AstraZeneca bate previsiones pero Farxiga se hunde 25% tras genéricos
María González · Empresas y Resultados ·
La farmacéutica británica reportó ingresos de $16.21 mil millones y core EPS de $2.79, superando consenso. Oncología creció 17%; diabetes se desploma por pérdida de exclusividad.
AstraZeneca reportó este viernes ingresos de $16.21 mil millones en el tercer trimestre de 2026, un 7% más a tipos de cambio constantes y por encima del consenso de $16.0 mil millones. El <abbr title="Beneficio por acción ajustado, excluyendo costes de reestructuración y amortizaciones">core EPS</abbr> alcanzó $2.79, un 19% más interanual y claramente sobre los $2.60 que esperaban los analistas según FactSet.
La acción cotiza en $174.4 en Nueva York, subiendo 2.88% en la sesión. Pero el beat esconde una sustitución de ingresos brutal: oncología crece a doble dígito mientras Farxiga, el medicamento estrella para diabetes e insuficiencia cardíaca, se desploma 25% a $1.6 mil millones tras la entrada de <abbr title="Versiones no protegidas por patente de un medicamento, que compiten en precio">genéricos</abbr> en Estados Unidos durante el segundo trimestre.
Oncología: el nuevo motor
Las ventas de productos oncológicos crecieron 17% hasta $7.8 mil millones en el trimestre. Enhertu, desarrollado en alianza con Daiichi Sankyo para cáncer de mama, registró $969 millones, un 35% más que en el tercer trimestre de 2025. Imfinzi, inmunoterapia para varios tipos de cáncer, sumó $2.0 mil millones, con un alza del 26%.
El segmento de enfermedades raras también aportó tracción, con un crecimiento del 10% a $2.6 mil millones, liderado por Ultomiris para trastornos sanguíneos.
Farxiga acelera la caída
El retroceso de Farxiga no es nuevo, pero sí su velocidad. En el segundo trimestre de 2026 las ventas cayeron 16% a $1.8 mil millones; ahora, en el tercero, la caída se aceleró hasta el 25%. La pérdida de exclusividad en Estados Unidos, que se materializó en el segundo trimestre, está dejando huella: los genéricos capturan volumen en el mercado más importante de la farmacéutica.
El contraste entre las dos estrategias es frontal. Lilly gana escala en GLP-1 y diabetes pese a recortar precios; AstraZeneca administra una transición forzada hacia terapias de mayor margen pero menor penetración poblacional.
Márgenes y guidance intactos
El margen bruto alcanzó el 82%, un punto porcentual más que el año anterior. El <abbr title="Beneficio operativo ajustado, excluyendo ítems extraordinarios">core operating profit</abbr> creció 20% a $5.86 mil millones, mientras que los costes de venta y administración subieron apenas 2% y el gasto en investigación avanzó 3%.
Otros ingresos operativos sumaron $277 millones, impulsados por pagos de hitos de socios y la venta del interés en Zoryve. AstraZeneca mantuvo sin cambios su guía para el año completo: crecimiento de ingresos de un dígito medio-alto y crecimiento de ganancias de doble dígito bajo, ambos a tipos de cambio constantes.
Pipeline como seguro de vida
La compañía ha logrado cuatro aprobaciones de nuevas medicinas en lo que va de 2026 y registra 12 resultados positivos de <abbr title="Ensayos clínicos en fase final antes de solicitar aprobación regulatoria">Phase III</abbr> con un potencial de ingresos combinado muy por encima de $10 mil millones en año pico. El CEO Pascal Soriot afirmó que la serie de readouts esperados para 2027 tiene un potencial superior a $20 mil millones.
- Enhertu y Imfinzi ya representan más de $2.9 mil millones trimestrales; su crecimiento sostiene el relato de diversificación.
- Farxiga en caída libre: de $1.8B en Q2 a $1.6B en Q3, con competencia genérica en fase de expansión.
- Guidance mantenida a pesar de la erosión en diabetes; la apuesta es que oncología y rare disease cubren la brecha.
- Pipeline 2027: más de $20B de potencial según Soriot, pero cualquier fallo en ensayos pone presión sobre el modelo.
El mercado parece apostar a que AstraZeneca puede ejecutar esa transición. Pero la compañía ya sufrió un tropiezo en julio con un candidato cardiovascular y tuvo que invertir $2 mil millones en Summit Therapeutics en septiembre para asegurar acceso a ivonescimab sin adquirir la compañía. Cada apuesta cuenta el doble cuando el flujo de caja de diabetes ya no está.
Dos farmas, dos caminos
El mismo día que Lilly sube su guía anual a $92 mil millones gracias a la penetración masiva de Mounjaro y Zepbound en diabetes y obesidad, AstraZeneca confirma que su modelo ya no pasa por ese mercado. Oncología y enfermedades raras ofrecen márgenes superiores, pero también bases de pacientes más pequeñas y riesgo regulatorio elevado.
La pregunta es si 12 ensayos Phase III y $20 mil millones de potencial en 2027 alcanzan para sostener una valoración que aún descuenta crecimiento sostenido. Con Farxiga en deterioro acelerado y la competencia en diabetes cada vez más feroz, el margen de error se estrecha. AstraZeneca no puede permitirse fallos en su <abbr title="Cartera de medicamentos en desarrollo clínico">pipeline</abbr>; Lilly, con un flujo predecible desde GLP-1, tiene más colchón.