SanDisk cae 9% pese a crecer 372% por unas previsiones débiles
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-06
La firma de chips de memoria batió estimaciones con $8.97 mil millones en ingresos y EPS de $39.25, pero la proyección Q1 decepcionó a Wall Street. La acción cayó en after-hours y opera hoy en $1,350.5.
SanDisk reportó el miércoles 5 de agosto ingresos fiscales de cuarto trimestre por $8.97 mil millones, un alza de 372% anual que superó la estimación de $8.48 mil millones de FactSet. El <abbr title="Ganancia por acción ajustada, excluyendo partidas extraordinarias">EPS ajustado</abbr> alcanzó $39.25, batiendo el consenso de $34.96 por 14%. Pese al blowout, la acción cayó 8% en after-hours y hoy opera en $1,350.5 tras la proyección para el primer trimestre fiscal 2027 que quedó por debajo de las expectativas más optimistas de algunos analistas.
El trimestre récord y la demanda por IA
El crecimiento secuencial de 51% respecto al tercer trimestre fiscal vino un tercio de volúmenes más altos y dos tercios de precios más altos, según el comunicado oficial de la compañía. El margen bruto non-GAAP cerró en 84.6%, reflejando el poder de precios que SanDisk mantiene en un mercado de memoria NAND todavía con escasez de capacidad. Para el año fiscal 2026 completo, los ingresos totalizaron $20.25 mil millones, un salto de 175% respecto al ejercicio anterior.
La demanda sin freno de hiperscalers por almacenamiento de datos de <abbr title="Inteligencia artificial generativa que requiere almacenamiento masivo de datos">IA generativa</abbr> disparó los precios de chips de memoria en los últimos trimestres. SanDisk, que salió a bolsa en febrero de 2025, vivió su peor mes en julio con una caída de 47% que borró más de $150 mil millones en valor de mercado, antes de rebotar 6% el lunes 3 de agosto y 11% el martes 4 de agosto en anticipación de estos resultados.
Guidance que no convenció pese al beat
La proyección para el primer trimestre fiscal 2027 anticipa ingresos de $10.3 a $10.8 mil millones, con un punto medio de $10.55 mil millones, y <abbr title="Ganancia por acción ajustada">EPS</abbr> non-GAAP de $44 a $46. Wall Street esperaba un rango más amplio de $9.4 a $12.3 mil millones en ingresos según datos de StockTwits, mientras que FactSet proyectaba EPS de $44.2, prácticamente en línea con el piso de la guidance.
El midpoint de ingresos de $10.55 mil millones para un solo trimestre representaría más de la mitad de los $20.25 mil millones generados en todo el año fiscal anterior, pero algunos inversores interpretaron el rango como señal de que el crecimiento explosivo ya tocó techo. La reacción negativa en after-hours —pese a que la guidance implica seguir creciendo a ritmo acelerado— refleja expectativas de múltiplo muy altas después del rally de 2025 y principios de 2026.
De commodity a contrato: el modelo NBM
Desde que anunció cinco acuerdos New Business Model (NBM) en abril, SanDisk firmó cinco adicionales: tres con clientes nuevos y dos expandiendo acuerdos previos. En total, 10 contratos NBM que incluyen compromisos de volumen trimestral, mix de precios fijo y variable, y duraciones de hasta cinco años. Los ocho clientes de datacenter y edge computing que firmaron estos acuerdos representan $93.9 mil millones en ingresos contractuales mínimos a precios de piso, según la presentación de management.
- Backlog estructurado: $93.9 mil millones asegurados con precios mínimos garantizados y volúmenes trimestrales fijos.
- Giro de modelo: SanDisk transforma un negocio cíclico de commodity NAND en uno de servicios con ingresos recurrentes.
- Pricing power: dos tercios del crecimiento del cuarto trimestre vino de precios más altos, no de volumen; el modelo NBM busca capturar ese upside cuando la capacidad sigue limitada.
«Estos acuerdos a largo plazo están diseñados para satisfacer necesidades de clientes y proporcionar certeza de demanda con financieros consistentes con nuestra outlook», señaló management en el comunicado, agregando que el esquema permite «capturar upside a medida que la capacidad permanece limitada».
Wall Street dividido entre target alcista y cautela
James Schneider de Goldman Sachs elevó el precio objetivo de $1,200 a $2,200 el 5 de julio, manteniendo calificación Buy, con argumento en la escasez de NAND y tendencia de precios al alza. Wamsi Mohan de BofA subió el target a $2,500 desde $2,100, proyectando que las condiciones sólidas de precios se extiendan hasta mediados de 2027, aunque con tasas de crecimiento trimestral más moderadas.
La acción, que cotiza hoy en $1,350.5, está un 43% por debajo del máximo de 52 semanas en $2,354.39, alcanzado antes de la caída de julio. Si el guidance Q1 entrega en el midpoint de $10.55 mil millones, la compañía estaría anualizado en un run-rate de ingresos cercano a $42 mil millones, más del doble del año fiscal que acaba de cerrar. La pregunta que queda es si el mercado está dispuesto a pagar múltiplos de hypergrowth con un ciclo de memoria que eventualmente se normalizará cuando la oferta alcance la demanda.
El board autorizó además una recompra adicional de $14 mil millones en acciones propias, señal de confianza de management en el flujo de caja futuro pese a la reacción negativa del mercado tras el guidance.