Retail sales rebotan 1.2% justo antes de la Fed: Warsh decide con dato hawkish
Andrés Valcárcel · Económicas · 2026-09-16
Las ventas minoristas de agosto superaron el consenso en 70 puntos base y llegan horas antes de que Kevin Warsh anuncie tipos. El mercado ya descuenta alza de 25 bps con 93% de probabilidad.
Las ventas minoristas de Estados Unidos subieron 1.2% en agosto, según el dato que el Census Bureau publicó esta mañana (miércoles 16 de septiembre). La cifra supera en 70 puntos base el consenso de 0.7% que esperaban los economistas de FactSet y llega apenas seis horas antes de que la Fed cierre su reunión y Kevin Warsh anuncie la decisión sobre tipos a las 19:00 UTC (20:00 hora de Madrid).
El rebote marca un giro tras la caída de julio, que el Commerce Department revisó hoy de -0.6% a -0.5% mensual. El total alcanzó $773.9 mil millones, impulsado por compras de vehículos motores y acopio para el inicio del año escolar. El componente <abbr title="Ventas minoristas excluyendo autos, gasolina, materiales de construcción y servicios de comida">core</abbr> (sin autos, gasolina, materiales ni food services) creció 1.4%, frente al -0.4% revisado del mes anterior y contra una expectativa de solo 0.4%.
Warsh recibe munición a seis horas de decidir
El dato refuerza el caso <abbr title="Postura de política monetaria que favorece tipos de interés más altos para controlar inflación">hawkish</abbr> de la Fed justo cuando el mercado ya descuenta 93% de probabilidad de una subida de 25 puntos base al rango de 3.75%-4.00%, según la herramienta FedWatch de CME Group. Un consumo más robusto de lo previsto complica la narrativa de desaceleración que algunos esperaban para justificar una pausa.
Wall Street cotiza sin convicción esta mañana: el S&P 500 opera en 7,585.73 puntos (-0.45%), el Dow Jones en 52,093.11 (-0.63%) y el Nasdaq en 25,981.57 (-0.78%). El bono estadounidense a 10 años cede medio punto base hasta 4.97%, mientras el oro sube 1.43% a $4,283.5 la onza.
Gasolina explica más de un tercio del alza nominal
El rebote no se traduce por completo en poder adquisitivo real. El índice de gasolina subió 3.9% en agosto, según el Bureau of Labor Statistics, aportando más de un tercio del aumento mensual en el índice general de precios. Las <abbr title="Ventas minoristas tal como se reportan, sin ajustar por cambios en precios">ventas minoristas nominales</abbr> no ajustan por inflación, de modo que parte del crecimiento refleja precios más altos, no más unidades vendidas.
En julio, el índice de precios <abbr title="Personal Consumption Expenditures, medida de inflación preferida por la Fed">PCE</abbr> —la métrica favorita de la Fed— se mantuvo en 3.7% anual, y el consumo ajustado por inflación fue plano (cambio de +0.4% en junio a 0%), según datos del Commerce Department publicados el 26 de agosto. Traducido: los hogares gastan más dólares pero compran prácticamente lo mismo.
- Ventas totales agosto: $773.9 mil millones (+1.2% m/m)
- Core retail sales: +1.4% m/m (expectativa: +0.4%)
- Gasolina: +3.9% (explica >1/3 del alza del índice general de precios)
- Vehículos motores: contribuyeron al rebote junto con acopio escolar
- Julio revisado: de -0.6% a -0.5%
Crecimiento nominal, sentimiento quebrado
La paradoja de agosto es que el dato de ventas batió expectativas mientras el sentimiento del consumidor se hundía. El índice de Michigan registró 51.0, el nivel más bajo desde marzo de este año y 12.4% por debajo del mismo mes de 2025. Los hogares siguen gastando —en parte porque el shock de petróleo derivado de las tensiones con Irán no ha dejado otra opción para movilidad— pero la percepción económica se deteriora.
Las estimaciones de crecimiento para el tercer trimestre de 2026 actualmente superan el 2.0% anual, frente al 1.5% registrado en Q2, cuando el GDP Price Index saltó a 6.3% y abrió el debate sobre estanflación. Un trimestre más fuerte podría aliviar ese temor, pero la composición importa: si el impulso viene solo de precios más altos y no de volumen, la mejora es cosmética.
El rango de estimaciones de los economistas para agosto iba de +0.2% a +1.1%; el dato final quedó en el extremo superior. Eso deja a Warsh con poco margen para justificar una pausa esta tarde. Un consumo resiliente en términos nominales, aunque no se traduzca del todo en consumo real, sigue siendo combustible inflacionario si los precios de energía no ceden. El mercado espera su comunicado a las 19:00 UTC; la conferencia de prensa arrancará 30 minutos después.