Broadcom proyecta $230B de AI en 2028

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-09-09

El fabricante de chips custom duplicará ingresos de IA a $115B en fiscal 2027 y volverá a duplicar a $230B en 2028. La acción rebotó 3.8% el martes tras caída inicial por guidance de Q4 bajo consenso.

Broadcom proyecta alcanzar $230 mil millones en ingresos de semiconductores de <abbr title="Inteligencia artificial">IA</abbr> para su año fiscal 2028, según declaraciones del CEO Hock Tan durante la presentación de resultados del 2 de septiembre. La cifra representa una duplicación sobre la meta de $115 mil millones fijada para fiscal 2027. La acción cerró el martes 8 de septiembre con ganancia de 3.78% tras días de volatilidad post-earnings y ayer cotizó en $368.56 (-1.10%).

Broadcom proyecta $230B de AI en 2028

Q3 bate récord pero Q4 decepciona

Broadcom reportó el miércoles 2 de septiembre ingresos de $29.6 mil millones en su tercer trimestre fiscal (+86% interanual), impulsados por semiconductores de IA que alcanzaron $16.7 mil millones (+221% anual, +54% secuencial). El segmento de IA representa ya más del 60% de los ingresos totales de la compañía, según el filing presentado ante la SEC.

La reacción inicial del mercado fue negativa: la acción cayó 1.3% en trading extendido del miércoles porque el guidance de Q4 de $34.8 mil millones quedó $250 millones por debajo del consenso de analistas ($35.03B). Un patrón ya visto esta semana en otras firmas donde la proyección pesa más que el trimestre reportado.

Duplicación sobre duplicación

El CEO desglosó el outlook de IA en la llamada con analistas: $21.7 mil millones esperados para Q4 fiscal 2026 (+236% interanual), $115 mil millones para todo el año fiscal 2027 y $230 mil millones para fiscal 2028. Eso sitúa a Broadcom en trayectoria de generar más de $30 de EPS en 2028, por encima del consenso LSEG de $25.86.

Broadcom diseña <abbr title="Circuitos integrados de aplicación específica">ASICs</abbr> custom para los principales hyperscalers y laboratorios de IA. A diferencia de Nvidia, que vende chips estándar, Broadcom cobra por procesos de desarrollo multi-año y volúmenes comprometidos por adelantado.

Broadcom proyecta $230B de AI en 2028

Anthropic y OpenAI toman el timón

Hock Tan confirmó durante el earnings call que Anthropic desbancará a Google en 2027 como el mayor cliente de chips custom de Broadcom, con OpenAI en segundo lugar. Anthropic desplegará 5 GW de capacidad TPU en 2027 y 10 GW adicionales en 2028; OpenAI instalará 1.3 GW en 2027 y 5 GW en 2028, según declaraciones del CEO.

Esa concentración eleva el riesgo estructural: la compañía depende de seis clientes principales para la mayor parte de sus ingresos de IA. Como ya ocurre en otras capas del stack de IA, la exposición a pocos compradores gigantes actúa como freno técnico en la valuación a pesar del crecimiento explosivo.

Márgenes bajo presión

El <abbr title="Margen bruto ajustado">adjusted gross margin</abbr> de Q3 quedó en 75%; Broadcom guió Q4 a ~73%, por debajo del 78% registrado un año atrás. La CFO Amie Thuener atribuyó la compresión a la dilución del mix: los chips de IA custom con alto contenido de <abbr title="Memoria de alta velocidad utilizada en GPUs y chips de IA">HBM</abbr> (memoria cara) tienen márgenes inferiores a los productos de red y conectividad tradicionales.

Pese al record de <abbr title="Flujo de caja libre">free cash flow</abbr> reportado en Q3, la guía de márgenes a la baja llevó a Truist Financial a recortar su estimado de EPS para fiscal 2027 de $22.35 a $21.12. RBC Capital mantuvo rating Sector Perform con precio objetivo de $400.

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Rebote de martes alimenta debate

El rebote de 3.78% del martes 8 de septiembre, según datos de TradingKey, sugiere que parte del mercado lee el miss de guidance de Q4 como táctico y no estratégico. La tesis de los dip-buyers: si Broadcom entrega en Q4 los $21.7 mil millones de AI revenue proyectados (+236% interanual), el guidance conservador de hoy será el beat de mañana.

La volatilidad post-earnings en acciones de IA con valuaciones exigentes se ha vuelto patrón. Broadcom acumula más de 6 veces su precio desde finales de 2022, impulsado por el boom de demanda de infraestructura generativa. Pero cada trimestre, Wall Street recalibra si los compromisos de gigawatt-scale de hyperscalers se traducirán en cash flow al ritmo que los múltiplos actuales requieren.

Con seis clientes concentrando la mayor parte del pipeline de $350 mil millones proyectados para 2027-2028 combinados, cualquier recorte de capex de Anthropic, OpenAI o Meta golpearía directamente la narrativa de crecimiento. Por ahora, los compromisos públicos de despliegues multi-gigawatt mantienen la tesis viva. La prueba llegará trimestre a trimestre.