Mercado de divisas: qué es, cómo funciona y cómo se forma el tipo de cambio
Lucas Montero · Trading · 2026-09-22
El mercado de divisas mueve 9,6 billones de dólares al día según el BIS. Cómo está organizado, qué pares dominan, cuándo abre y quién decide cuánto vale tu moneda.
El mercado de divisas, también llamado forex o FX, es el mercado global donde se compran y venden monedas. No tiene sede física: es una red de bancos, fondos, empresas y bancos centrales que opera 24 horas de lunes a viernes. Sirve para pagar el comercio internacional, cubrir riesgos e invertir, y en él se forma el tipo de cambio.
Cómo está organizado el mercado de divisas
A diferencia de la bolsa, el mercado de divisas no tiene un parqué ni un libro de órdenes central. Es un mercado OTC (over the counter, «fuera de bolsa»): cada operación se cierra directamente entre dos partes, por teléfono o, casi siempre, a través de plataformas electrónicas.
En el centro están los grandes bancos que actúan como dealers. Se cotizan precios entre ellos en el llamado mercado interbancario y ofrecen esos precios, con un margen, a sus clientes. A partir de ahí el mercado se organiza en capas:
- Interbancario o interdealer: los grandes bancos negocian entre sí y marcan el precio de referencia.
- Clientes financieros: bancos más pequeños, gestoras, fondos de pensiones, aseguradoras y fondos de cobertura.
- Clientes no financieros: empresas que exportan o importan y gobiernos.
- Minoristas: particulares que operan a través de un bróker, que a su vez obtiene los precios de bancos o proveedores de liquidez.
Esa estructura explica por qué no existe «un» precio oficial del euro frente al dólar en cada segundo. Hay muchos precios muy parecidos, y la competencia entre dealers mantiene las diferencias en fracciones mínimas en los pares más líquidos.
Cuánto dinero mueve: los datos del BIS
La referencia para medir el mercado es la Encuesta Trienal de Bancos Centrales del Banco de Pagos Internacionales (BIS). Se hace cada tres años y la última recogió datos de abril de 2025, con la participación de bancos centrales de 52 jurisdicciones y más de 1.100 bancos y dealers.
Según esa encuesta, el mercado de divisas negoció 9,6 billones de dólares al día en abril de 2025 (billones en sentido español, millones de millones). Es un 28% más que los 7,5 billones de 2022. Por instrumentos, el reparto fue este:
- Swaps de divisas: 4 billones diarios, el 42% del total. Son intercambios temporales de monedas que usan bancos y empresas para financiarse o cubrirse.
- Contado (spot): 3 billones diarios, el 31%. Es la compraventa para entrega inmediata, la que la mayoría imagina al hablar de divisas.
- Forwards a plazo: 1,8 billones diarios, el 19%. Fijan hoy el tipo de cambio de una operación futura.
- El resto corresponde a swaps de divisas a largo plazo (currency swaps) y opciones.
Por contrapartes, el 46% del volumen se cruzó entre dealers, el 50% con otras instituciones financieras y solo el 5% con clientes no financieros, como empresas. La operativa de particulares es una parte muy pequeña del total.
Qué divisas y qué pares se negocian más
Cada operación tiene dos monedas, así que las cuotas suman el 200%. El dólar estuvo en uno de los lados del 89,2% de todas las operaciones en abril de 2025. Le siguieron el euro (28,9%), el yen (16,8%) y la libra esterlina (10,2%). El franco suizo subió hasta el sexto puesto.
Por pares, el EUR/USD sigue siendo el más negociado del mundo. El USD/JPY representó el 14,3% del volumen, el USD/CNY subió al tercer puesto con el 8,1% y el GBP/USD bajó al 7,6%. Los diez pares más negociados incluyen el dólar en uno de sus lados. Puedes seguir la cotización del par principal en la página del euro dólar hoy.
- Pares mayores: EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF, AUD/USD, USD/CAD y NZD/USD. Son los más líquidos y con menor diferencia entre precio de compra y de venta.
- Cruces: pares sin el dólar, como EUR/GBP o EUR/JPY.
- Emergentes o exóticos: pares con monedas como el peso mexicano (USD/MXN), el real brasileño o la lira turca. Suelen tener más volatilidad y costes más altos.
Cómo se lee un par: la primera moneda es la base y la segunda, la cotizada. Si el EUR/USD cotizara a 1,1000 (ejemplo), un euro valdría 1,10 dólares. Si sube a 1,1100, el euro se ha apreciado frente al dólar. Con el peso mexicano pasa igual: el USD/MXN indica cuántos pesos cuesta un dólar, y su cotización está en la página del dólar hoy en México.
Sesiones y horario: por qué el mercado no cierra entre semana
Como no hay una bolsa central, el mercado sigue al sol. La actividad pasa de Asia a Europa y de Europa a América, y vuelve a empezar. Abre en la tarde o noche del domingo (hora de España) con los centros de Oceanía y Asia, y cierra con el final de la sesión de Nueva York el viernes, ya de noche en España.
