más presión sobre sectores sensibles a tasas como Real Estate y Utilities, que ya acumulan caídas en septiembre.