Strategy ralentiza Bitcoin: gastó 6 veces más en recomprar sus preferentes
María González · Mercados Financieros · 2026-10-05
La firma de Michael Saylor compró solo 334 BTC la semana pasada, pero destinó $176.3 millones a recomprar acciones STRC bajo par. Un giro notable en su asignación de capital.
Strategy Inc compró 334 BTC entre el 1 y el 4 de octubre, pero gastó $176.3 millones en recomprar sus propias acciones preferentes STRC. El ratio es llamativo: por cada dólar destinado a Bitcoin, seis fueron a recompra de preferentes. Es una de las compras de Bitcoin más pequeñas de la firma en todo 2026 y marca un cambio claro en la estrategia de tesorería de Michael Saylor.
Los 334 BTC se pagaron a un promedio de $86,480.3 por moneda, según el filing 8-K presentado hoy ante la SEC. El desembolso total fue de $28.7 millones, financiado en parte con la venta de 92,894 acciones <abbr title="Acciones comunes de Strategy Inc cotizadas en Nasdaq">MSTR</abbr> que generaron $15.7 millones y el resto desde efectivo en tesorería. Strategy ahora acumula 848,000 BTC a un costo promedio de $75,440.7 por unidad.
El foco en STRC: recompra bajo par
El dato que rompe el patrón está en la línea de las preferentes. Strategy recompró 1.77 millones de acciones STRC a un precio promedio de $97.36, bajo el <abbr title="Valor nominal de emisión de las acciones preferentes STRC">par de $100</abbr>. El desembolso: $176.3 millones, financiado con $154.1 millones de efectivo y $22.2 millones de intereses ganados.
STRC es la clase preferente perpetua que Strategy usa desde 2024 para financiar sus compras de Bitcoin sin diluir a los accionistas comunes. Paga un rendimiento variable en torno al 11.5% anualizado y cotiza habitualmente cerca de su valor nominal. Recomprar bajo par mejora la estructura de capital y reduce el coste del servicio de dividendos futuros.
Strategy duplicó recientemente su programa de recompra de preferentes a $2 mil millones de autorización total. Tras esta operación, quedan $547.2 millones disponibles para nuevas recompras, según el mismo filing. La firma mantiene además $4.88 mil millones en reservas USD y $833.4 millones en efectivo, lo que suma $5.7 mil millones en activos líquidos al 4 de octubre.
Contexto: otros acumulan más rápido
Mientras Strategy compró 334 BTC, Strive Asset Management (NASDAQ: ASST) adquirió 2,000 BTC entre el 28 de septiembre y el 2 de octubre a un promedio de $84,422 por moneda. Es decir, seis veces más Bitcoin que Strategy en la misma ventana temporal.
- BlackRock (IBIT): acumuló $1.57 mil millones en su ETF spot durante septiembre-octubre, revirtiendo meses de salidas.
- Strategy: entre finales de septiembre e inicios de octubre sumó 1,665 BTC por $142.7 millones, más estos 334 BTC. Total: 1,999 BTC en dos semanas.
- Carrera de holdings: los 848,000 BTC de Strategy representan más del 4% del suministro global de 21 millones. Supera el balance de IBIT (BlackRock) que controla cerca del 49% del sector de ETF spot.
La ralentización en compras brutas no parece responder a falta de liquidez. Strategy reportó $21 mil millones en ganancias no realizadas en activos digitales durante el tercer trimestre de 2026, según anunció Michael Saylor en X esta mañana.
Implicaciones para el trader
El cambio en la asignación de capital envía dos señales. Primera: Strategy ve valor en recomprar STRC bajo par, lo que mejora métricas de coste de financiamiento y refuerza la arquitectura del modelo perpetuo. Segunda: la acumulación de Bitcoin pierde velocidad, al menos en términos relativos frente a su propio historial y frente a competidores como Strive.
Analistas como Citi mantienen objetivos de precio para <abbr title="Acciones comunes de Strategy Inc">MSTR</abbr> en $240, vinculando el forecast a un Bitcoin en $113,000 dentro de 12 meses. Pero la desaceleración en compras puede moderar el múltiplo sobre <abbr title="Net Asset Value, valor neto de activos">NAV</abbr> si el mercado interpreta prudencia de tesorería en lugar de timing táctico.
El próximo hito operativo es la decisión de MSCI sobre la inclusión de MSTR en sus índices, prevista para el 16 de octubre. Hasta entonces, la liquidez de $5.7 mil millones mantiene a Strategy con margen de maniobra amplio para ambas estrategias: Bitcoin y recompra de preferentes.