Alphabet sube con Cloud +63% y cartera de $460.000M; Meta cayó

Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-05-01

Google Cloud batió expectativas con $20.030M en Q1 y un backlog casi duplicado. Wall Street premió con +6% afterhours; Meta, con beat similar, cayó ese mismo día.

Alphabet reportó resultados de Q1 2026 que superaron ampliamente las expectativas de Wall Street, con ingresos de $109.900 millones (+22% interanual) y Google Cloud creciendo 63% hasta $20.030 millones, muy por encima de los $18.050 millones estimados. El mercado respondió con una subida de 6,5% en afterhours el miércoles 29 de abril y +5,48% en early trading del jueves 30. Contraste llamativo: Meta cayó 6% ese mismo miércoles con un beat de ingresos similar, pero sin demostrar retornos tangibles de su <abbr title="Inversión en bienes de capital, principalmente centros de datos y chips para infraestructura de IA">capex</abbr> en IA.

Cloud supera $20.000M por primera vez; Search aguanta +19%

El segmento de Google Cloud batió los $20.000 millones de ingresos trimestrales por primera vez en su historia, con $20.030 millones (+63% interanual desde $12.260 millones en Q1 2025). El margen operativo de Cloud llegó a 32,9% (operating income de $6.600 millones vs $2.200 millones un año atrás). Sundar Pichai, CEO de Alphabet, dijo en la llamada con analistas que las soluciones empresariales de IA se convirtieron en el principal impulsor de crecimiento de cloud «por primera vez en Q1», con Gemini Enterprise creciendo 40% trimestre a trimestre en usuarios mensuales de pago.

Búsqueda también sorprendió al alza. Search revenue subió 19% interanual hasta $60.000 millones, desmontando la narrativa de hace 18 meses que auguraba la muerte de Google a manos de la IA generativa. YouTube ad revenue llegó a $9.880 millones (+11% interanual), ligeramente por debajo de los $9.990 millones esperados. EPS alcanzó $5,11 frente a un consenso de $2,62, aunque el dato está inflado por $36.900 millones en ganancias de valores.

Alphabet sube con Cloud +63% y cartera de $460.000M; Meta cayó

«Podríamos vender más si pudiéramos entregar»

Pichai admitió en la llamada una restricción clave: «We are compute constrained in the near term. Our cloud revenue would have been higher if we were able to meet the demand». Con un backlog de $460.000 millones — casi el doble que el trimestre anterior — el cuello de botella no es demanda sino capacidad de entrega. La firma está construyendo infraestructura a toda velocidad: el <abbr title="Inversión en bienes de capital como centros de datos, chips y redes">capex</abbr> de Q1 alcanzó $35.700 millones, y la CFO Anat Ashkenazi elevó el guidance de capex 2026 a un rango de $180.000-190.000 millones (antes $175.000-185.000 millones), atribuido principalmente a la adquisición de Intersect.

Ashkenazi dijo que espera convertir ese backlog en ingresos a un ritmo superior al 50% anual en los próximos 24 meses, siempre que la capacidad acompañe. La inversión en <abbr title="Tensor Processing Units, los chips propios de Google diseñados para cargas de IA">TPUs</abbr> propios — mencionada por Pichai como «tremendous demand for TPUs» — es parte de la estrategia para no depender exclusivamente de proveedores externos como Nvidia o SK Hynix.

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Wall Street distingue: quién justifica capex y quién aún no

La divergencia entre Alphabet (+6,5% afterhours el 29 de abril) y Meta (-6% ese mismo día) marca un punto de inflexión. Ambas compañías batieron expectativas de ingresos en Q1. Ambas elevaron su guidance de capex. Pero el mercado premió solo a una. La razón: Google Cloud entregó retornos visibles — backlog casi duplicado, margen operativo de 33%, crecimiento del 63% — mientras que Meta aún pide paciencia para que su gasto en IA se traduzca en ingresos.

Como publicamos el 30 de abril, Meta elevó su capex 2026 a $145.000 millones y vio caer su acción 6% en afterhours pese a batir estimaciones de <abbr title="Ingresos, ventas totales de la compañía">revenue</abbr> y <abbr title="Earnings per share, ganancias por acción">EPS</abbr>. Wall Street ya no premia resultados sólidos si el capex crece más rápido que la demostración de retorno.

Brian Nowak, analista de Morgan Stanley, escribió tras los resultados que no cree que el negocio esté sobrevalorado en el precio actual de la acción y que los chips <abbr title="Tensor Processing Units, procesadores diseñados por Google específicamente para cargas de inteligencia artificial">TPU</abbr> podrían convertirse en un driver significativo de margen en 2027. La tesis: quien controla la pila completa — chips, centros de datos, software, seguridad — gana la carrera de IA empresarial. Alphabet acaba de demostrar que va en esa dirección. Meta, Amazon y Microsoft están gastando cantidades similares, pero aún no han mostrado al mercado el backlog ni los márgenes que justifiquen el desembolso.