$462B en backlog pero Google rechaza clientes: Frozen v2 es apuesta a 2028

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-07-21

Alphabet anunció un chip que graba Gemini en silicio con eficiencia 10x superior, pero no llega hasta 2028. Mientras tanto, Google Cloud tiene medio billón en contratos esperando capacidad y ya rechazó solicitudes de Meta. Mañana reporta Q2.

Google tiene un problema del que cualquier negocio querría quejarse: demasiada demanda y poca capacidad para servirla. Google Cloud cerró el primer trimestre de 2026 con un backlog de $462.000 millones, más de diez veces su facturación anual de 2025 ($58.700 millones), y la escasez de cómputo es tan severa que la compañía no pudo cumplir con la capacidad que Meta solicitó en marzo pasado. La respuesta de Alphabet llegó este lunes: un chip llamado Frozen v2 que graba la arquitectura de Gemini directamente en silicio y promete servir entre 6 y 10 veces más tokens por watt que la nueva generación de TPUs. El detalle que complica la narrativa: no llega hasta 2028.

GOOG cotiza hoy martes en $348,29, cayendo 0,88% en una sesión sin catalizador claro, tras subir 1,51% el lunes cuando The Information filtró el proyecto. Alphabet reporta resultados del segundo trimestre mañana miércoles después del cierre, con Wall Street enfocado en un solo número: si Google Cloud acelera lo suficiente para justificar una guía de capex de $180.000–$190.000 millones en 2026.

Frozen v2: eficiencia grabada en el transistor

Según The Information, que citó a dos personas con conocimiento directo del tema, Frozen v2 fijaría ciertas decisiones de la arquitectura de Gemini directamente en los transistores del chip, reduciendo los pasos que el procesador ejecuta por cada consulta y la cantidad de datos que debe mover. El resultado proyectado: entre 6 y 10 veces más tokens procesados por vatio de energía consumida respecto a las TPUs actuales.

El truco está en el trade-off. Un chip con arquitectura fija es brutalmente eficiente para una tarea específica —en este caso, servir inferencias de Gemini— pero pierde flexibilidad. Si el diseño del modelo cambia o si Google quiere entrenar arquitecturas experimentales, Frozen v2 no servirá. Por eso la compañía no planea producir el chip a volúmenes de TPU y lo ve parcialmente como piloto para silicio más especializado conforme los diseños de modelos se estabilicen. Despliegue objetivo: 2028.

$462B en backlog pero Google rechaza clientes: Frozen v2 es apuesta a 2028

El problema que Frozen v2 no resuelve hoy

Google Cloud generó $20.000 millones de ingresos en el primer trimestre de 2026, un crecimiento del 63% interanual. El CEO Sundar Pichai señaló en la llamada de ganancias que el revenue habría sido mayor sin limitaciones de cómputo. No era retórica: en marzo, Google informó a Meta que no podía suministrar la cantidad total de capacidad Gemini que Meta quería comprar.

Esa es la paradoja: Google tiene medio billón de dólares en contratos firmados esperando capacidad, pero la solución estructural —Frozen v2— no llega hasta dentro de dos años. Mientras tanto, la compañía está dejando dinero sobre la mesa y forzando a clientes a buscar alternativas o esperar.

Timing editorial: filtraron el chip dos días antes de earnings

The Information publicó el reporte el lunes 20 de julio, en cierre de semana. Alphabet reporta Q2 este miércoles 22 de julio después del cierre. Pura coincidencia o narrativa de cobertura, el timing pone el foco en la pregunta que Wall Street hará mañana en la llamada: ¿cuándo se alivia el cuello de botella de capacidad?

$462B en backlog pero Google rechaza clientes: Frozen v2 es apuesta a 2028

La guía de capex de $180.000–$190.000 millones para 2026 ya indica que Alphabet está expandiendo data centers, servidores y chips personalizados a velocidad récord. Pero construir infraestructura física tiene un límite de velocidad: no puedes acelerar la construcción de un data center como despliegas software. El mercado necesita escuchar en la llamada de mañana cuánto de ese capex se traduce en capacidad disponible este año, no en 2028.

Stack completo como ventaja estructural

Frozen v2 encaja en una estrategia más amplia: control del stack completo. Google diseña los chips (TPUs, ahora Frozen), entrena los modelos (Gemini), construye la infraestructura (data centers propios) y vende el servicio (Google Cloud). Ese control vertical ya empujó el margen operativo de Cloud de 17,8% a 33% en un año, una expansión brutal que AWS y Azure no están replicando a la misma velocidad.

Alphabet no puede acelerar Frozen v2 para 2027, pero sí puede seguir añadiendo TPUs convencionales y comprando GPUs de Nvidia. De hecho, como ya publicamos, Google firmó un contrato con SpaceX por 110.000 GPUs mensuales que corre hasta 2029, sumando $30.000 millones si el acuerdo se mantiene hasta junio de ese año. La compañía necesita capacidad externa para Gemini pese a tener sus propios chips.

Frozen v2 es la apuesta de largo plazo para defender márgenes cuando la capacidad deje de ser el cuello de botella y la competencia se mueva a precio y eficiencia. Para 2028, si el diseño de Gemini se ha estabilizado lo suficiente, un chip que procesa 10x más tokens por vatio es la diferencia entre un margen del 33% y uno del 40% o más. Pero eso asume que para entonces Google ya habrá resuelto el problema de hoy: servir el medio billón de dólares que ya tiene firmado.