Intel sube 114% en 30 días, pero los analistas ven un 34% de caída
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-05-04
Tres catalizadores convergieron en abril: partnerships de Foundry con Tesla y Google, beat masivo de Q1 y monetización de chips defectuosos. Pero 32 analistas dan target promedio 34% más bajo que el precio actual.
Intel cerró abril con una ganancia de 114%, su mejor mes en 55 años de cotización en Nasdaq. El viernes 2 de mayo alcanzó $99.62, récord que este lunes ajustó a $96.64. El <abbr title="Índice bursátil de las 500 mayores empresas estadounidenses">S&P 500</abbr> ganó 10.4% en el mismo período; Intel lo aplastó por un factor de once. Capitalización actual: $470.000 millones.
El primer catalizador llegó el 9 de abril. Intel Foundry —la unidad de manufactura para terceros— firmó partnership multi-año con Tesla para fabricar chips con tecnología 18A destinados a Terafab, la división de computación de Elon Musk. El 22 de abril, Tesla confirmó que usaría también el nodo 14A, describiéndolo como «state-of-the-art». Intel aseguró que el acuerdo representa «el contrato foundry externo más significativo en la historia de la compañía». Días después, Google confirmó un deal de manufactura de duración típica de 3 a 5 años. Clientes de advanced packaging ahora incluyen Amazon, Cisco, SpaceX y Tesla.
El beat que nadie esperaba
El 23 de abril, Intel reportó Q1. Revenue de $13.600 millones (+7% interanual) batió el estimado de $12.400 millones por $1.200 millones. <abbr title="Earnings Per Share: ganancias por acción">EPS</abbr> ajustado de $0.29 versus estimado de $0.01 —casi veintinueve veces el consenso. Data Center & AI creció +22% interanual a $5.100 millones; Foundry +16% a $5.400 millones. Margen bruto no-GAAP de 41%, 650 puntos base arriba de la guidance interna. Al día siguiente, la acción saltó 24%, uno de sus mejores días en décadas. Como publicamos entonces, el margen récord provino en parte de limpieza de inventario reservado, no solo de demanda pura.
La guidance de Q2 puso el acelerador: revenue esperado entre $13.800 y $14.800 millones (midpoint $14.300 millones), superando estimado de $13.070 millones. EPS proyectado de $0.20 versus esperado $0.09. Sexto trimestre consecutivo batiendo expectativas. El CEO Lip-Bu Tan declaró: «El CPU se reinserta como fundación indispensable de la era de IA». Patrick Moorhead, analista con 35 años cubriendo la empresa, resumió: «CPUs are cool again and Intel can't make enough».
El tercer catalizador llegó el 29 de abril. Intel confirmó que la demanda de Xeon CPUs para centros de datos de IA supera tanto la oferta que la compañía vende chips que fallaron testing. La empresa desactiva secciones con errores y comercializa las secciones funcionales —a precio premium. La acción subió 12.1% ese día. La escasez de capacidad se explica por el cambio en la arquitectura de IA: el ratio CPU-a-GPU se mueve de 1:8 en training hacia paridad en <abbr title="Cargas de trabajo basadas en agentes autónomos de inteligencia artificial">agentic workloads</abbr> e inference.
La grieta de valuación
El mercado reprició a Intel en 30 días. Wall Street no. 32 analistas dan target promedio de $65.44, implicando caída de -34.31% desde el precio actual. Distribución de ratings: 2 Strong Buy, 11 Buy, 30 Hold, 2 Sell, 3 Strong Sell. El consenso anticipa 157% de surge en EPS a $1.08 para el año fiscal 2026 completo —pero ese crecimiento ya está en el precio según los modelos. Intel cotiza a 161x forward earnings; debe consistentemente beat para justificar la valuación.
- Discrepancia precio vs. target: Consenso en $65.44 versus actual $96.64 (-34.31% downside implícito).
- Valuación comprimida vs. pares: Intel a 9.0x revenue trailing; AMD en 16.0x, Nvidia en 30.3x — pero forward P/E de Intel en 161 es el más alto del grupo.
- Foundry sigue en pérdidas: Q1 registró loss de $2.400 millones (mejoró $72M trimestre a trimestre). Revenue externo de foundry: menos de $200 millones, mayormente trabajo legacy.
- Net loss GAAP: $4.280 millones en Q1 (vs. $887 millones año anterior) — carga de capex y depreciación del Foundry.
- External foundry revenue: Menos de $200M en Q1; partnerships con Tesla y Google aún no entregan volumen significativo de ingresos.
La tesis bull descansa en tres pilares: demanda de CPU para IA está subvaluada por el mercado, los partnerships de Foundry escalarán en 2027-2028, y el gobierno estadounidense validó el activo estratégico. La tesis bear señala que Intel aún no ha anunciado un contrato foundry comparable a TSMC-Apple o TSMC-Nvidia, que las pérdidas del Foundry pueden extenderse años, y que reportes de supply chain sobre Apple y Google no equivalen a órdenes confirmadas de volumen.
El gobierno de EE.UU. invirtió $8.900 millones en Intel en agosto de 2025 bajo la CHIPS Act, tomando una participación del 10% y convirtiéndose en el principal accionista. Esa participación ahora vale más de $40.000 millones en papel. Trump felicitó a Intel en Truth Social, llamándolo «very good investment». Pero la pregunta que el mercado frío evaluará en los próximos trimestres es si Intel es un turnaround de mercado o un activo estratégico subsidiado que no compite en términos de margen puro con TSMC.