Reality check en Boeing: la meta de 47 MAX al mes sigue sin estabilizarse
Patricia López · Empresas y Resultados · 2026-09-19
Ortberg admite que la producción de alas en Renton frena la rampa del 737. La acción cayó 3.7% el miércoles, pero BofA dice que es sobrereacción.
Boeing (NYSE:BA) cerró el miércoles 16 de septiembre con una caída de 3.7% a $201.96 tras una admisión incómoda de su CEO, Kelly Ortberg: la compañía aún no ha estabilizado la producción del <abbr title="Modelo de avión comercial estrecho más vendido de Boeing">737 MAX</abbr> en 47 unidades al mes, y el principal cuello de botella no está en la cadena de suministro externa, sino dentro de su propia fábrica de alas en Renton, Washington. El descenso fue el más fuerte desde mayo, con la acción acumulando una caída de 10.8% en el último mes y 8.1% en el año.
Durante la Morgan Stanley Laguna Conference del miércoles, Ortberg explicó que Boeing ha alcanzado la tasa de 47 aviones mensuales, pero no de forma consistente. «Producimos todas nuestras alas para la línea MAX en Renton, y simplemente no hemos visto las mejoras de flujo que esperábamos en este plazo. Así que nos está llevando un poco más de tiempo», dijo el CEO. En mayo de 2026, Ortberg había proyectado alcanzar esa tasa «en un par de meses»; cuatro meses después, sigue sin estabilizarla.
El cuello de botella está adentro
A diferencia de crisis anteriores —retrasos de proveedores, problemas con motores, inspecciones de fuselaje—, esta vez el problema es endógeno. La fabricación de alas en Renton no fluye al ritmo que Boeing necesita para cumplir con pedidos pendientes y alcanzar su siguiente objetivo de 52 aviones al mes, previsto para primeros meses de 2027. Con $26 mil millones en deuda neta y una reputación dañada por años de crisis operativas y regulatorias, cada mes de retraso en la rampa de producción tiene impacto directo en la caja.
Guidance de caja en el punto medio
El <abbr title="Chief Financial Officer, director financiero">CFO</abbr> Jay Malave reafirmó durante la misma conferencia que Boeing probablemente logrará $2 mil millones en <abbr title="Efectivo generado por operaciones menos inversiones de capital">flujo de caja libre</abbr> en 2026, el punto medio de su orientación de enero, en lugar del objetivo superior de $3 mil millones. La ralentización en la rampa del 737 y del 787 Dreamliner explica ese ajuste. Para una empresa que acumula más de dos décadas sin retornar capital a accionistas de forma consistente, perder $1 mil millones de guidance no es trivial.
- 27 unidades del 737-7 ya construidas para Southwest Airlines, que espera entregas a fin de 2026 y entrada en servicio en primeros de 2027.
- 737-10 representa cerca del 30% de todos los pedidos de la familia 737, pero su certificación lleva varios años de retraso.
- Ortberg moderó expectativas sobre nuevos pedidos de aerolíneas chinas, proyectando solo «algunas órdenes nuevas» en lugar del flujo de gran envergadura que algunos analistas anticipaban.
BofA llama «sobrereacción» y mantiene Buy
Bank of America reafirmó el viernes 18 de septiembre su calificación Buy en Boeing, con precio objetivo de $270, atribuyendo la caída del miércoles a una «sobrereacción» del mercado ante obstáculos de producción y regulación que ya estaban anticipados. El analista Ronald Epstein señaló que la recuperación de Boeing «es poco probable que se mueva en línea recta» y destacó que la posición operativa de la compañía ha mejorado respecto a hace un año, mientras que su red de suministro sigue siendo capaz de soportar mayor producción. Como ya publicamos, BofA ha mantenido una postura cautelosamente constructiva en sectores industriales pese a guidance conservador en otras áreas de su cartera.
El viernes 18, la acción recuperó levemente, cerrando en $198.2 (+0.61%), pero el gap entre ese precio y el target de BofA de $270 implica un upside potencial de 36%. El mercado, por ahora, no está comprando la narrativa de recuperación sin ver estabilización real en la tasa de producción.
Boeing cerró en $198.2, a 53.94% por debajo de su máximo histórico. El siguiente objetivo de 52 aviones al mes en primeros de 2027 es la métrica que importa; hasta entonces, cada declaración de Ortberg será escrutada por un mercado que ya no cree sin ver números consolidados. La red de suministro puede estar lista, pero si las alas no salen de Renton al ritmo necesario, la rampa de producción seguirá en el mismo punto.