¿Cisco guía $18B cuando Wall Street esperaba $16.8B o la demanda AI ya tocó techo?
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-12
La compañía proyecta ingresos 8% por encima del consenso para el trimestre fiscal en curso, citando demanda récord en data centers. Pero solo espera convertir en revenue el 80% del backlog AI acumulado.
Cisco dio este miércoles una proyección de ingresos para el primer trimestre fiscal (hasta octubre) de $18.0–$18.2 mil millones, superando en 8% el consenso de $16.8 mil millones que esperaba Wall Street. El EPS ajustado se situará entre $1.32 y $1.34, contra estimaciones de $1.17. La acción cerró la jornada del miércoles en $123.88, un alza de 2.86%, a menos del 5% de su máximo de 52 semanas en $130.37.
El anuncio llegó junto al reporte de resultados del cuarto trimestre fiscal 2026, donde la firma marcó $17.3 mil millones en ingresos (+3% sobre lo esperado) y un EPS ajustado de $1.22 (+4% sobre consenso). Chuck Robbins, CEO, atribuyó el desempeño a «demanda récord de base amplia» en infraestructura para IA.
Networking crece 40% pero AI tarda en convertirse en caja
El dato que explica la guidance elevada está en las órdenes de producto: +35% interanual en el trimestre, con networking solo subiendo 40%. Es el octavo trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos en ese segmento. En el cuarto trimestre, Cisco recibió $4 mil millones en órdenes de infraestructura IA de hyperscalers, llevando el total del año fiscal a $9.3 mil millones.
La brecha entre órdenes y revenue plantea la pregunta de capacidad. Si los hyperscalers pidieron $9.3 mil millones en equipos durante el año fiscal que cerró, pero Cisco solo espera facturar $7.5 mil millones en el próximo, el backlog no se está convirtiendo al ritmo que sugiere la demanda nominal. Mark Patterson, CFO, destacó en el comunicado la disciplina financiera y el operating leverage, pero no dio plazos de entrega del backlog restante.
Guidance anual sube a $72B con margen operativo récord en tres décadas
Para el año fiscal 2027 completo, Cisco proyecta ingresos de $72.2–$73.4 mil millones y un EPS ajustado de $5.05–$5.11. El punto medio implica un crecimiento del 14.7% en ingresos y 15.6% en ganancias, tasas que duplican el crecimiento histórico previo a la ola IA. La compañía afirma haber alcanzado en el año fiscal 2026 sus métricas de productividad más altas en 30 años, medidas por revenue, margen operativo no-GAAP y earnings por empleado.
- Año fiscal 2026 cerrado: revenue $63.3B (+12%), GAAP EPS $3.33 (+31%)
- Q4 FY26 revenue: $17.3B (vs. $16.82B esperado por Wall Street)
- Q1 FY27 guidance: revenue $18.0–18.2B, EPS ajustado $1.32–1.34 (vs consenso $16.8B y $1.17)
- FY27 guidance: revenue $72.2–73.4B, EPS ajustado $5.05–5.11
- AI revenue esperado FY27: $7.5B (+87.5% vs $4B entregados en FY26)
El crecimiento de producto en todas las geografías y segmentos de cliente fue de doble dígito, pero excluyendo hyperscalers el alza en órdenes cae a +25%. Esa diferencia de 10 puntos porcentuales señala que el impulso sigue concentrado en los grandes proveedores de nube, no en enterprise tradicional.
Mercado celebra pero la acción sigue lejos del máximo histórico
La reacción del mercado fue moderada en comparación con el tamaño del beat. Cisco subió 2.86% este miércoles, cerrando en $123.88, aún por debajo del pico de 52 semanas en $130.37. El año fiscal 2026 arrancó con la acción en torno a $122.26, lo que acumula una ganancia del 88% en doce meses. Pero en las últimas seis semanas, el título ha operado en un rango lateral estrecho, sugiriendo que parte del rally por demanda IA ya estaba descontado antes del reporte.
El segmento de seguridad, que la compañía esperaba acelerar a doble dígito hacia el cierre del año fiscal tras la integración de Splunk, no aparece desglosado en el comunicado del miércoles. Robbins había advertido en mayo que la transición de licencias legacy a suscripciones cloud ralentizaría los ingresos reportados a corto plazo, pero proyectaba mejora visible en Q4. La ausencia de ese dato en el earnings release deja sin confirmar si la meta se cumplió.
El guidance de $72.2–$73.4 mil millones para el año fiscal 2027 coloca a Cisco en trayectoria de superar los $70 mil millones anuales por primera vez en su historia. La pregunta es si el backlog pendiente se materializa en entregas o si los hyperscalers están ordenando más rápido de lo que Cisco puede fabricar y enviar. Los próximos trimestres mostrarán si la demanda récord citada por Robbins es sostenible o si el pico de órdenes ya pasó.