Diez trimestres de ganancia pero el mercado vende: provisiones +22.6% erosionan el beat de Bradesco
Carlos Ramírez · Empresas y Resultados · 2026-08-09
El segundo banco privado de Brasil reportó BRL 7.1 mil millones en Q2 (+16.2% YoY) y ROE de 16.2%, pero las provisiones subieron más rápido que la ganancia. BBD cayó 1.29% tras el anuncio.
Banco Bradesco marcó su décimo trimestre consecutivo de crecimiento en ganancia neta con BRL 7.1 mil millones en Q2 2026, un alza de 16.2% interanual y 3.5% trimestral. El ROE alcanzó 16.2%, por encima de las expectativas del mercado según el management. Pero la acción cerró con caída de 1.29% en $3.435 el jueves 6 de agosto, cuando se dio a conocer el reporte. El patrón se repite en Brasil durante 2026: volumen sí, estructura de costos que preocupa.
El ingreso total subió 10.3% YoY a BRL 37.6 mil millones, con ingreso neto por intereses de BRL 20.9 mil millones y comisiones por BRL 10.5 mil millones. Los números batieron el consenso en revenue y cumplieron con EPS según múltiples fuentes. Sin embargo, el mercado puso el foco en otra métrica: las provisiones para pérdidas crediticias crecieron 22.6% hasta BRL 10.0 mil millones, un ritmo más acelerado que el de la ganancia.
Los números del Q2
La cartera de préstamos expandió 11.6% YoY, impulsada por crédito corporativo, pymes, financiamiento vehicular y líneas respaldadas por garantías gubernamentales (FGI/FGO). Bradesco reforzó su estrategia de préstamos con colateral: 69% de los préstamos individuales están colateralizados, manteniendo un cost of risk de 3.5%. El CEO Marcelo Noronha señaló que el banco continuará creciendo y manteniendo ese ritmo con foco en garantías.
Dónde está la tensión
El reporte confirmó que Bradesco está creciendo, pero a costa de provisiones que suben más rápido. La morosidad —préstamos con más de 90 días en mora— alcanzó 4.3% de la cartera, un avance de 0.1 puntos porcentuales QoQ y 0.2pp YoY. No es un salto dramático, pero la tendencia es clara: el entorno crediticio brasileño se mantiene tenso con tasas de interés elevadas y presión sobre la calidad del crédito.
- Provisiones: BRL 10.0 mil millones (+22.6% YoY), superando el ritmo de crecimiento de ganancia neta (+16.2%).
- Morosidad 90+ días: 4.3% de la cartera, +0.1pp QoQ y +0.2pp YoY.
- Cartera colateralizada: 69% de préstamos individuales tienen garantía, estrategia defensiva que limita pérdidas pero también reduce márgenes potenciales.
André Costa Carvalho, director de relaciones con inversores, proyectó que el ingreso neto por intereses (neto de provisiones) se ubicará ligeramente por debajo del punto medio del guidance 2026. Esa frase resume la tensión: cumplir sí, pero sin margen de holgura.
Seguros salva la tarde
El bright spot operacional estuvo en seguros, que generaron BRL 2.9 mil millones con un salto de 28.3% YoY. Es el único segmento que creció más rápido que la ganancia neta total. Ney Dias, CEO de Bradesco Seguros, advirtió que la performance del segundo semestre deberá alinearse con el guidance dado que la base de comparación del H2 2025 fue alta. Si seguros flaquea en los próximos trimestres, el ROE de 16.2% quedará bajo presión inmediata.
El contraste con Itaú —que días antes cortó su guidance de servicios y seguros a la mitad del rango inicial— pone en relieve el desempeño de Bradesco en este rubro. Mientras el mayor banco privado de Brasil recorta expectativas, el segundo mantiene su proyección en seguros cerca del centro o por encima del punto medio.
Guidance intacta y capital en camino
El management espera cumplir el guidance 2026 completo. Carvalho proyectó que el ingreso por comisiones quedará dentro del rango, los gastos hacia el extremo bajo y el ingreso neto por intereses de mercado cerca de BRL 2 mil millones. Bradesco planea un aumento de capital de BRL 10 mil millones, más un potencial reconocimiento regulatorio de 140 puntos base adicionales de capital. Ese colchón está destinado a sostener el crecimiento y reforzar resiliencia ante el panorama crediticio más exigente.
La relación entre provisiones y ganancia será el dato a seguir en Q3. Por ahora, Bradesco mantiene diez trimestres consecutivos de crecimiento y un ROE superior a expectativas. Pero la estructura de costos empieza a comer margen de entusiasmo, y el mercado ya lo notó.