Irán dispara petróleo a $100 pero traders venden por temor a tasas, no por crudo

Andrés Valcárcel · Geopolítica · 2026-09-09

Los futuros del S&P caen 0,2% este miércoles mientras el Brent cruza los cien dólares tras ataques estadounidenses a cinco cisternas iraníes. Wall Street no mira el precio absoluto del petróleo sino la inflación que puede obligar a la Fed a subir tasas cuando el mercado ya descuenta recortes.

Los futuros del S&P 500 operan con caída del 0,2% este miércoles mientras el Brent cruza los $100 por barril por primera vez desde julio, impulsado por una nueva ronda de ataques entre Estados Unidos e Irán. El Nasdaq-100 cede 0,4% en el premarket. Pero el nerviosismo de Wall Street no viene del precio del petróleo en sí —que ya estuvo más alto en marzo— sino de lo que ese repunte implica para la <abbr title="Índice de precios de gasto de consumo personal, medida preferida de inflación por la Reserva Federal">inflación PCE</abbr> y, por tanto, para la política de tasas que la Fed definirá la próxima semana.

El martes, el Brent ya rozaba los cien dólares tras ataques de los Houthis a instalaciones saudíes. Pero el golpe decisivo llegó pocas horas después: el ejército estadounidense destruyó cinco buques cisterna iraníes en el Golfo de Omán y la isla de Kharg, según confirmó el Comando Central de EE.UU. (CENTCOM), después de que Teherán lanzara misiles balísticos contra un buque de guerra estadounidense en dos ocasiones separadas. La Guardia Revolucionaria Islámica respondió con ataques a la base estadounidense de Al Azraq en Jordania. El crudo <abbr title="West Texas Intermediate, referencia de petróleo estadounidense">WTI</abbr> sube 2,54% a $95,39; el Brent, 2,96% a $100,8.

Wall Street cerró en rojo antes del cruce de los cien dólares

El martes 8 de septiembre, el Dow Jones perdió 628 puntos (-1,18%) y cerró en 52.786. El S&P 500 cayó 0,58% a 7.673,52 y el Nasdaq Composite retrocedió 0,32% a 26.421,41. La sesión reflejó el temor anticipado: los traders ya habían descontado que el petróleo continuaría su escalada y que eso podría socavar márgenes corporativos e incrementar el riesgo de que la Reserva Federal mantenga las tasas más altas de lo que el mercado esperaba hace una semana.

El contexto importa. El Brent alcanzó $118,35 el 31 de marzo, en plena escalada inicial del conflicto, antes de desplomarse a $71,57 el 1 de julio cuando las negociaciones entre Washington y Teherán para un acuerdo de fin de guerra parecían avanzar. Hubo una pausa de aproximadamente un mes en las operaciones militares mientras Estados Unidos aplicaba presión económica. Pero a finales de agosto la tregua se rompió y el crudo volvió a subir. El lunes alcanzó $97,50, un máximo de seis semanas, 40% por encima de los niveles previos al conflicto. El martes cruzó la barrera psicológica.

El cálculo de inflación que preocupa a la Fed

Un análisis del Centro de Investigación de Políticas Económicas (CEPR) y del Banco de la Reserva Federal de Dallas proyecta el impacto inflacionario bajo dos escenarios. En el conservadoramente optimista —un cierre del Estrecho de Hormuz que dure un trimestre—, el repunte de precios del petróleo aumentaría la inflación PCE titular estadounidense 0,6 puntos porcentuales y la inflación núcleo 0,2 puntos en 2026. Si el conflicto persiste y la clausura se extiende a tres trimestres, el WTI subiría gradualmente a $167 por barril, con la inflación PCE titular del cuarto trimestre posiblemente aumentando hasta 1,8 puntos porcentuales y la núcleo 0,4 puntos.

Goldman Sachs elevó este martes la probabilidad de su escenario alcista alternativo, en el que el Brent supera los $120 por barril, citando la intensificación y ampliación de los ataques contra buques de transporte. Esa lectura es clave: no se trata solo de que el petróleo esté caro, sino de cuánto más puede subir si la escalada continúa y el estrecho de Hormuz —por donde pasa un tercio del petróleo mundial transportado por mar— queda parcial o totalmente bloqueado.

La Fed entre dos males: inflación o recesión

Las expectativas de tasas de la Fed han comenzado a recalibrarse. Hace dos semanas, los <abbr title="Contratos financieros que permiten apostar sobre el valor futuro de un activo">futuros</abbr> de tipos descontaban un recorte en la reunión de septiembre con más del 60% de probabilidad. Ese porcentaje se ha reducido tras los datos de empleo más fuertes de lo esperado y, ahora, con el petróleo de nuevo en tres dígitos. Los traders aguardan esta semana los datos clave de inflación —el CPI se publica el jueves— que serán determinantes para la decisión de la Fed en su reunión de la próxima semana.

• Escenario 1 (Fed mantiene): Si el petróleo sigue subiendo y la inflación PCE repunta, la Fed tendría argumentos para mantener tasas altas o incluso subirlas, aunque eso frene el crecimiento y aumente el riesgo de recesión. Wall Street ya cotiza esa posibilidad hoy.
• Escenario 2 (Fed recorta de todos modos): Si la Fed prioriza el crecimiento y recorta tasas pese al petróleo caro, corre el riesgo de desanclar las expectativas de inflación y perder credibilidad. Los bonos lo están sintiendo: el bono a 10 años cotiza hoy en 4,806%, un alza que refleja temor inflacionario.

En cualquiera de los dos casos, el mercado de renta variable sufre. Más tasas implican menor valuación para tech y growth; más inflación sin respuesta de la Fed erosiona márgenes y poder adquisitivo. Los futuros de hoy reflejan exactamente esa trampa.

Hormuz vuelve al centro, pero esta vez con inflación de fondo

La pausa de agosto en las hostilidades había permitido que el mercado respirara. Pero los ataques de los Houthis a Jizan y ahora la respuesta estadounidense directa contra cisternas iraníes confirman que el Estrecho de Hormuz sigue siendo el punto más caliente del conflicto. Teherán amenazó este miércoles con atacar buques en puertos de Kuwait y Bahréin, según reportes de CNN, lo que amplía el radio de riesgo más allá del estrecho.

A diferencia de marzo, cuando el mercado cotizaba solo el riesgo de suministro inmediato, hoy cotiza también el efecto de segundo orden: cómo ese suministro encarecido alimenta la inflación en una economía que aún no ha normalizado completamente los precios tras la crisis post-pandemia. El dato del CPI del jueves dirá si el petróleo a $100 ya comenzó a filtrarse a los precios al consumidor o si aún hay margen antes de que la Fed tenga que reaccionar.

Los datos de inflación del jueves y la reunión de la Fed de la próxima semana resolverán, al menos temporalmente, cuál de los dos escenarios prevalece. Mientras tanto, el mercado vende futuros porque el riesgo asimétrico favorece el lado negativo: si la inflación sube, la Fed no tiene espacio para bajar tasas; si baja, el recorte ya estaba descontado. El petróleo a $100 no es el problema. El problema es que llegó en el momento menos conveniente para Wall Street.