Coherent bate earnings y eleva guidance pero inversores toman ganancias
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-08-15
La firma de materiales fotónicos reportó revenue de $2.05 mil millones y EPS de $1.74, ambos por encima del consenso, con proyecciones para el próximo trimestre que superan estimaciones en 7%. La acción subió 8% el miércoles y cedió todo el rally en las 48 horas siguientes.
Coherent reportó el miércoles 12 de agosto su cuarto trimestre fiscal 2026 (que cierra el 30 de junio) con revenue de $2.05 mil millones y EPS no-GAAP de $1.74, batiendo las estimaciones de Wall Street en 2.9% y 7.6% respectivamente. La acción subió 8.2% en la sesión regular a $355.72, pero cedió 3.3% en after-hours y cayó otro 8% el jueves 13, cerrando en $327.23. Hoy sábado cotiza en $325.83, en una toma de ganancias clásica tras un rally previo que llevó la acción cerca de su máximo de 52 semanas en $440.
Beat en earnings, beat en guidance
El trimestre cerró con ventas de $2.05 mil millones frente a los $1.99 mil millones que esperaba el consenso, un crecimiento interanual de 33.7%. El EPS no-GAAP llegó a $1.74 contra $1.62 estimado. El ingreso operativo ajustado alcanzó $445.8 millones versus $426.5 millones del consenso, con un margen de 21.8% que superó la guía en 4.5%.
En EPS no-GAAP, la firma proyecta un rango de $1.85 a $2.05, con punto medio en $1.95 frente a los $1.77 que esperaban los analistas. Un beat del 10% en el midpoint. Jim Anderson, CEO, declaró que «el año fiscal 2026 fue excepcional para Coherent, con revenue récord, expansión significativa de márgenes y crecimiento de EPS no-GAAP más del doble del ritmo de crecimiento del revenue».
Vender la noticia tras el rally pre-earnings
La reacción del mercado ilustra un patrón que se repite en semiconductores y proveedores de infraestructura AI: la acción había acumulado ganancias notables en las semanas previas al reporte, con inversores posicionados para un beat. Cuando los números confirmaron expectativas sin sorpresas explosivas, los que compraron antes del earnings cerraron posiciones. El miércoles 12, Coherent subió 8.2% en sesión regular, llevando su capitalización de mercado cerca de $70 mil millones. Esa misma noche, after-hours, cedió 3.3%, y el jueves borró otro 8%.
La cifra de viernes 14, $325.83, implica un retroceso de más de 25% desde el máximo de 52 semanas en $440. Coherent había entrado al earnings con una valoración que ya reflejaba optimismo sobre la demanda de óptica para IA. El beat, aunque sólido, no ofreció margen de sorpresa suficiente para atraer nuevos compradores a ese precio.
Data centers empujan 79% del revenue
- Data Center & Communications: 79% del revenue total en Q4, con crecimiento interanual de 59%.
- Órdenes extendidas: cobertura de pedidos hasta el calendario 2027 «excepcional», según Anderson, con LTAs (acuerdos de largo plazo) de clientes hasta el fin de la década.
- 800G y 1.6T transceivers: el 800G debe crecer año contra año en el calendario 2026, mientras el 1.6T rampa rápidamente en el balance de 2026 y durante 2027.
- Márgenes en expansión: la CFO Sherri Luther señaló que el gross margin mejoró en 8 de los últimos 9 trimestres, acumulando más de 660 puntos básicos de mejora; el objetivo del investor day es superar 42%, «y cuando lleguemos ahí, sin duda subiremos el target».
La narrativa de demanda sostenida contrasta con la volatilidad del precio de la acción. Anderson fue enfático: «No vemos signos de atenuación en demanda. Las órdenes ahora se extienden al calendario 2028». El mercado, sin embargo, ya había anticipado parte de esa historia en el precio.
Capex salta para duplicar capacidad de indium phosphide
El capex de Coherent saltó a $556 millones en Q4 contra $290 millones en Q3, con otro aumento secuencial planeado en Q1 para expandir la capacidad en data center y communications. La compañía confirmó el plan de duplicar su capacidad de indium phosphide durante 2026, con casi toda la nueva línea basada en obleas de 6 pulgadas. El sitio de Sherman, Texas, rampará producción antes de lo previsto, con crecimiento de 80% interanual en Q4.
Una porción sustancial de esa inversión es financiada por Nvidia, que comprometió $2 mil millones para asegurar suministro de componentes ópticos. Coherent espera que el revenue de CPO (co-packaged optics) comience en el trimestre de diciembre, con la plataforma PhotonLink revelándose el 21 de septiembre. En OCS (optical circuit switching), el TAM pasó de $2 mil millones a $4 mil millones, con adopción más rápida de lo esperado en más de 10 clientes activos.
Valuación sin red tras el rally del año
El mercado enfrenta una paradoja habitual en esta fase del ciclo de semiconductores: los fundamentos siguen sólidos, la demanda se extiende años, pero el precio ya reflejaba esa convicción antes del earnings. Coherent ganó más de 280% desde su mínimo de 52 semanas en $84.35 hasta su máximo en $440. Con ese recorrido, un beat de 2.9% en revenue y 7.6% en EPS no alcanza para justificar múltiplos más altos.
El guidance de Q1 FY2027 implica un crecimiento secuencial en el punto medio de 12.2% respecto al Q4 FY2026 reportado ($2.3B vs $2.05B). Esa aceleración, sumada al plan de superar $3 mil millones trimestrales en FY2027, da visibilidad de largo plazo. Pero también obliga a Coherent a cumplir sin margen de error: cualquier desvío en capex, ramp-up de nuevas líneas o retraso en CPO puede castigar el múltiplo con más fuerza que este movimiento post-earnings.
La firma opera en la intersección de IA, networking óptico y expansión de hiperescaladores, tres vectores con tracción confirmada. El desafío, ahora, es ejecutar el plan de capacidad sin comprimir márgenes más de lo que el mercado tolera. Luther dejó claro que el foco está en superar 42% de gross margin; llegar ahí mientras se duplica producción será la prueba de fuego del próximo año fiscal.