Apuesta a alza cayó a 31% pero el DXY marca máximo desde junio
Patricia López · Política Monetaria · 2026-07-29
La Fed decide hoy a las 14:00 ET con el mercado dando una de cada tres chances a subida de tasas. La probabilidad cayó desde 38% hace cinco días, pero el dólar sigue operando en niveles no vistos desde junio.
La Reserva Federal anuncia su decisión de tasas este miércoles 29 de julio a las 14:00 ET con el mercado asignando 31,5% de probabilidad a una alza de 25 puntos básicos, según futuros CME al cierre del martes. El DXY cotiza en 101.313 a media mañana europea tras cerrar el martes en 101.60, máximo desde junio, cuando las expectativas de subida eran prácticamente nulas.
El repricing fue veloz: hace apenas cinco días la apuesta a alza tocó 38%, el nivel más alto desde que la Fed pausó el ciclo restrictivo. Pero el crudo cayó 4,03% el martes a 79,28 dólares por barril tras declaraciones de Trump sobre «good talks» con Teherán, y las probabilidades de subida retrocedieron seis puntos porcentuales en 48 horas.
Por qué el dólar no siguió el repricing a la baja
La divergencia es clara: el mercado redujo las apuestas a alza inmediata, pero el DXY mantiene el terreno ganado. La explicación está en el forward guidance: incluso si la Fed mantiene la tasa en 3,50%-3,75% hoy, el mercado espera que Kevin Warsh, presidente de la Fed desde junio, deje la puerta abierta a alzas en las reuniones de septiembre o diciembre.
Warsh ha sido explícito ante el Congreso: «no tolerance for persistently elevated inflation». Christopher Waller, gobernador de la Fed, señaló en julio que el balance de riesgos giró «hacia inflación alta versus debilidad laboral», reversión completa de la postura hace un año. El mercado está pricing ese giro incluso sin movimiento hoy.
El euro pierde terreno aunque el BCE subió hace seis días
EUR/USD cotiza en 1.1383 este miércoles, prácticamente plano tras caer a 1.1366 el martes. El Banco Central Europeo subió tasas a 2,25% el 23 de julio, pero la brecha con EE.UU. sigue en 125-150 puntos básicos a favor del dólar. Mientras la Fed debate si volver a apretar, el BCE ya señaló que espera estabilizar la inflación cerca del 2% sin más movimientos este año.
- DXY: 101.313 (+0,03% en sesión, máximo desde junio en 101.60 el martes)
- EUR/USD: 1.1383 (-0,04% en sesión)
- GBP/USD: disputa la zona 1.3300 previo a decisión del BoE el jueves 30 de julio
- Tasa Fed actual: 3,50%-3,75% desde diciembre 2025
La libra opera con cautela a la espera de la decisión del Banco de Inglaterra este jueves. El BoE mantiene un tono más restrictivo que el BCE, pero la debilidad del consumidor británico y el deterioro del mercado laboral limitan el margen para endurecer. Si la Fed sostiene un discurso hawkish hoy y el BoE decepciona mañana, GBP/USD podría perder los 1,33 en pocas sesiones.
Tres bancos centrales en ocho días
La secuencia es inédita en velocidad: el BCE decidió el 23 de julio, la Fed hoy 29 y el BoE mañana 30. En una semana se redefinen las brechas de rendimiento que mueven los pares principales. El mercado de bonos ya se adelantó: el diferencial Treasury-Bund a 10 años subió a territorio no visto desde marzo, favoreciendo al dólar.
La clave operativa no está solo en si la Fed sube o mantiene. Está en el tono. Warsh ha prometido menos forward guidance explícita que Jerome Powell. Un hold con lenguaje duro puede mover el dólar retroactivamente en la conferencia de prensa, prevista para las 14:30 ET. El umbral a vigilar: si Warsh reitera que la inflación sigue siendo el riesgo primario y que septiembre «está sobre la mesa», las probabilidades de alza en esa reunión subirán de inmediato.
El petróleo jugó un papel central en el giro de expectativas. Cuando el Brent superó los 100 dólares la semana pasada por tensiones entre EE.UU. e Irán, el canal de inflación energética volvió al centro del debate y las apuestas a alza se dispararon. La caída del martes a 79,28 dólares por barril cerró ese escenario, pero no borró el riesgo: si el crudo vuelve a subir en agosto, septiembre será el momento.
Para quien opere divisas, la jugada no termina hoy. La decisión del BoE mañana completa el triángulo Fed-BCE-BoE que define los cruces del tercer trimestre. Si Warsh mantiene hoy pero con retórica hawkish, y el BoE decepciona mañana, el DXY tiene recorrido hacia los 102. Si Warsh suaviza el tono, el euro recupera terreno hacia 1.15. La conferencia de prensa dirá más que el comunicado.