Amazon sube 10% con $364.000M en demanda mientras Nvidia sube 73%

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-06-05

AWS creció 28% en Q1, los chips facturan $20.000 millones al año y el backlog supera los $364.000 millones. Pero el mercado sigue castigando la acción mientras premia a los chipmakers.

Mientras Nvidia reportaba en marzo un aumento del 73% en ingresos interanuales y su acción volaba, Amazon acumula apenas 10% de ganancia en 2026. La paradoja: Amazon es quien más invierte en infraestructura de IA este año—$200.000 millones en <abbr title="gastos de capital, inversiones en activos físicos como data centers">capex</abbr>—, tiene la demanda más verificada del sector y sus métricas operativas están acelerando. Pero el mercado lo trata como un rezagado.

El 29 de abril, Amazon reportó que AWS creció 28% en el primer trimestre de 2026, alcanzando $37.600 millones. Es el ritmo más rápido en 15 trimestres. El negocio de chips personalizados de la compañía—Graviton, Trainium y Nitro—superó un <abbr title="tasa de ingresos anuales proyectada a partir de resultados trimestrales">run rate</abbr> de $20.000 millones, creciendo a tasas de tres dígitos. Y el <abbr title="pedidos pendientes comprometidos por clientes">backlog</abbr> de AWS llegó a $364.000 millones, subiendo 40% interanual.

Amazon sube 10% con $364.000M en demanda mientras Nvidia sube 73%

La acción respondió cayendo 3% after-hours tras el reporte de abril. Los inversores no compraron la aceleración de AWS ni el crecimiento triple dígito en chips; siguieron obsesionados con la presión sobre el <abbr title="efectivo generado por operaciones menos gastos de capital">free cash flow</abbr> que implica gastar $200.000 millones en un solo año.

El castigo de febrero: nueve sesiones rojas y $450.000M borrados

El 5 de febrero, Amazon reportó resultados del cuarto trimestre de 2025 que superaron expectativas: $213.400 millones en ingresos, un alza del 14% interanual y $2.000 millones por encima del consenso. AWS había crecido 24% a $35.600 millones, su ritmo más rápido en 13 trimestres. Pero durante la llamada con analistas, la compañía anunció un <abbr title="gastos de capital, inversiones en activos físicos como data centers">capex</abbr> de $200.000 millones para 2026, muy por encima de las expectativas de Wall Street de aproximadamente $150.000 millones.

La acción cayó 11% en after-hours. Luego vino lo peor: nueve sesiones consecutivas a la baja, la racha perdedora más larga desde 2006. El precio tocó $198 y la capitalización de mercado perdió más de $450.000 millones.

Los mercados de predicción en febrero asignaban solo 3,2% de probabilidad de que la acción cerrara por encima de $220 al final del mes. Mientras tanto, el consenso de analistas mantenía un precio objetivo de $280,52. La brecha entre el optimismo de Wall Street y el posicionamiento real del mercado capturaba la tensión: nadie quería apostar por Amazon a corto plazo.

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Demanda verificada vs. especulación narrativa

A diferencia de otras apuestas masivas de <abbr title="gastos de capital, inversiones en activos físicos">capex</abbr> recientes—Meta y el metaverso, sin ir más lejos—, Amazon tiene contratos firmados. OpenAI se comprometió a gastar $138.000 millones en AWS durante ocho años. Anthropic firmó un acuerdo de más de $100.000 millones. El backlog de $364.000 millones refleja compromisos multiaño de clientes corporativos que están migrando cargas de trabajo de IA a la nube o construyendo nuevas aplicaciones.

El CFO Brian Olsavsky no dio un piso específico de <abbr title="efectivo generado por operaciones menos gastos de capital">free cash flow</abbr> ni un calendario de retorno de la inversión durante la llamada de resultados. Solo dijo que Amazon ve «un fuerte retorno sobre el capital invertido» y que las señales de demanda justifican el ritmo de gasto. Wall Street no quedó convencido.

Morgan Stanley reiteró el 18 de febrero su calificación de Overweight con precio objetivo de $300, anticipando que AWS crecerá por encima del 30% en los próximos trimestres, apoyado por el backlog. Según la firma, tanto AWS como el negocio retail de Amazon son «ganadores infravalorados de GenAI». Pero otras casas, incluyendo Bernstein y Benchmark, redujeron objetivos de precio en febrero, citando preocupaciones sobre la sostenibilidad del gasto y la presión sobre márgenes a corto plazo.

El chip business oculto dentro de AWS

El dato que pasó más desapercibido en el reporte de abril: el negocio de chips personalizados de Amazon—Graviton (CPUs para cargas generales), Trainium (entrenamiento de IA) y Nitro (virtualización)—alcanzó un <abbr title="tasa de ingresos anuales proyectada a partir de resultados trimestrales">run rate</abbr> de $20.000 millones. Según Dealroom, si ese negocio operara como entidad independiente, generaría aproximadamente $50.000 millones anuales vendiendo chips como lo hacen fabricantes tradicionales, posicionándolo entre los tres mayores negocios de chips para data centers a nivel global.

Amazon no vende esos chips al mercado; los usa internamente en AWS y los ofrece como instancias de computación a sus clientes. Esa integración vertical es la que permite a AWS monetizar capacidad tan rápido como puede instalarla. Pero el mercado sigue tratando a Amazon como una empresa de retail con una división cloud, no como el mayor inversor en infraestructura de IA del mundo con un negocio de silicio de escala global.

El backlog de $364.000 millones excluye el acuerdo con Anthropic, que Andy Jassy describió en mayo como «más de $100.000 millones». Si se suma, AWS tiene cerca de $470.000 millones en demanda comprometida para los próximos años. La pregunta no es si hay clientes dispuestos a pagar por capacidad de IA en la nube. Es si Amazon puede construir lo suficientemente rápido para satisfacer esa demanda.