SpaceX logra primer trimestre rentable y comités estudian fusión con Tesla
María González · Mercados Financieros ·
Comités independientes estudian la combinación mientras SpaceX logra su primer trimestre rentable. Barclays marca el 6 de diciembre como posible fecha de anuncio.
SpaceX reportó este martes su primer trimestre rentable con una ganancia neta de $4.400 millones y confirmó que comités especiales de directores independientes de ambas compañías están estudiando una posible fusión con Tesla. La acción cerró la sesión regular en $147,79 (-0,11%) pero saltó 6,63% en las operaciones después del cierre, a $157,59.
Elon Musk admitió que no puede participar en las negociaciones por conflicto de intereses, pero dejó claro que los comités fueron constituidos a solicitud de accionistas. Barclays señala que un anuncio podría llegar antes del 6 de diciembre, fecha en que Tesla podría celebrar su reunión anual de accionistas.
Los números que sostienen la especulación
SpaceX reportó <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> de $0,35, triplicando el consenso de $0,10, e ingresos de $14.580 millones. El segmento de Super Intelligence —que incluye servicios en la nube, la adquisición de Cursor y adopción de Grok— creció 830% interanual hasta $7.560 millones, convirtiéndose en el 52% de los ingresos totales.
El negocio de conectividad (Starlink) aportó $5.200 millones (+69% interanual) con 13,6 millones de suscriptores de consumo, frente a 12,0 millones al cierre del segundo trimestre. El <abbr title="Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización">EBITDA</abbr> ajustado llegó a $8.800 millones, un alza del 306% en términos interanuales.
Fusión en estudio, no acordada
Musk confirmó que comités de directores independientes de ambas empresas fueron constituidos para evaluar términos de una posible fusión, pero subrayó que no hay acuerdo ni garantía de que lo haya. Cualquier operación requeriría la aprobación de la mayoría de todas las acciones en circulación de Tesla, no solo de las votadas, lo que Musk calificó como «un obstáculo bastante alto».
Gene Munster, de Deepwater Asset Management, asigna una probabilidad del 95% a que el acuerdo se concrete en los próximos dos años. Barclays apunta a que la estructura más probable sería que SpaceX adquiera Tesla mediante intercambio de acciones, creando una entidad combinada con capitalización superior a $3,5 billones.
- SpaceX: capitalización de mercado estimada en más de $2 billones tras el cierre de hoy.
- Tesla: capitalización de aproximadamente $1,5 billones con resultados trimestrales programados para el miércoles 21 de octubre.
- Fecha clave: 6 de diciembre, posible reunión anual de Tesla según Barclays.
Sinergias reales o narrativa financiera
Los analistas destacan que el verdadero valor no está en la suma de capitalizaciones sino en la integración vertical de tecnologías. Musk mencionó sinergias en software de inteligencia artificial, diseño de chips, robótica y computación basada en el espacio. SpaceX destinó $15.830 millones de su <abbr title="Gastos de capital">capex</abbr> total de $19.600 millones —el 86%— a infraestructura de IA durante el trimestre.
| Métrica | SpaceX | Tesla (estimado) |
|---|---|---|
| Ingresos trimestrales | $14.580M | ~$25.000M |
| Ganancia neta Q3 | $4.400M | Por reportar |
| Capex trimestral | $19.600M | ~$3.500M |
| Flujo operativo | $13.100M | Por reportar |
| Capitalización | >$2 billones | ~$1,5 billones |
El flujo operativo de SpaceX alcanzó $13.100 millones en el trimestre, suficiente para cubrir el capex de $19.600 millones con financiamiento adicional. Esa capacidad de generar caja mientras escala infraestructura de IA es el argumento que los comités evaluarán frente a la estructura de capital de Tesla, cuyo gasto de inversión es significativamente menor pero con menor exposición directa al negocio de computación en la nube.
El mercado descuenta, pero con cautela
El Dow Jones cerró este martes en 52.495,88 puntos (+1,02%), mientras el S&P 500 sumó un discreto 0,28% hasta 7.712,57. El Nasdaq apenas se movió (-0,02%) en una sesión marcada por rotación hacia value. Tesla avanzó 1,54% en horario regular hasta $373,71, en línea con el apetito por nombres de crecimiento antes de su reporte de mañana miércoles.
El salto de SpaceX en after-hours llevó la acción hasta $157,59, pero el volumen de negociación fue moderado. Los mercados de predicción sitúan la probabilidad de una fusión antes de fin de año en 18,5%, subiendo a 64% para finales de 2027. La reacción del precio sugiere que los inversores compran el beat de resultados más que la narrativa de fusión, al menos por ahora.
Tesla reporta beneficios este miércoles después del cierre. El consenso espera margen bruto bajo presión y entregas flojas en el tercer trimestre, pero cualquier comentario de la dirección sobre la exploración de fusión podría mover más que las propias cifras trimestrales. Meta también presenta resultados el miércoles, completando una semana de earnings críticos para tecnología.