TSMC ingresa $35.700M y Nvidia pasa a ser su primer cliente
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-04-16
La fundidora taiwanesa bate consenso con 35% de crecimiento anual. Pero el earnings call de hoy decide dos cosas: si Nvidia ya desplazó a Apple y si los márgenes del 63% son trampolín o techo.
TSMC confirma hoy jueves 16 de abril sus resultados del primer trimestre 2026 en el earnings call programado para las 14:00 hora de Taipei (02:00 ET). Los números preliminares ya están sobre la mesa desde el viernes 10 de abril: NT$1.134 billones en ingresos consolidados (~$35.700 millones), un salto del 35% interanual que superó el consenso LSEG de NT$1.125 billones y cerró en el tope del rango guiado por la compañía en enero ($34.600–$35.800 millones).
La acción en Taipei subió 2,3% tras la divulgación preliminar y acumula ~29% en lo que va del año, superando al índice TAIEX. Pero el mercado no está celebrando el beat — está esperando el call de hoy para dos confirmaciones que pueden mover la narrativa del ciclo IA: si Nvidia efectivamente desplazó a Apple como primer cliente de TSMC y si los márgenes brutos del 63-65% son el techo estructural o solo el inicio de una expansión mayor.
Nvidia le arrebata el puesto a Apple (y eso cambia todo)
Según proyecciones de analistas citadas por CNBC en enero, Nvidia generará aproximadamente $33.000 millones en ingresos para TSMC en 2026 (22% del total), comparado con los ~$27.000 millones de Apple (18%). El desplazamiento no es coyuntural: cada GPU Nvidia que sale de fábrica hacia data centers corre exclusivamente por las plantas de TSMC en Taiwan. Apple, cliente histórico #1 desde hace más de una década, pierde ese trono ante la demanda vertiginosa de chips IA.
Para TSMC, el cambio implica concentración de riesgo en un solo sector (IA) y en un solo cliente dominante (Nvidia). Pero también significa márgenes más altos: la tecnología de 3 nanómetros que Nvidia consume en volumen y el proceso de 2 nanómetros que TSMC inició en producción masiva en enero 2026 permiten cobrar primas que los chips de iPhone no justifican. La pregunta es si esos márgenes pueden sostenerse cuando los costos de depreciación del nodo N2 empiecen a pesar.
Márgenes en techo, capex en máximo histórico
TSMC guió en enero márgenes brutos de 63–65% para Q1 2026 y operativos de 54–56% — los más altos jamás proyectados por la compañía. Macquarie advirtió la semana pasada que esos márgenes pueden haber tocado techo debido a los costos de depreciación del nodo 2nm. Bank of America, en cambio, subió el precio objetivo de TSMC a NT$2.530 (desde NT$2.360) proyectando expansión de márgenes a 66% en Q2.
- Guidance de capex 2026: $52–56.000 millones, ~30% arriba de los $40.900 millones gastados en 2025.
- Señal implícita: TSMC tiene visibilidad de demanda 2027–2028 materialmente superior a 2026, casi enteramente función del roadmap de aceleradores IA (Nvidia Rubin, AMD MI400 en N2, custom silicon de Google, Amazon, Meta).
- Dilución esperada: ramp del nodo 2nm puede restar 2–3 puntos porcentuales a los márgenes brutos full-year 2026.
La tensión es clara. Si TSMC mantiene capex en $56.000 millones mientras los márgenes se diluyen por N2, está apostando a que la demanda IA no es burbuja — o que los costos hundidos en la expansión de Arizona ya no tienen vuelta atrás. El call de hoy dirá si C.C. Wei, CEO de TSMC, eleva el guidance anual de crecimiento (actualmente «cercano al 30%») o mantiene cautela.
Marzo marcó el mejor mes en la historia de TSMC
El dato de marzo solo (divulgado el 10 de abril) reportó NT$415.190 millones, un alza del 45,2% interanual y 30,7% respecto a febrero. Es el mejor mes individual jamás reportado por TSMC. La aceleración ocurrió durante las primeras semanas del conflicto en Irán (iniciado a fines de febrero 2026), lo que descarta que disrupciones geopolíticas estén frenando la demanda de chips IA.
La guerra elevó preocupaciones sobre disrupciones en la cadena de suministro de gases especiales (helio, neón) críticos para fabricación de semiconductores. Pero el crecimiento del 45% en marzo demuestra que el backlog de chips IA es suficientemente fuerte para absorber headwinds macro. Si hay escasez de helio en Q2, será la primera prueba de dureza real para este ciclo.
Qué esperar del call de hoy
El consenso de Wall Street proyecta ganancia neta de NT$542.600 millones para Q1 2026, lo que marcaría el noveno trimestre consecutivo de récord. El <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> esperado ronda los $3.30, representando un crecimiento interanual superior al 50%. Pero esos números ya están descontados. Lo que mueve la acción hoy son tres puntos:
- Guidance Q2 2026: consenso en ~$37–38.000 millones. Si TSMC guía arriba de $38.000 millones, confirma aceleración secuencial.
- Revisión de márgenes: si Wei mantiene 63–65% bruto para Q2 o ajusta a la baja por costos N2, Macquarie tenía razón. Si sube guidance, BofA acierta.
- Outlook anual de crecimiento: ¿TSMC mantiene «cercano al 30%» o eleva proyección a mid-30s? Esa cifra define si el ciclo IA acelera o si el mercado ya tiene todo priced in.
TSMC fabrica ~90% de los chips más avanzados del mundo. Cada GPU Nvidia IA, cada procesador Apple, cada chip IA custom (Google TPU, Amazon Trainium) se produce en las fábricas de TSMC en Taiwan. La compañía elevó en enero su outlook de cinco años para el mercado de aceleradores IA a un <abbr title="Tasa de crecimiento anual compuesta">CAGR</abbr> de ~mid-to-high 50% (2024–2029). Si ese pronóstico se sostiene, el capex de $56.000 millones en 2026 no es exceso — es el piso.
El call arranca a las 02:00 ET. Cuando termine, sabremos si Nvidia ya es oficialmente cliente #1 y si los márgenes del 63% son trampolín o techo. Lo demás es ruido.