Morgan Stanley pugna con Goldman por $7.000M en salidas a bolsa de IA
Lucas Montero · Empresas y Resultados · 2026-06-10
La batalla por liderar OpenAI y Anthropic vale más del triple que SpaceX. El banco que consiga la posición 'lead left' capturará la mayor parte de los $7.000 millones en comisiones indirectas.
Goldman Sachs ya aseguró la posición de 'lead left' en el <abbr title="Initial Public Offering, oferta pública inicial de acciones">IPO</abbr> de SpaceX que cotiza pasado mañana, pero la guerra de verdad acaba de empezar. El banco y Morgan Stanley se disputan ahora liderar los debuts de OpenAI y Anthropic, dos salidas a bolsa que juntas recaudarán más de $120.000 millones —40% más que SpaceX— y que pueden generar hasta $7.000 millones en comisiones indirectas si las acciones suben 20% el primer día.
Ambos bancos han sido elegidos por las dos compañías de inteligencia artificial como sus principales <abbr title="Bancos encargados de gestionar y vender las acciones en un IPO">underwriters</abbr>, pero aún no han determinado quién obtendrá la designación crítica en el prospecto S-1. Y esa posición no es solo simbólica: según Jay Ritter, profesor de IPOs de la Universidad de Florida, el banco en posición de líder captura múltiplos de las ganancias del rival listado a su derecha, sin contar a los dos docenas de bancos menores del sindicato.
Qué es 'lead left' y por qué vale miles de millones
El banco que aparece primero en la portada del prospecto S-1 lleva la máxima responsabilidad como asesor del IPO, define la narrativa de mercado de la compañía y, lo más importante, determina cuántas acciones recibe cada fondo institucional en la asignación inicial. Esa capacidad de reparto se traduce en una avalancha de 'soft dollars': comisiones indirectas que los fondos pagan al banco líder a cambio de asignaciones generosas en IPOs calientes.
El 'lead left' captura la mayor parte de ese flujo. Y ahí está el premio: OpenAI y Anthropic juntas prometen recaudar $120.000 millones si cada una levanta los $60.000 millones esperados. Con una subida de 20% el primer día, los inversores ganarían $24.000 millones, y si los soft dollars rebotan hacia los bancos con la misma proporción que en SpaceX, el total superaría los $7.000 millones —mayormente hacia los líderes.
Los números: SpaceX es el aperitivo
SpaceX cotizará en Nasdaq el 12 de junio bajo el ticker SPCX, a $135 por acción y una valuación de $1,77 billones. La compañía venderá 555,6 millones de acciones, recaudando $75.000 millones en lo que ya es el IPO más grande de la historia. Goldman ganó la posición de líder; Morgan Stanley quedó segunda, seguida por Bank of America, Citigroup y JPMorgan.
Pero las salidas de IA son otra liga. OpenAI presentó confidencialmente su S-1 el 22 de mayo y apunta a un listado entre septiembre y diciembre de 2026, con valuación entre $730.000 y $850.000 millones. Anthropic presentó el suyo el 1 de junio y apunta a octubre, con valuación de $965.000 millones tras una ronda Serie H de $65.000 millones en mayo.
- SpaceX: $75.000M recaudación, $1,77 billones valuación, listado 12 junio 2026.
- OpenAI: ~$60.000M recaudación estimada, $730.000M-$850.000M valuación objetivo, listado sept-nov 2026.
- Anthropic: ~$60.000M recaudación estimada, $965.000M valuación, listado octubre 2026.
La suma de ambos IPOs de IA supera por $45.000 millones la recaudación de SpaceX. Y eso antes de contar posibles ampliaciones de oferta si la demanda explota, algo que en debuts de este calibre es más norma que excepción.
La estrategia de los fondos: apostar a ambos bancos
Los grandes fondos institucionales —hedge funds, mutual funds, aseguradoras, endowments— necesitan conseguir las mayores asignaciones posibles en ambos IPOs. Pero no pueden jugar con uno solo. Según Ritter, los fondos tendrán que «distribuir sus apuestas ganando favor con ambos» bancos, porque el líder determina cuántas acciones recibe cada uno, mientras que los underwriters secundarios comparten honorarios pero no participan en la asignación.
En la práctica: los fondos ya están pagando soft dollars a Goldman y Morgan basándose en las probabilidades de que cada uno lidere uno o ambos tratos. Ritter espera «ver resultados más grandes para ambas firmas en ventas y trading en los próximos trimestres» por esa dinámica. El volumen operado con cada banco sube antes incluso de que se anuncie quién ganó el liderazgo.
Goldman lleva ventaja después de asegurar SpaceX, pero Morgan Stanley puede dar la vuelta si gana OpenAI o Anthropic. El calendario es incierto —OpenAI advirtió que el cronograma puede cambiar— pero la decisión sobre quién lidera cada prospecto debería conocerse en las próximas semanas, cuando ambas compañías publiquen sus S-1 completos. Para entonces, los dos bancos habrán cobrado ya cientos de millones en comisiones indirectas solo por estar en la pelea.