Qué es un swap: tipos de interés, divisas, forex y el swap con China
Lucas Montero · Trading · 2026-09-22
Qué es un swap financiero (tipos de interés, divisas, CDS), qué es el swap overnight en forex y CFD, y qué es el swap de monedas entre Argentina y China.
Un swap es un contrato entre dos partes para intercambiar flujos de dinero futuros según reglas fijadas de antemano, por ejemplo una tasa fija por una variable o una moneda por otra. La palabra también se usa para dos cosas distintas: la comisión por mantener abierta una posición de forex durante la noche, y el swap de monedas entre el Banco Central argentino y China.
¿Qué es un swap financiero?
En su sentido original, un swap (permuta financiera) es un contrato derivado en el que dos partes acuerdan intercambiar pagos futuros calculados sobre una variable de referencia: una tasa de interés, un tipo de cambio, el precio de un activo o la probabilidad de impago de un emisor. Se negocia fuera de bolsa (over the counter, OTC), casi siempre entre bancos, empresas grandes o inversores institucionales, bajo contratos estandarizados por la asociación internacional ISDA. Sirve para dos cosas: cubrirse de un riesgo que ya se tiene, o tomar posición sobre hacia dónde va a moverse esa variable.
Swap de tipos de interés (interest rate swap)
Es el tipo más común. Una parte paga una tasa de interés fija sobre un monto nocional acordado, y la otra paga una tasa variable (ligada a una tasa de referencia del mercado) sobre ese mismo monto. Ninguna de las dos entrega el capital: solo se cruzan los pagos de interés en cada fecha pactada.
- Una empresa que se endeudó a tasa variable puede usar un swap para pasar a pagar una tasa fija y así saber de antemano cuánto va a pagar cada mes.
- Un banco puede usar swaps de tasa para calzar los plazos entre lo que cobra a sus clientes y lo que paga por su propio fondeo.
- El swap no cambia el préstamo original: es un contrato aparte que corre en paralelo.
Swap de divisas (currency swap)
Combina dos operaciones: una compraventa de una moneda contra otra hoy, al tipo de cambio del día, y una operación de sentido contrario en una fecha futura, a un tipo de cambio pactado desde el inicio. Entre esas dos fechas, además, suele haber intercambio de pagos de interés en cada moneda. Lo usan empresas con ingresos en una moneda y deuda en otra, y bancos centrales que necesitan acceso temporal a una divisa extranjera sin tener que comprarla en el mercado abierto.
Credit default swap (CDS): el seguro contra un default
Un credit default swap funciona como un seguro sobre la deuda de un emisor, un país o una empresa. El comprador del CDS paga una prima periódica y, si el emisor de referencia entra en default o en un evento de crédito definido en el contrato, el vendedor del CDS le paga una compensación. El precio de los CDS soberanos de un país sube y baja de forma parecida al riesgo país, porque ambos miden lo mismo desde ángulos distintos: la probabilidad que el mercado le asigna a que ese país no pague su deuda.
El swap overnight en forex y CFD
En el trading de forex y CFD, «swap» también nombra algo mucho más cotidiano: el cargo o el abono que aplica el bróker por mantener una posición abierta de un día para otro. Cuando operás forex u otros CFD apalancados, en la práctica estás tomando prestada una moneda para comprar otra, y ese préstamo implícito tiene un costo (o un ingreso) que se calcula sobre la diferencia entre las tasas de interés de referencia de ambas monedas.
- Si tu posición está en la dirección de la moneda con tasa más alta, el swap suele ser a tu favor y el bróker te acredita un importe.
- Si está en la dirección contraria, el swap suele jugar en contra y el bróker te cobra un importe cada noche que mantengas la posición abierta.
- El importe exacto lo fija cada bróker según su propia tabla de swaps, que puede diferir de la que resultaría solo de la diferencia de tasas oficiales.
- Algunos brókeres ofrecen cuentas «sin swap» (swap-free), pensadas para operadores que por motivos religiosos no pueden pagar o cobrar interés, aunque suelen compensar ese costo de otra forma, como una comisión fija.
Esto explica por qué el day trading en forex y el trading de posiciones que se mantienen varios días conviven con condiciones muy distintas: quien cierra todo antes del cierre del día no paga ni cobra swap, mientras que quien mantiene la posición abierta sí lo hace.
El swap chino del BCRA en Argentina
En Argentina, «el swap» suele referirse a otra cosa: el acuerdo de intercambio de monedas entre el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Banco Popular de China (PBOC). Es un swap de divisas entre bancos centrales: le permite al BCRA acceder a yuanes por un monto y un plazo pactados, a cambio de entregar pesos argentinos, sin tener que comprar esos yuanes en el mercado abierto pagando con reservas en dólares.
- El acuerdo se activa por tramos, no de una sola vez: el BCRA y el PBOC van habilitando montos según las necesidades de reservas y los términos vigentes del convenio.
- Los yuanes obtenidos por esta vía se usan, entre otras cosas, para pagar importaciones desde China o reforzar las reservas internacionales del BCRA en el balance.
- No es deuda en el sentido de un bono: es una línea de intercambio entre bancos centrales, con condiciones que ambos países renuevan y renegocian periódicamente.
- El monto total del acuerdo y los tramos activados cambian con cada renegociación, así que conviene chequear el comunicado más reciente del BCRA antes de citar una cifra.
Ejemplo numérico
Supongamos que una empresa debe 10.000.000 de dólares a tasa variable y quiere previsibilidad. Firma un swap de tasa de interés por ese mismo monto nocional: paga una tasa fija del 6% anual y recibe de la contraparte una tasa variable que, en teoría, iguala lo que la empresa ya paga por su deuda original. Si la tasa variable sube al 7%, la empresa sigue pagando el 6% fijo del swap, mientras recibe el 7% de la contraparte y con eso cubre el mayor costo de su deuda original: el resultado neto es que terminó pagando, en la práctica, una tasa fija. Es un ejemplo ilustrativo con cifras inventadas, no una operación real.
Preguntas frecuentes
¿Un swap es lo mismo que un futuro?
No. Un futuro es un contrato estandarizado que cotiza en un mercado organizado y vence en una fecha concreta. Un swap es un contrato a medida entre dos partes, negociado fuera de bolsa, que suele implicar varios pagos intercambiados a lo largo del tiempo en vez de una sola liquidación.
¿Por qué me cobran swap si no hago nada con la posición?
Porque mantener una posición apalancada de un día para otro implica, en la práctica, financiar esa posición con un préstamo implícito en una moneda para comprar otra, y ese financiamiento tiene un costo o un ingreso según la diferencia de tasas entre las dos monedas involucradas.
¿Cómo evito pagar swap en forex?
Cerrando la posición antes del corte del día de tu bróker, como hace quien practica day trading, o usando una cuenta swap-free si tu bróker la ofrece, aunque conviene revisar si esa cuenta compensa el costo con otra comisión.
¿El swap con China es deuda de Argentina?
No funciona como un bono ni como un préstamo tradicional. Es una línea de intercambio de monedas entre bancos centrales, con condiciones y plazos que se renuevan por acuerdo entre el BCRA y el PBOC, distinta de la deuda pública en dólares que coloca el Tesoro.
¿Quién usa los swaps de tasa de interés o de divisas?
Sobre todo bancos, grandes empresas con deuda o ingresos en distintas monedas, fondos de inversión y bancos centrales. No es un instrumento pensado para el inversor minorista, que en la práctica se cruza con la palabra «swap» casi siempre a través de la comisión overnight de su bróker de forex o CFD.