$1.8B en generación de gas para Google con retorno de $150M anuales en 2030
María González · Energía y Clima ·
Black Hills Corp. firmó con Google un contrato hasta 2048 para servir un data center de 1.8 GW en Wyoming. La utility construirá 564 MW de gas natural y gestionará una microred privada; los clientes existentes no pagan.
Black Hills Corp. (NYSE: BKH) firmó acuerdos definitivos efectivos desde el 30 de septiembre de 2026, con términos hasta 2048, para servir a un data center de Google en construcción en Cheyenne, Wyoming. La <abbr title="Compañía eléctrica regulada que genera, transmite o distribuye energía a clientes">utility</abbr> invertirá $1.8 mil millones entre 2027 y 2029 para construir 564 <abbr title="Megavatio, unidad de potencia eléctrica equivalente a un millón de vatios">MW</abbr> de generación de gas natural de propiedad de la empresa. El retorno sobre esa inversión, junto con tarifas de gestión de microred, se espera que genere aproximadamente $150 millones de ingreso neto en 2030.
El proyecto, uno de los más grandes en el sector de <abbr title="Compañías eléctricas reguladas que generan, transmiten o distribuyen energía">utilities</abbr> para un solo cliente, representa 1.8 <abbr title="Gigavatio, unidad de potencia eléctrica equivalente a mil megavatios o mil millones de vatios">GW</abbr> de carga. Black Hills proporcionará hasta 590 MW de servicio de energía conectado a la red a través de generación propia y energía de mercado; además, gestionará la salida de aproximadamente 2.1 GW de recursos contratados de terceros ubicados en Wyoming a través de una microred gestionada de forma privada.
Gas natural, no renovables: el pragmatismo de Google
El acuerdo confirma que Google ya no depende exclusivamente de energía renovable para sus data centers. Mientras Constellation Energy firmó hoy un contrato nuclear con Google y Georgia Power aseguró $900M en septiembre para ampliar Vogtle y Hatch, Black Hills optó por gas natural. El proyecto en Wyoming se servirá con una mezcla de recursos total de 2.7 GW, incluyendo márgenes de reserva, y se espera que comience a tomar servicio de energía a finales de 2027 y escale hacia la carga máxima del proyecto en 2030.
La diferencia no es casual. Wyoming cuenta con abundancia de gas natural y regulación favorable, mientras que los proyectos nucleares enfrentan aprobaciones más largas y costos de construcción más altos. El despliegue a través de Wyoming refleja un cambio pragmático hacia «lo que funciona» sobre «lo que se prometió».
Protección a clientes y estructura de tarifas
Los acuerdos están estructurados de modo que Google soporta todos los costos asociados con servir al data center planificado a lo largo de la vida del proyecto. No hay traslado de costos a otros clientes de Black Hills. Además de recuperar y ganar un retorno sobre su inversión en generación, Black Hills recibirá ingresos por tarifas de gestión de microred (MGMF, por sus siglas en inglés) por coordinar operaciones de la red, servicios de confiabilidad y despacho de energía en la cartera de recursos contratados y compras de energía de mercado.
La MGMF es una tarifa negociada basada en una carga máxima contratada mínima esperada que comenzará en 2027 e irá aumentando durante el período de rampa del proyecto. Linn Evans, presidente y CEO de Black Hills Corp., declaró que la compañía está «complacida de apoyar la inversión planificada de Google en Wyoming mientras seguimos firmemente comprometidos con proporcionar servicio seguro, confiable y rentable a cada cliente».
| Utility | Estado | Tipo energía | Inversión | Plazo |
|---|---|---|---|---|
| Black Hills | Wyoming | Gas natural | $1.8B | Hasta 2048 |
| Georgia Power | Georgia | Nuclear | $900M | N/D |
| Constellation | N/D | Nuclear | N/D | 20 años |
El mercado apenas reacciona
Black Hills Corp. cotiza este martes a $70.74, con una subida de +0.37% en la sesión, según datos en tiempo real. El lunes 5 de octubre la acción se movió entre un mínimo de $70.20 y un máximo de $71.35. La capitalización de mercado de la compañía es de $5.35 mil millones al 1 de octubre.
La falta de movimiento significativo sugiere que el mercado ve el acuerdo como positivo pero con ejecución incierta. Black Hills debe completar inversiones de $1.8B en 2027-2029 mientras negocia permisos regulatorios. La empresa espera comenzar a ganar un retorno sobre su inversión en generación cuando la construcción comience en 2027; el ingreso neto de $150 millones proyectado para 2030 representa un múltiplo de aproximadamente 12 años sobre la inversión inicial si se toma el flujo anual como constante, aunque el flujo de caja libre total hasta 2048 es de $2.4B, lo que implica un retorno promedio anual de ~$109M durante 22 años.
Cronología y participación de Google
El cliente, Google, ha proporcionado más de $200 millones en contribuciones reembolsables en ayuda de construcción desde abril de 2026 para pagos de hitos para asegurar equipos de generación. El proyecto está siendo servido bajo la tarifa Large Power Contract Service (LPCS) de Black Hills en Wyoming. Crusoe ya no es el socio de desarrollo del proyecto, pero el desarrollo avanza como estaba previsto con servicio esperado a finales de 2027.
- Abril 2026: Google comienza contribuciones reembolsables de más de $200M para asegurar equipos.
- 30 de septiembre 2026: Firma de acuerdos definitivos entre Black Hills y Google.
- Finales de 2027: El proyecto comienza a tomar servicio de energía; Black Hills empieza a ganar retorno sobre inversión.
- 2030: Carga máxima del proyecto alcanzada; ingreso neto esperado de $150M.
- 2048: Fin del contrato; flujo de caja libre acumulado de $2.4B.
Contexto: la carrera por capacidad eléctrica para IA
El acuerdo de Black Hills se suma a una serie de contratos de <abbr title="Compañías eléctricas reguladas que generan, transmiten o distribuyen energía">utilities</abbr> con hyperscalers para servir data centers dedicados a inteligencia artificial. Goldman Sachs trasladó 5 GW de data centers a 2026 pese a la pausa de Texas, elevando su pronóstico para fin de año pero reduciendo el de 2027 en la misma cantidad. El mensaje es claro: la capacidad se realizará, pero con fricción creciente.
En marzo de 2026, Google y otras seis empresas firmaron la «Ratepayer Protection Pledge», comprometiéndose a cubrir costos de energía para data centers. A partir del 5 de octubre de 2026, ninguna empresa ha publicado cifras contractuales fijas de esa promesa, pero el acuerdo de Black Hills materializa ese compromiso: todos los costos asociados con servir al data center planificado corren por cuenta de Google a lo largo de la vida del proyecto.
La extensión del contrato —hasta 2048— es inusualmente larga en el sector. DTE Energy (Michigan) y Xcel (Minnesota) han completado contratos similares para Google con plazos de 20 años, pero Black Hills aseguró un horizonte de 22 años. El dato diferencial es la estructura MGMF y la combinación de generación propia con gestión de recursos de terceros a través de una microred privada.