372% de crecimiento no evita caída del 9% en SanDisk tras guidance débil
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-06
La firma de chips de memoria batió estimaciones con $8.97 mil millones en ingresos y EPS de $39.25, pero la proyección Q1 decepcionó a Wall Street. La acción cayó en after-hours y opera hoy en $1,350.5.
SanDisk reportó el miércoles 5 de agosto ingresos fiscales de cuarto trimestre por $8.97 mil millones, un alza de 372% anual que superó la estimación de $8.48 mil millones de FactSet. El EPS ajustado alcanzó $39.25, batiendo el consenso de $34.96 por 14%. Pese al blowout, la acción cayó 8% en after-hours y hoy opera en $1,350.5 tras la proyección para el primer trimestre fiscal 2027 que quedó por debajo de las expectativas más optimistas de algunos analistas.
El trimestre récord y la demanda por IA
El crecimiento secuencial de 51% respecto al tercer trimestre fiscal vino un tercio de volúmenes más altos y dos tercios de precios más altos, según el comunicado oficial de la compañía. El margen bruto non-GAAP cerró en 84.6%, reflejando el poder de precios que SanDisk mantiene en un mercado de memoria NAND todavía con escasez de capacidad. Para el año fiscal 2026 completo, los ingresos totalizaron $20.25 mil millones, un salto de 175% respecto al ejercicio anterior.
La demanda sin freno de hiperscalers por almacenamiento de datos de IA generativa disparó los precios de chips de memoria en los últimos trimestres. SanDisk, que salió a bolsa en febrero de 2025, vivió su peor mes en julio con una caída de 47% que borró más de $150 mil millones en valor de mercado, antes de rebotar 6% el lunes 3 de agosto y 11% el martes 4 de agosto en anticipación de estos resultados.
Guidance que no convenció pese al beat
La proyección para el primer trimestre fiscal 2027 anticipa ingresos de $10.3 a $10.8 mil millones, con un punto medio de $10.55 mil millones, y EPS non-GAAP de $44 a $46. Wall Street esperaba un rango más amplio de $9.4 a $12.3 mil millones en ingresos según datos de StockTwits, mientras que FactSet proyectaba EPS de $44.2, prácticamente en línea con el piso de la guidance.
El midpoint de ingresos de $10.55 mil millones para un solo trimestre representaría más de la mitad de los $20.25 mil millones generados en todo el año fiscal anterior, pero algunos inversores interpretaron el rango como señal de que el crecimiento explosivo ya tocó techo. La reacción negativa en after-hours —pese a que la guidance implica seguir creciendo a ritmo acelerado— refleja expectativas de múltiplo muy altas después del rally de 2025 y principios de 2026.
De commodity a contrato: el modelo NBM
Desde que anunció cinco acuerdos New Business Model (NBM) en abril, SanDisk firmó cinco adicionales: tres con clientes nuevos y dos expandiendo acuerdos previos. En total, 10 contratos NBM que incluyen compromisos de volumen trimestral, mix de precios fijo y variable, y duraciones de hasta cinco años. Los ocho clientes de datacenter y edge computing que firmaron estos acuerdos representan $93.9 mil millones en ingresos contractuales mínimos a precios de piso, según la presentación de management.
- Backlog estructurado: $93.9 mil millones asegurados con precios mínimos garantizados y volúmenes trimestrales fijos.
- Giro de modelo: SanDisk transforma un negocio cíclico de commodity NAND en uno de servicios con ingresos recurrentes.
- Pricing power: dos tercios del crecimiento del cuarto trimestre vino de precios más altos, no de volumen; el modelo NBM busca capturar ese upside cuando la capacidad sigue limitada.
«Estos acuerdos a largo plazo están diseñados para satisfacer necesidades de clientes y proporcionar certeza de demanda con financieros consistentes con nuestra outlook», señaló management en el comunicado, agregando que el esquema permite «capturar upside a medida que la capacidad permanece limitada».
Wall Street dividido entre target alcista y cautela
James Schneider de Goldman Sachs elevó el precio objetivo de $1,200 a $2,200 el 5 de julio, manteniendo calificación Buy, con argumento en la escasez de NAND y tendencia de precios al alza. Wamsi Mohan de BofA subió el target a $2,500 desde $2,100, proyectando que las condiciones sólidas de precios se extiendan hasta mediados de 2027, aunque con tasas de crecimiento trimestral más moderadas.
La acción, que cotiza hoy en $1,350.5, está un 43% por debajo del máximo de 52 semanas en $2,354.39, alcanzado antes de la caída de julio. Si el guidance Q1 entrega en el midpoint de $10.55 mil millones, la compañía estaría anualizado en un run-rate de ingresos cercano a $42 mil millones, más del doble del año fiscal que acaba de cerrar. La pregunta que queda es si el mercado está dispuesto a pagar múltiplos de hypergrowth con un ciclo de memoria que eventualmente se normalizará cuando la oferta alcance la demanda.
El board autorizó además una recompra adicional de $14 mil millones en acciones propias, señal de confianza de management en el flujo de caja futuro pese a la reacción negativa del mercado tras el guidance.