- Sesión asiática: Sídney, Tokio, Singapur y Hong Kong. Coincide con la madrugada en España y la tarde-noche en México y Argentina.
- Sesión europea: Londres es el centro. Cubre la mañana y buena parte de la tarde en España.
- Sesión americana: Nueva York. Es la mañana en México y Argentina y la tarde en España.
- Solape Londres-Nueva York: las horas en que ambas plazas están abiertas concentran mucha liquidez.
La geografía del volumen lo confirma. Según el BIS, en abril de 2025 el Reino Unido concentró el 38% de la negociación mundial, Estados Unidos alrededor del 19%, Singapur el 11,8% y Hong Kong el 7%. Esas cuatro plazas sumaron el 75% del mercado.
Cómo se forma el tipo de cambio
El tipo de cambio es el precio de una moneda en otra. En las monedas que flotan libremente, como el euro, el dólar estadounidense o el peso mexicano, lo fija la oferta y la demanda. Otros países gestionan su moneda con bandas, intervenciones frecuentes o un tipo fijo frente al dólar. En Argentina, además, conviven el tipo oficial y cotizaciones bursátiles como el dólar MEP o el contado con liquidación.
- Tipos de interés: si un banco central paga más que otro, su moneda atrae capital. Por eso las reuniones de la Fed, el BCE o Banxico mueven las divisas.
- Inflación: a largo plazo, la moneda con más inflación tiende a perder poder de compra y valor.
- Balanza de pagos: un país que exporta más de lo que importa recibe divisas que debe cambiar por su moneda.
- Flujos de inversión: compras de acciones, bonos o empresas de otro país.
- Aversión al riesgo: en momentos de miedo suben monedas refugio como el dólar, el yen o el franco suizo.
- Intervención: un banco central puede comprar o vender su moneda con sus reservas.
El diferencial de tipos es el factor que más vigilan los operadores; cómo los fija cada banco central lo explicamos en la guía de qué es la tasa de interés. Un ejemplo ayuda a ver su papel en el mercado a plazo. Supongamos que el USD/MXN de contado está en 18,00 pesos, que el tipo a un año en México es del 8% y en Estados Unidos del 4% (cifras de ejemplo). El forward a un año se calcula como 18,00 × 1,08 / 1,04 = 18,69 pesos. El forward no predice el futuro: compensa la diferencia de tipos para que nadie gane sin riesgo pidiendo prestado en una moneda y prestando en la otra.
Quién participa en el mercado de divisas y para qué
- Bancos dealers: dan precios, asumen posiciones temporales y ganan con el diferencial entre compra y venta.
- Bancos centrales: gestionan reservas y, a veces, intervienen para frenar movimientos bruscos.
- Gestoras y fondos de pensiones: compran divisas para invertir fuera y cubren el riesgo de cambio de sus carteras.
- Fondos de cobertura: buscan beneficios con estrategias macro, de carry o de tendencia.
- Empresas: un exportador mexicano que cobra en dólares o una importadora española que paga en yuanes necesitan cambiar y, a menudo, cubrirse con forwards.
- Particulares: desde el turista que cambia dinero hasta el trader minorista que especula con CFD o futuros.
El trader minorista opera en la última capa, con precios que su bróker toma del mercado mayorista, y casi siempre con apalancamiento. Cómo funciona esa operativa, cuánto cuesta y por qué la mayoría pierde dinero lo tratamos en la guía de forex trading.
Preguntas frecuentes
¿Dónde está físicamente el mercado de divisas?
En ningún lugar concreto: es una red electrónica entre bancos y clientes de todo el mundo. Londres es el mayor centro, con el 38% del volumen mundial en abril de 2025 según el BIS.
¿A qué hora abre y cierra el mercado de divisas?
Abre el domingo por la tarde o noche en hora de España, con la sesión de Oceanía y Asia, y cierra con el final de la sesión de Nueva York el viernes, que en España es de noche. Entre medias opera de forma continua.
¿Es lo mismo mercado de divisas que forex?
Sí, forex es la abreviatura inglesa de foreign exchange. En el uso diario, «forex» se asocia sobre todo al trading especulativo de particulares, que es una parte muy pequeña de un mercado dominado por bancos y fondos.
¿Por qué el dólar aparece en casi todas las operaciones?
Porque funciona como moneda puente. Para cambiar pesos mexicanos por yenes suele ser más barato pasar por el dólar, que tiene los pares más líquidos. Por eso estuvo en el 89,2% de las operaciones en abril de 2025.
¿Quién decide el precio del peso mexicano?
El peso flota libremente: su precio sale de la oferta y la demanda en el mercado. Banxico no fija un tipo, aunque puede intervenir de forma puntual y sus decisiones sobre tipos de interés influyen en la cotización.