El doble de chips en 2027 arrastra CPUs y switches que no tienen el margen de las GPUs
María González · Empresas y Resultados · 2026-09-18
Jensen Huang confirmó que Nvidia venderá el doble de unidades el próximo año, pero la clave está en el mix: networking creció 162% y ya pesa $8.19 mil millones en ingresos.
Jensen Huang anunció el pasado jueves 17 de septiembre en Escocia que Nvidia venderá el doble de chips en 2027 frente a 2026. La acción cerró ayer en $219.34 (+2.54%) y hoy viernes cotiza en $219.56 (+0.10%) en sesión intradiaria. Pero la duplicación de unidades no implica automáticamente duplicar ingresos: el margen dependerá del mix de productos que compongan ese volumen.
El CEO lo dejó claro durante un evento antes de una cumbre con el Rey Carlos III: la proyección abarca GPUs de data center, CPUs Grace, chips switch y de networking óptico, además de chips para notebooks, robótica y automotriz. Es decir, no solo el hardware premium que sostiene los márgenes récord de la compañía. Si el peso relativo de productos de menor margen aumenta, el crecimiento de ingresos quedará por debajo del 100% aunque las unidades se dupliquen.
Networking ya pesa $8.19 mil millones y creció 162% en un año
Los números dan pistas sobre ese cambio de composición. En el tercer trimestre fiscal 2026, los ingresos de networking de Nvidia alcanzaron $8.19 mil millones, un salto del 162% interanual. Spectrum-X, la plataforma Ethernet para IA, registró crecimiento de doble dígito tanto secuencial como anual, con ingresos anualizados que ya superan los $10 mil millones.
Para ponerlo en perspectiva: si Nvidia envió 6 millones de GPUs Blackwell en los últimos cuatro trimestres y ahora suma switches, CPUs y chips ópticos al volumen proyectado, el margen bruto consolidado del segmento Data Center podría comprimirse levemente aunque el negocio siga creciendo. Los equipistas no terminan de rebotar pese al anuncio de duplicación, lo que sugiere que el mercado ya intuye ese matiz.
Blackwell generó $11 mil millones en un trimestre, Rubin llega en H2 2026
La <abbr title="Chief Financial Officer, directora financiera">CFO</abbr> Colette Kress describió el lanzamiento de Blackwell como «la rampa de productos más rápida de la historia de la empresa». Solo en el cuarto trimestre fiscal 2025, Blackwell aportó $11 mil millones en ingresos, cifra que superó las expectativas internas. Los sistemas GB200 con interconexión NVLink y las soluciones Ethernet para clusters de IA explican parte de ese volumen.
Vera Rubin llegará en la segunda mitad de 2026 con el rack NVL72, refrigeración 100% líquida y bandejas modulares sin cables que reducen la instalación de dos horas a cinco minutos frente al equivalente de Blackwell. Rubin Ultra está programado para el segundo semestre de 2027. Cada generación mejora ingresos por gigavatio, pero también amplía la base de productos de soporte que diluyen el margen promedio.
La capacidad de fabricación ya está reservada hasta 2026
Para sostener la duplicación, Nvidia aseguró <abbr title="Capacidad de producción contratada con anticipación">capacity</abbr> en los principales ensambladores:
- Supermicro: capacidad de producción de racks a escala de 5.000 unidades al mes.
- Wistron: siete plantas que producen aproximadamente 240.000 sistemas Blackwell por trimestre; Nvidia tiene órdenes confirmadas en una planta de Taiwan hasta 2026.
- AWS desplegará 2 millones de GPUs adicionales en 2027-2028, según anunció a finales de agosto.
Con esa base de capacidad asegurada, el problema ya no es cuántas unidades puede fabricar Nvidia sino cuánto ingreso genera cada una. Un sistema GB200 completo vale más que la suma de sus GPUs porque incluye switches, CPUs y conectividad, pero el margen unitario de esos componentes adicionales es inferior al de una GPU H100 o B200 vendida de forma independiente. Quien espere que duplicar chips duplique el <abbr title="Earnings per share, beneficio por acción">EPS</abbr> sin ajustar el modelo está ignorando la aritmética del mix de producto.