Trulieve cae tras la noticia de que el DEA pausa su reclasificación
Patricia López · Sociedad y Tendencias · 2026-09-30
Un juez del DEA pausó ayer el proceso de reclasificación de cannabis por deficiencias técnicas. Trulieve cayó 14% el martes y hoy suma otro -12,33%. El beneficio fiscal 280E se aleja.
Un juez administrativo del <abbr title="Drug Enforcement Administration, agencia federal de control de drogas">DEA</abbr> pausó ayer el procedimiento de reclasificación de marihuana de Schedule I a Schedule III, deteniendo el avance hacia el reconocimiento federal del cannabis medicinal. Trulieve Cannabis (TRLV) cayó 14% el martes tras el anuncio y hoy suma otro -12,33%, cotizando en $10,88. El ETF MSOS (AdvisorShares Pure US Cannabis) pierde 9% en la sesión del miércoles; Tilray cae 4,9% y Curaleaf retrocede 5%.
Un informe del GAO abre la brecha técnica
El juez Derek C. Julius otorgó la pausa el 29 de septiembre a solicitud de tres grupos opositores tras la conclusión de una audiencia de 11 días que terminó el 15 de julio. El detonante: un reporte de la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno (GAO) publicado el 23 de septiembre que encontró deficiencias significativas en el proceso federal de clasificación de drogas.
Los grupos opositores —DUID Victim Voices, el doctor Kenneth Finn y la Asociación Nacional de Drogas y Alcohol (NDASA)— presentaron la moción el lunes 28 de septiembre. El juez accedió al día siguiente.
Qué estaba en juego y qué sigue pausado
En abril de este año, el Fiscal General Todd Blanche —bajo la administración Trump— ordenó mover dos categorías de marihuana a Schedule III: productos aprobados por la FDA que contienen cannabis y marihuana cultivada o vendida bajo licencia médica estatal calificada. Esa orden ya está en vigor para el segmento médico. La pausa de ayer aplica solo al procedimiento más amplio que podría extender la reclasificación al cannabis de uso adulto.
La diferencia entre Schedule I y Schedule III no es solo simbólica. La Sección 280E del Código Tributario prohíbe a las empresas que trafican sustancias Schedule I o II deducir gastos ordinarios de negocio. Si el cannabis se moviera completamente a Schedule III, los operadores podrían deducir costos operativos como cualquier otra empresa. Para Trulieve, que reportó $308 millones en ingresos en el segundo trimestre de 2026, el impacto fiscal de esa reclasificación habría sido sustancial.
- Plazo inmediato: el DEA debe responder al 13 de octubre sobre la inclusión del reporte del GAO en el registro de audiencia.
- Timeline revisado: Cantor Fitzgerald rebajó su confianza en una decisión durante el año fiscal 2026 y ahora ve un resultado del primer semestre de 2027 como cada vez más probable.
- Lo que NO cambió: la orden de abril sobre cannabis médico sigue en pie; la pausa no rechaza el reschedule, solo lo congela procedimentalmente.
El mercado descuenta un rally sin catalizador
Trulieve había subido 122% en los seis meses previos, impulsada por la expectativa de que la reclasificación llegaría antes de fin de año. Con la pausa, ese catalizador se diluye. El analista de Cantor Fitzgerald reiteró el martes su calificación Overweight y precio objetivo de $15,00, pero el stock cotiza hoy un 27,4% por debajo de ese nivel.
Desde el máximo de 52 semanas de $16,92, Trulieve acumula una caída del 35,7%. El mínimo anual está en $10,22, un nivel que el stock tocó antes del anuncio de abril. Ahora opera a medio camino entre ambos extremos, sin visibilidad clara sobre cuándo podría reanudarse el procedimiento.
La CEO de Trulieve, Kim Rivers, tiene una ventana de venta abierta desde el 15 de septiembre bajo un plan Rule 10b5-1, con hasta 2,5 millones de acciones disponibles para liquidar. Ese factor también pesó en la sesión del martes, cuando el stock cayó 6,5% en premarket antes del anuncio del DEA, debido a esa ventana y a un acuerdo de licencia con Connected Cannabis.
Pausa procesal, no revés existencial
La orden de Julius no cancela el reschedule ni lo rechaza. Es una pausa técnica provocada por deficiencias administrativas documentadas por el GAO. Pero para un operador que compró esperando alivio fiscal en 2026, la diferencia práctica es mínima: el beneficio se pospone a 2027 como mínimo, y sin garantía de que llegue entonces.
El sector sigue operando bajo la presión de Section 280E, que limita márgenes y flujo de caja. Trulieve reportó en su 10-Q del segundo trimestre operaciones médicas sólidas, pero la mejora de rentabilidad prometida por Schedule III queda en el aire. Cantor Fitzgerald ya descuenta ese retraso en su timeline; el mercado, en dos sesiones de caídas acumuladas, hace lo propio.