MercadoLibre cae 7% pese a ingresos de $8.850M (+49%) en el trimestre
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-05-14
MercadoLibre batió revenue en Q1 pero comprimió el margen operativo al 6,9%. El mercado vendió, Wall Street bajó targets… y el consenso sigue en Strong Buy con $2.566 de precio objetivo.
MercadoLibre reportó el 7 de mayo ingresos de $8.850 millones en el primer trimestre de 2026, un alza del 49% interanual que marca la tasa de crecimiento más fuerte desde el segundo trimestre de 2022. La acción subió 0,81% en after-hours ese mismo día a $1.856 y opera este 14 de mayo a $1.562, un desplome de aproximadamente 41% desde su máximo de 52 semanas. El motivo: el ingreso operativo se desplomó 20% hasta $611 millones, llevando el margen operativo al 6,9%. La empresa está sacrificando rentabilidad de forma explícita para capturar participación de mercado en fintech y e-commerce latinoamericano, y el mercado no compra el plan.
Brasil crece 56% en volumen pero el costo es brutal
El motor del trimestre fue Brasil, donde los items sold saltaron 56% interanual —más del doble de la tasa del trimestre anterior a que la compañía redujera el umbral de envío gratis—. El GMV brasileño subió 38% y la plataforma sumó 17 millones de buyers únicos nuevos en doce meses. Pero la expansión tiene precio: las provisiones por insolvencia se dispararon a $1.244 millones desde $603 millones un año atrás, reflejo directo de que la cartera de crédito creció 87% interanual hasta $14.600 millones mientras los ingresos totales subían 49%. La empresa emitió 2,7 millones de tarjetas de crédito en el trimestre, con un <abbr title="Volumen Total de Pagos procesados por las tarjetas">TPV</abbr> de tarjetas que creció 90% interanual.
Martin De Los Santos, CFO de MercadoLibre, dijo en el <abbr title="Llamada de resultados trimestrales con analistas e inversores">earnings call</abbr> que la compresión de márgenes refleja «inversiones estratégicas consistentes que están dando frutos». La narrativa es clara: MELI está eligiendo crecer rápido en segmentos de alto potencial —fintech, logística propia, retail first-party— aunque eso implique márgenes operativos al nivel más bajo en años. El EPS de $8,23 falló el consenso de $9,37, marcando el cuarto miss consecutivo.
Wall Street baja targets pero mantiene Strong Buy
La reacción de los analistas fue ambivalente. Goldman Sachs bajó su precio objetivo a $2.100 desde $2.440, pero mantuvo la recomendación Buy. JPMorgan recortó a $1.900 desde $2.100 y pasó a Neutral. Citi también degradó a Neutral desde Buy, con target de $1.950 frente a $2.200 previo. Raymond James bajó a $2.000 pero mantuvo Strong Buy. Pese a los recortes, el consenso de 17 analistas sigue en «Strong Buy» con un precio objetivo promedio de $2.566, lo que implica un alza del +71,33% desde el nivel actual de $1.562.
- Goldman Sachs: $2.100 (desde $2.440), Buy
- JPMorgan: $1.900 (desde $2.100), Neutral
- Citi: $1.950 (desde $2.200), Neutral
- Raymond James: $2.000 (desde $2.250), Strong Buy
- Consenso promedio: $2.566, Strong Buy
Free cash flow de $11.800M ignora el mercado
Hay un dato que el selloff pasó por alto: el <abbr title="Flujo de caja libre, efectivo generado después de gastos operativos y de capital">free cash flow</abbr> del primer trimestre creció significativamente año tras año. En los últimos doce meses, MELI generó aproximadamente $8.600 millones en FCF, muy superior a su ingreso neto GAAP. Para inversores enfocados en flujo de caja en lugar de earnings contables, la compresión de márgenes es ruido temporal. El problema: Wall Street sigue fijándose en el <abbr title="Beneficio por acción, resultado neto dividido entre número de acciones">EPS</abbr> trimestral, y ahí MELI lleva cuatro trimestres consecutivos fallando las estimaciones.
El rango de targets va de $2.050 a $3.000, una dispersión del 46% que refleja la incertidumbre sobre cuándo —y si— los márgenes se recuperan. Mientras tanto, la acción ha perdido casi el 40% desde marzo y quien compró en el pico de 52 semanas a $2.645 acumula una caída del 40,3%. Brasil sigue siendo el experimento fintech más grande de América Latina; MercadoLibre apuesta todo a que el mercado le dará tiempo para demostrarlo.