Strategy eleva recompras a $3.000M: gasta 9x más en STRC que en Bitcoin
Andrés Valcárcel · Bitcoin ·
La junta aprobó este lunes ampliar la autorización de buyback en $1.000 millones mientras la firma compró apenas 267 BTC por $22,1 millones. El efectivo operativo cayó 30% en una semana.
La junta directiva de Strategy aprobó este lunes 19 de octubre aumentar la autorización de recompra de sus acciones preferentes digitales de $2.000 millones a $3.000 millones, según el filing 8-K presentado ante la SEC. En la misma semana, la firma compró 267 Bitcoin por $22,1 millones entre el 12 y el 18 de octubre, pero destinó $193,1 millones a recomprar acciones <abbr title="Acciones preferentes de Strategy que pagan dividendos regulares">STRC</abbr>. La proporción es clara: 8,7 veces más capital dirigido a deuda propia que al activo digital sobre el que construyó su modelo.
El efectivo operativo se drena
El pool de USD Cash de Strategy cayó de $640,5 millones a $447,3 millones en una semana, según el mismo filing. Es una caída del 30% que refleja la agresividad de las recompras de STRC, ejecutadas a un precio promedio de $99,60 por acción. La firma mantiene además $4.830 millones en reservas USD, pero el ritmo de consumo del efectivo disponible plantea la pregunta de cuánto tiempo puede sostener compras simultáneas en dos frentes sin volver a emitir acciones MSTR.
Strategy financió la compra de Bitcoin vendiendo 140.872 acciones MSTR a través de su programa <abbr title="Programa que permite vender acciones directamente en el mercado sin intermediarios">at-the-market</abbr> y cubriendo los $100.000 restantes con efectivo. La acción MSTR cerró hoy en $136,02, con una caída del 0,59%, tras subir casi 2% en la sesión matinal del lunes, según datos de mercado. En el último mes la acción cayó 17%; en el año acumula una pérdida del 11%.
848.517 BTC y un patrón que se repite
Con la compra de la semana pasada, Strategy acumula 848.517 Bitcoin, adquiridos por un costo total de $64.020 millones a un precio promedio de $75.446 por moneda. La posición representa más del 4% del suministro total de Bitcoin, según datos de The Block. A precio de cierre de hoy ($82.014), la posición vale aproximadamente $69.600 millones, dejando una ganancia no realizada cercana a $5.600 millones.
- Octubre 1-4: 328 BTC por $28,7 millones
- Octubre 5-11: 250 BTC por $21,5 millones
- Octubre 12-18: 267 BTC por $22,1 millones
El gasto acumulado en Bitcoin durante octubre alcanza $72,3 millones, según datos consolidados por Bitcoin Magazine. Pero el gasto en recompra de STRC en la última semana sola ($193,1 millones) supera por amplio margen todo lo invertido en el activo digital este mes. Ya publicamos a principios de octubre que Strategy había desacelerado compras de Bitcoin para priorizar STRC; el patrón no solo continúa, sino que se intensifica.
STRC cotiza por debajo de par
Las acciones STRC cotizaban cerca de $98,72 al cierre del viernes, recuperándose de un retroceso reciente pero aún por debajo de su valor nominal de $100. Strategy ha fijado públicamente un objetivo de precio entre $99 y $100, según Crypto.news. La recompra a $99,60 promedio esta semana sugiere que la firma está comprando ligeramente por encima del objetivo, apostando a que el mercado cerrará el descuento. Sin embargo, la brecha persiste, y el mercado sigue descontando riesgo de tasa o dudas sobre el modelo de dividendos recurrentes.
El CEO Michael Saylor publicó el domingo en X «encontramos espacio para más naranja», un hint que precedió al anuncio oficial del lunes. Es un patrón que se repite cada semana: Saylor anticipa la compra en redes, Strategy presenta el filing al día siguiente. La predictibilidad puede interpretarse como confianza institucional o, alternativamente, como señal de que el ciclo de compras está más guionizado que oportunista.
Quedan $1.160 millones bajo la nueva autorización
De los $3.000 millones autorizados por la junta para recompra de valores de crédito digital, Strategy ha utilizado ya $1.840 millones, según el filing. Quedan $1.160 millones disponibles. Si el ritmo de recompra de la última semana se mantiene ($193 millones), la firma agotaría la autorización en aproximadamente seis semanas. A ese punto, necesitará nueva aprobación de junta, frenar las recompras o priorizar nuevamente Bitcoin.
| Destino | Monto gastado | Porcentaje del total |
|---|---|---|
| Recompra STRC | $193,1 millones | 89,7% |
| Compra Bitcoin | $22,1 millones | 10,3% |
El modelo de Strategy depende de mantener ambas líneas abiertas: acumular Bitcoin para respaldar el valor de las acciones y recomprar STRC para sostener el dividendo y cerrar el descuento. Pero el efectivo disponible ($447,3 millones) ya no alcanza para financiar compras masivas en ambos frentes sin recurrir a nueva emisión de MSTR. El programa <abbr title="Programa que permite vender acciones directamente en el mercado sin intermediarios">at-the-market</abbr> tiene aún $18.790 millones disponibles, según el filing, lo que da margen. La cuestión es si el mercado seguirá comprando MSTR a los niveles actuales cuando la dilución se acelere.