Solo 3% de operadores hábiles captura 27% de ganancias en Polymarket
Patricia López · Mercados Financieros · 2026-09-14
Un estudio de Yale y London Business School sobre $13.76 mil millones operados revela concentración extrema de profits. Cantor Fitzgerald entró en agosto: la ventana para retail se cierra.
El 27% de las ganancias en Polymarket quedó en manos de apenas el 3% de cuentas que operaron de forma persistentemente hábil durante dos años. El dato proviene de un working paper de Yale y London Business School publicado en abril de 2026 que analizó $13.76 mil millones en volumen operado por 1.72 millones de cuentas entre 2023 y 2025. La conclusión es incómoda para la narrativa de «sabiduría de la multitud»: una élite mueve precios hacia resultados que luego ocurren, y el resto financia esas ganancias.
El estudio, coautorizado por Theis Ingerslev Jensen (Yale), Roberto Gómez-Cram, Yunhan Guo y Howard Kung (London Business School), cubrió 98,906 eventos y 210,322 mercados. La metodología validó habilidad real frente a suerte mediante randomización 10,000 veces: el 44% de operadores clasificados como hábiles en datos de entrenamiento mantuvo esa clasificación en el conjunto de prueba. Para perdedores sin habilidad, el 51% permanecieron en esa categoría. No es ruido estadístico: hay ganadores sistemáticos.
Cómo ganan los hábiles y por qué esa ventaja se evapora
Las cuentas hábiles capturaron ganancias consistentes con tres métodos básicos: reacción más rápida a noticias disponibles públicamente, <abbr title="Operar la diferencia de precio entre contratos relacionados del mismo evento">arbitraje</abbr> entre contratos relacionados y aprovechamiento de errores conductuales de otros operadores. Ninguno requiere información privada; todos dependen de velocidad, capital disponible y disciplina para ejecutar cuando otros dudan o se equivocan.
- Speed edge: quien actualiza su posición primero tras una noticia pública captura el movimiento antes de que el precio se ajuste.
- Arbitraje cross-market: inconsistencias entre contratos relacionados (ej: probabilidad candidato A + candidato B ≠ 100%) se cierran con volumen suficiente.
- Behavioral alpha: operadores emocionales sobrerreaccionan; los hábiles toman el otro lado de esas posiciones extremas.
El problema es que esos <abbr title="Ventaja operativa sobre el resto del mercado">edges</abbr> dependen de que haya ineficiencias que explotar. Cuando Cantor Fitzgerald lanzó su plataforma institucional en agosto de 2026, abrió la puerta a fondos con infraestructura de baja latencia, bots de arbitraje automatizados y capital profundo. Si todos los operadores sofisticados persiguen la misma discrepancia, los precios se ajustan en milisegundos y el margen disponible se reduce a casi cero.
Kalshi, que enfrenta batalla regulatoria por contratos deportivos, y Polymarket generaron en conjunto más de $40 mil millones en volumen en 2025, frente a aproximadamente $9 mil millones el año anterior. Eso marca un crecimiento interanual del 344%. En julio de 2026 ambas plataformas alcanzaron un pico mensual récord de $50.6 mil millones combinados. Ese volumen no llegó solo de retail: llegó de institucionales que detectaron una clase de activo ineficiente y entraron con capital y tecnología.
Proyección de Bernstein y el techo de $1 trillón
Analistas de Bernstein estiman que el volumen de operaciones en <abbr title="Plataformas donde usuarios apuestan sobre resultados de eventos reales">mercados de predicción</abbr> podría alcanzar aproximadamente $240 mil millones en 2026 y potencialmente escalar a alrededor de $1 trillón anual en 2030. Esa proyección asume adopción institucional sostenida y expansión regulatoria, dos variables que están en movimiento ahora mismo.
Un estudio de Coalition Greenwich conducido en enero de 2026 entre profesionales estadounidenses del lado comprador y vendedor, analistas y empresas fintech encontró que el 43% de encuestados tienen una visión favorable sobre el rol de los mercados de predicción en el sistema financiero. No es unanimidad, pero es suficiente penetración para validar flujos institucionales significativos.
La ironía es que Wall Street busca exactamente lo que los operadores hábiles individuales ya explotaban: mispricing, reacción lenta del mercado, errores conductuales. Pero los institucionales traen volumen que mueve <abbr title="Diferencia entre precio de compra y venta">spreads</abbr> a niveles que hacen inviable operar con capital pequeño. Si el margen de un trade baja de 2% a 0.2% porque los precios se ajustan en segundos, el operador individual que antes ganaba consistentemente ahora necesita diez veces más capital o diez veces más velocidad para capturar la misma ganancia absoluta.
El estudio de Yale también reportó que bajo el 3.5% del total de cuentas, incluyendo <abbr title="Operadores que proveen liquidez comprando y vendiendo continuamente">market makers</abbr>, capturaron más del 30% de ganancias totales. Eso significa que incluso dentro del 3% hábil, hay concentración adicional: unos pocos capturan la mayor parte del pastel. Para un trader en formación, el mensaje es claro: si no tienes infraestructura, capital o velocidad para competir con fondos, la probabilidad de rentabilidad sistemática se acerca a cero en un entorno profesionalizado.
Polymarket sigue siendo el laboratorio más grande de esta dinámica. Los datos del paper cubren exclusivamente esa plataforma entre 2023 y 2025, período en que el volumen explotó pero la institucionalización aún no había llegado masivamente. Ahora, con Cantor Fitzgerald operativo desde agosto y Wall Street observando proyecciones de $1 trillón, el mercado de predicción deja de ser un nicho experimental y se convierte en otra clase de activo donde el margen migra hacia quien tiene más recursos. La ventana para retail hábil no se cerró del todo, pero se está cerrando rápido.